Citadel năm ngoái có mức lợi nhuận 17%, trông có vẻ đã bị SPY với 23.4% bỏ xa. Lúc này nhiều người bắt đầu nói, "Các tổ chức còn không làm tốt được, chúng tôi những nhà đầu tư cá nhân tự mình vận hành lại kiếm được nhiều hơn". Tôi cũng không phủ nhận rằng có một số nhà giao dịch tài ba thực sự làm tốt hơn, nhưng sự so sánh này thực ra ẩn chứa một điểm mù nhận thức rất lớn.

Quỹ phòng chống rủi ro và nhà đầu tư cá nhân đang theo đuổi những thứ hoàn toàn khác nhau. Chúng tôi khi điều hành có thể chỉ muốn có được lợi nhuận lớn với đòn bẩy cao, nhưng logic của họ không phải như vậy. Các quỹ hàng đầu như Citadel, mục tiêu thực ra không phải là vượt qua chỉ số chứng khoán Mỹ lớn, họ quan tâm nhiều hơn đến lợi nhuận tương quan thấp, kiểm soát mức độ giảm giá, hay nói cách khác là theo đuổi tính ổn định của lợi nhuận tuyệt đối.

Nhìn từ góc độ khác, tiêu chí đánh giá của các quỹ này thường cũng không phải so sánh với các chỉ số như SPY. Các chỉ số đo lường có thể của họ là Sharpe ratio (tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro) duy trì ở mức trên 1, hoặc độ giảm tối đa không vượt quá 10% như vậy. Từ những khía cạnh này xuất phát, lợi nhuận 17% kèm theo biến động thấp, thực ra có thể đã tính là thành tích khá tốt rồi.

Vì vậy lần tiếp theo lại thấy so sánh kiểu này, bạn cứ suy nghĩ thêm xem mục tiêu thực sự của hai bên khác nhau ở đâu — chỉ nhìn vào con số lợi nhuận thực sự dễ đánh giá sai.