Thị trường DeFi năm 2025, giống như đi tàu lượn siêu tốc, khiến trái tim đập thần kỳ.

Đầu năm, sự đột phá về hiệu suất Layer 2 và sự vào cuộc lớn lao của vốn tổ chức đã khiến mọi người thấy hy vọng. Tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng chóng mặt từ 182,3 tỷ đô la lên 277,6 tỷ đô la, tạo ra mức cao mới lịch sử. Lúc đó, mục tiêu sinh thái một nghìn tỷ đô la dường như thực sự có thể chạm tới.

Điểm chuyển tiếp đến rất nhanh. Một đợt sụp đổ kỳ lạ đột ngột vào quý 4 đã kéo phanh trực tiếp, TVL lập tức rơi xuống 189,3 tỷ đô la. Cuối cùng, mức tăng toàn năm chỉ là 3,86%, gần như không tăng. Sự biến động dữ dội này đã phơi bày một số vấn đề sâu tầng của thị trường DeFi — lượng lớn đòn bẩy được tích tụ trên nền tảng yếu ớt, quản trị bị phân mảnh, các điểm rủi ro có mặt khắp nơi.

Năm này, chúng ta chứng kiến nhiều thay đổi. Lido không còn là vị vua tuyệt đối trong lĩnh vực staking, Aave trải qua một số khó khăn nội bộ ở mức độ quản trị, Hyperliquid mặc dù ngồi trên ghế nóng của DEX hợp đồng vĩnh viễn, nhưng những người chơi mới đang canh chừng. Stablecoin cũng đang dao động lặp lại giữa lợi suất và quản lý.

Điều thú vị là DeFi không còn chỉ là thử nghiệm của những người chơi vòng tròn tiền mã hóa nữa. Mặc dù bước chân có vẻ hơi lảo đảo, nhưng nó đang thực sự tiến gần hơn đến các khu vực lõi của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Staking, cho vay, RWA — những bài toán này đều đang không ngừng phát triển, thị trường đang từng chút một lọc ra những dự án và mô hình thực sự có thể tồn tại.