Chỉ số USD giảm xuống dưới 98.5, lần này thực sự khác biệt: Từ việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đến định giá lại tài sản toàn cầu

美元指数DXY短线走低10点，最新报98.53。这个数字看似平常，但背后反映的是全球流动性格局的深度调整。从去年美元指数累计大跌9.41%，到如今持续承压，美元正在经历一场结构性的信用削弱。

美元走弱的多重驱动

降息预期升温是核心

Theo các tin tức mới nhất, dự kiến cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 3 đã tăng lên 47.1%, đây là yếu tố trực tiếp đẩy giá trị của đồng USD giảm. Fed từ chu kỳ tăng lãi suất năm ngoái chuyển sang kỳ vọng nới lỏng, thị trường dự đoán ít nhất sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Việc cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với lợi suất của USD giảm, sức hấp dẫn của việc nắm giữ USD cũng giảm theo. Sự chuyển đổi kỳ vọng này đang thúc đẩy dòng vốn chuyển dịch từ USD sang các tài sản khác.

Ảnh hưởng của địa chính trị làm giảm tín dụng của USD

Thông tin cho biết, các chiến thắng về địa chính trị đang thực chất ảnh hưởng tiêu cực đến tín dụng của USD. Các hành động đơn phương dù mang lại biến động ngắn hạn cho thị trường, nhưng về dài hạn, những hành động này làm giảm niềm tin vào USD như một “đồng tiền dự trữ quốc tế”. Dòng vốn đang “chạy trốn” khỏi USD bằng các hành động thực tế, vượt quá lượng dòng vốn đổ vào.

Hiệu ứng liên kết tài sản khi USD yếu đi

Việc giảm giá của USD không bao giờ là sự kiện độc lập, nó kích hoạt một quá trình định giá lại toàn cầu của các tài sản:

• Vàng: Đạt mức tăng 64% vào năm 2025, chính là nhờ vào sự cộng hưởng của địa chính trị và chu kỳ cắt giảm lãi suất. USD yếu làm giảm trực tiếp chi phí nắm giữ vàng, tâm lý phòng thủ tăng cao đã đẩy giá vàng lên.
• Bạc: Tăng 2.29% trong ngày, do thiếu hụt cung cầu mở rộng cộng hưởng với USD yếu.
• Bitcoin: Thị trường bắt đầu nhận thức rằng đợt tăng giá này không phải là bùng nổ cảm xúc nhất thời, mà là sự định giá lại của dòng tiền lớn. BTC như một công cụ phòng hộ cho “khả năng mua dài hạn của USD”, thể hiện giá trị độc đáo trong chu kỳ giảm giá của USD.

Các biến số cần theo dõi tiếp theo

Khả năng USD tiếp tục yếu đi còn phụ thuộc vào diễn biến của một số yếu tố. Dữ liệu phi nông nghiệp sẽ là điểm kích hoạt chính cho xu hướng, dữ liệu yếu sẽ làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất, gây bất lợi cho USD. Đồng thời, việc cân bằng lại hàng năm của Chỉ số hàng hóa Bloomberg có thể gây ra các đợt bán tháo kỹ thuật trị giá hàng chục tỷ USD, ảnh hưởng ngắn hạn đến USD và các tài sản khác.

Các yếu tố địa chính trị cũng cần theo dõi sát sao. Tác động của các sự kiện đơn lẻ có hạn chế, nhưng nếu Mỹ tiếp tục hành động đơn phương, chính sách mua vàng của các ngân hàng trung ương — nhằm phòng hộ rủi ro USD bằng cách tăng dự trữ vàng — có thể tạo ra mức hỗ trợ dài hạn.

Tóm lại

Chỉ số USD phá vỡ mức 98.5 không chỉ là một ngưỡng kỹ thuật, mà còn báo hiệu sự thay đổi căn bản trong môi trường thanh khoản toàn cầu. Chính sách của Fed từ tăng lãi suất sang cắt giảm, tác động của địa chính trị đối với tín dụng USD, và sự đánh giá lại của thị trường về “khả năng mua dài hạn của USD” đều cùng nhau thúc đẩy sự giảm giá mang tính cấu trúc của đồng USD.

Trong quá trình này, vàng, bạc, bitcoin và các tài sản khác đang có nền tảng định giá mới. Trong ngắn hạn, USD có thể tiếp tục chịu áp lực, nhưng ý nghĩa thực sự là — toàn cầu đang bước vào một kỷ nguyên mới với “USD tương đối yếu, đa dạng tài sản cùng tồn tại”. Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng không phải là theo đuổi các biến động ngắn hạn của USD giảm giá, mà là hiểu rõ các lý do vĩ mô đằng sau để điều chỉnh phân bổ tài sản phù hợp.