TD Cowen cảnh báo Luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử của Mỹ có thể bị trì hoãn đến năm 2027 do các trở ngại chính trị ngày càng tăng

Nguồn: CoinTribune Tiêu đề gốc: TD Cowen cảnh báo Luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử của Mỹ có thể bị trì hoãn đến 2027 khi các trở ngại chính trị ngày càng tăng Liên kết gốc: https://www.cointribune.com/en/td-cowen-warns-u-s-crypto-market-structure-bill-may-be-delayed-until-2027-as-political-hurdles-grow/

Tổng quan

Nỗ lực thiết lập các quy tắc rõ ràng cho thị trường tiền điện tử của Mỹ có khả năng sẽ mất nhiều thời gian hơn so với dự đoán của nhiều thành viên trong ngành. Một phân tích từ TD Cowen cho thấy rằng trong khi việc thông qua vẫn còn khả thi trong ngắn hạn, các động thái chính trị tại Washington làm tăng khả năng trì hoãn. Việc phê duyệt có thể không xảy ra cho đến năm 2027, với việc triển khai đầy đủ kéo dài đến năm 2029.

Các điểm chính

• Phân tích của TD Cowen cho thấy các động thái chính trị tại Quốc hội có thể trì hoãn việc thông qua luật cấu trúc thị trường tiền điện tử của Mỹ đến năm 2027
• Chu kỳ bầu cử và yêu cầu bỏ phiếu của Thượng viện mang lại lợi thế cho Đảng Dân chủ để làm chậm luật pháp và ảnh hưởng đến thời gian quy định cuối cùng
• Các quy định về xung đột lợi ích liên quan đến các quan chức cấp cao vẫn là một trở ngại lớn trong các cuộc đàm phán tại Thượng viện
• Ngay cả khi được thông qua, việc triển khai đầy đủ các quy tắc thị trường tiền điện tử của Mỹ có thể không bắt đầu cho đến năm 2029

Quốc hội xem xét trì hoãn Luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử khi các cuộc bầu cử đến gần

Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen, do Giám đốc điều hành Jaret Seiberg dẫn đầu, cho biết Quốc hội có các động lực chính trị mạnh mẽ để làm chậm tiến trình. Mặc dù có một con đường khả thi để luật cấu trúc thị trường tiền điện tử tiến triển trong năm nay, các nhà lập pháp có thể chọn chờ đợi, đặc biệt khi các cuộc bầu cử quan trọng đang đến gần. Đặc biệt, Đảng Dân chủ có thể ưa thích trì hoãn nếu họ tin rằng quyền kiểm soát Hạ viện có thể thay đổi sau cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.

Tuy nhiên, các cuộc đàm phán vẫn chưa bị đình trệ. Nhân viên của các bên trong Quốc hội đã dành nhiều tháng làm việc qua các ngôn ngữ kỹ thuật, để mở ra khả năng đạt được thỏa thuận nhanh hơn nếu áp lực chính trị gia tăng. Sự không chắc chắn về kết quả bầu cử cũng có thể thúc đẩy Đảng Dân chủ thỏa hiệp sớm hơn thay vì muộn hơn.

Kết quả bầu cử luôn luôn không chắc chắn, đó là lý do tại sao Đảng Dân chủ có thể ký kết thỏa thuận. Điều đó có thể xảy ra nhanh chóng, khi nhân viên đã làm việc về ngôn ngữ kỹ thuật trong nhiều tháng. — Jaret Seiberg

Một số yếu tố tiếp tục định hình cuộc tranh luận về thời điểm:

• Kiểm soát Quốc hội sau cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 vẫn còn chưa chắc chắn
• Quy tắc của Thượng viện yêu cầu sự ủng hộ song party để thúc đẩy luật pháp
• Các chia rẽ trong Đảng Cộng hòa có thể giới hạn số phiếu ủng hộ
• Chính trị trong năm bầu cử thường làm giảm động lực hành động lập pháp lớn
• Thời gian triển khai có thể điều chỉnh để phù hợp với mục tiêu chính trị

Thượng viện trì hoãn đàm phán về cấu trúc thị trường do các quy định về xung đột lợi ích

Các bất đồng về các điều khoản xung đột lợi ích vẫn là một trở ngại trung tâm. Dự kiến, Đảng Dân chủ sẽ thúc đẩy các quy tắc cấm các quan chức chính phủ cấp cao và gia đình của họ sở hữu hoặc vận hành các doanh nghiệp tiền điện tử. Các điều khoản như vậy có khả năng sẽ gặp phải sự phản đối trừ khi chúng bị trì hoãn trong vài năm sau khi luật có hiệu lực.

Các báo cáo gần đây ước tính rằng các quan chức cấp cao đã kiếm được khoản tiền đáng kể từ các dự án liên quan đến tiền điện tử, bao gồm DeFi và stablecoin, cũng như các lợi ích khai thác BTC. Các nhà lập pháp cũng đã nêu ra mối quan ngại về memecoin được phát hành liên quan đến các quan chức này.

Một thỏa hiệp tiềm năng sẽ là trì hoãn việc thực thi các quy tắc về xung đột lợi ích trong vòng ba năm sau khi luật có hiệu lực. Theo Seiberg, Đảng Dân chủ khó có thể chấp nhận thỏa thuận như vậy trừ khi phần còn lại của luật cũng bị trì hoãn trong vài năm, hạn chế tác động ngay lập tức của nó.

Luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử được xem rộng rãi là bước quy định lớn tiếp theo sau khi luật về stablecoin gần đây được thông qua. Một dự luật cuối cùng sẽ xác định cách các tài sản kỹ thuật số được điều chỉnh tại Mỹ, làm rõ trách nhiệm giám sát của các cơ quan, và đặt ra các tiêu chuẩn phân loại tài sản. Hạ viện đã thông qua một phiên bản của luật này vào năm ngoái, nhưng đà tiến đã chậm lại tại Thượng viện, nơi các ủy ban dự kiến sẽ xem xét vấn đề này trong năm nay.

Thời gian trì hoãn của Thượng viện kéo dài sự không chắc chắn cho các công ty tiền điện tử chờ đợi luật thị trường của Mỹ

Việc thông qua dự luật tại Thượng viện gặp phải một thách thức khác, vì nó yêu cầu 60 phiếu để vượt qua thủ tục filibuster. Ngay cả khi có sự ủng hộ nhất trí của Đảng Cộng hòa, ít nhất bảy phiếu của Đảng Dân chủ sẽ cần thiết. Trong thực tế, sự ủng hộ của tám hoặc chín đảng viên Dân chủ có thể là cần thiết, vì một số đảng viên Cộng hòa dự kiến sẽ bỏ phiếu chống lại dự luật này.

Số phiếu này mang lại khả năng trì hoãn tiến trình cho Đảng Dân chủ lớn hơn. Một cuộc bỏ phiếu hoãn lại có thể đẩy việc thực thi ra ngoài nhiệm kỳ tổng thống tiếp theo, cho phép các cơ quan quản lý do chính quyền tương lai bổ nhiệm định hình các quy tắc cuối cùng. Các trì hoãn tương tự đã xảy ra trước đây với các dự luật khác, bao gồm cả các giai đoạn thực thi kéo dài.

Các hậu quả chính của việc trì hoãn thời gian bao gồm:

• Các quy tắc có thể có hiệu lực dưới một chính quyền khác
• Ảnh hưởng lớn hơn của các cơ quan quản lý đối với các tiêu chuẩn cuối cùng
• Sự không chắc chắn kéo dài cho ngành công nghiệp tiền điện tử
• Giảm bớt sự cấp bách để đạt thỏa thuận trước các cuộc bầu cử
• Tăng cường tập trung vào vị trí chính trị hơn là tốc độ lập pháp

Các công ty tiền điện tử nói chung muốn luật pháp có hiệu lực càng sớm càng tốt, và nhiều công ty dường như không quá lo lắng về một số điều khoản nhất định. Khoảng cách giữa các ưu tiên của ngành và các động lực chính trị vẫn tiếp tục gây căng thẳng quanh dự luật này. Các nhà phân tích chính sách dự đoán rộng rãi rằng dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử sẽ được thông qua vào năm 2026, mặc dù việc thực thi có thể còn cách vài năm nữa.