TIR: Chỉ số quan trọng để đánh giá các khoản đầu tư cố định

Tại sao TIR là người đồng hành đáng tin cậy trong quyết định của bạn?

Khi bạn phải lựa chọn giữa hai khoản đầu tư khác nhau, bạn cần một công cụ khách quan vượt ra ngoài bề nổi. Tỷ suất nội bộ (TIR) chính xác là điều đó: một chỉ số theo phần trăm giúp bạn so sánh các lựa chọn đầu tư một cách rõ ràng và trực tiếp.

Trong thế giới trái phiếu và các chứng khoán nợ, TIR tiết lộ lợi nhuận thực mà bạn sẽ nhận được, không chỉ tính các coupon bạn nhận mà còn cả lợi nhuận hoặc lỗ phát sinh từ giá mua tài sản. Đó là sự khác biệt giữa chỉ nhìn bề mặt và hiểu giá trị thực của khoản đầu tư của bạn.

TIR thực sự là gì?

TIR đại diện cho lợi nhuận phần trăm mà một khoản đầu tư sinh ra từ khi bắt đầu đến khi đáo hạn. Khác với coupon danh nghĩa vốn có vẻ như mang lại lợi ích, TIR tích hợp tất cả các dòng tiền bạn sẽ nhận, được điều chỉnh theo giá hiện tại của tài sản.

Lợi nhuận của bạn như nhà đầu tư trái phiếu đến từ hai nguồn khác nhau:

Các coupon: Là các khoản thanh toán định kỳ mà nhà phát hành thực hiện, thường hàng năm, nửa năm hoặc quý. Có thể cố định, biến đổi hoặc liên kết với các chỉ số như lạm phát (liên kết với các chỉ số như lạm phát). Một số trái phiếu, gọi là trái phiếu không coupon, không tạo ra coupon nào cả.

Sự chênh lệch giá: Đây mới là điểm mấu chốt. Một trái phiếu mua ở giá 94 euro sẽ tăng giá trị lên đến 100 euro (giá trị danh nghĩa) vào ngày đáo hạn, mang lại lợi nhuận vốn. Ngược lại, nếu mua ở 107 euro, bạn sẽ chịu lỗ 7 euro khi chỉ nhận được giá trị danh nghĩa 100.

Cơ chế của trái phiếu: hiểu về giá và mệnh giá

Một trái phiếu thông thường hoạt động như sau: phát hành với giá trị danh nghĩa (ví dụ 100 euro), trả coupon định kỳ trong suốt thời gian sống và, khi đáo hạn, hoàn trả toàn bộ giá trị danh nghĩa.

Điều thú vị là giá của trái phiếu liên tục biến động trên thị trường thứ cấp. Sự biến động này phụ thuộc vào các yếu tố như thay đổi lãi suất và chất lượng tín dụng của nhà phát hành. Đây là lý do quan trọng của việc mua trái phiếu một cách thông minh:

Mua đúng mệnh giá: Mua trái phiếu chính xác theo giá trị danh nghĩa của nó. Không có bất ngờ.

Mua dưới mệnh giá: Mua dưới giá trị danh nghĩa. Đến ngày đáo hạn, bạn sẽ có lợi nhuận vốn cộng thêm các coupon. Tình huống này thường tạo ra TIR cao hơn.

Mua trên mệnh giá: Mua trên giá trị danh nghĩa. Dù nhận đủ coupon, bạn sẽ chịu lỗ vốn khi về mệnh giá. Điều này làm giảm đáng kể TIR cuối cùng của bạn.

Phân biệt các tỷ lệ: TIR vs. TIN vs. TAE

Việc phân biệt các chỉ số này rất quan trọng, vì mỗi chỉ số kể một câu chuyện khác nhau về lợi nhuận của bạn.

TIR là lợi nhuận thực bạn sẽ nhận từ một trái phiếu cụ thể, dựa trên giá thị trường hiện tại và tất cả các dòng tiền trong tương lai đã được chiết khấu.

TIN (Loại lãi suất danh nghĩa) chỉ là phần trăm thuần túy mà bạn đã thỏa thuận. Đây là chỉ số ngây thơ nhất trong ba: không bao gồm các chi phí bổ sung. Trong một khoản vay thế chấp, bạn có thể có TIN là 2%.

TAE (Tỷ lệ tương đương hàng năm) là biểu hiện trung thực nhất về số tiền bạn thực sự phải trả, vì nó bao gồm tất cả các chi phí ẩn: phí, bảo hiểm, v.v. Cùng khoản vay đó với TIN 2% có thể có TAE là 3.26%.

Lãi suất kỹ thuật chủ yếu được sử dụng trong bảo hiểm tiết kiệm, bao gồm các chi phí như bảo hiểm nhân thọ đi kèm theo sản phẩm.

Cách tính TIR: công thức và ứng dụng

Công thức toán học của TIR khá phức tạp để tính bằng tay, nhưng ý tưởng của nó rõ ràng: là tỷ lệ chiết khấu làm cho giá hiện tại của trái phiếu bằng với giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền trong tương lai.

Về mặt thực tế, nếu bạn có:

• Giá mua (P)
• Coupon định kỳ ©
• Thời gian đến đáo hạn (n)
• Giá trị danh nghĩa (N)

Bạn có thể áp dụng công thức tiêu chuẩn: Giá hiện tại = Các dòng tiền trong tương lai được chiết khấu theo TIR.

Ví dụ thực tế 1: Một trái phiếu được giao dịch ở 94.5 euro, có coupon hàng năm 6% và đáo hạn sau 4 năm.

Áp dụng công thức, ta có TIR khoảng 7.62%. Lợi suất này cao hơn 6% danh nghĩa vì bạn mua trái phiếu dưới mệnh giá, tận dụng lợi nhuận vốn bổ sung.

Ví dụ thực tế 2: Cùng trái phiếu, nhưng giá hiện tại là 107.5 euro.

Trong trường hợp này, TIR giảm xuống còn 3.93%. Giá mua cao hơn mệnh giá gây thiệt hại lớn cho lợi nhuận của bạn. Dù nhận coupon 6%, mất vốn khi đáo hạn làm giảm lợi nhuận thực gần một nửa.

Vì tính toán thủ công khá phức tạp, có các công cụ trực tuyến giúp dễ dàng hơn bằng cách nhập các tham số của trái phiếu.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến TIR của bạn

Nhiều yếu tố quyết định mức lợi nhuận cuối cùng của bạn. Hiểu rõ chúng giúp bạn dự đoán sơ bộ mà không cần tính toán phức tạp.

Coupon: Coupon càng cao, TIR tiềm năng càng lớn. Một trái phiếu trả 8% sẽ tạo lợi nhuận cao hơn trái phiếu trả 2%, trong điều kiện tương tự.

Giá mua: Đây là hệ số nhân lợi nhuận của bạn. Mua dưới mệnh giá làm tăng TIR; mua trên mệnh giá làm giảm đáng kể.

Đặc điểm đặc biệt: Một số trái phiếu có điều khoản đặc biệt. Trái phiếu chuyển đổi thay đổi TIR theo diễn biến của cổ phiếu cơ sở. Trái phiếu liên kết lạm phát điều chỉnh theo chỉ số này. Trái phiếu lãi suất thả nổi (FRN) điều chỉnh coupon theo các lãi suất tham chiếu.

Cách sử dụng TIR để đưa ra quyết định đầu tư

TIR là la bàn so sánh của bạn. Khi đánh giá hai trái phiếu, TIR cho biết thực sự cái nào mang lại lợi nhuận cao hơn, không phải coupon danh nghĩa gây lừa dối.

Giả sử bạn có trái phiếu A với coupon 8% (nhưng TIR 3.67%) và trái phiếu B với coupon 5% (nhưng TIR 4.22%). Chỉ dựa vào coupon, bạn sẽ chọn A, nhưng TIR cho thấy B là tài sản tốt hơn. Lý do: A được giao dịch rất cao trên mệnh giá, làm giảm lợi nhuận thực.

Trong các dự án đầu tư lớn hơn, TIR cũng giúp bạn đánh giá tính khả thi. Nếu chi phí vốn của bạn là 5%, bất kỳ dự án nào có TIR cao hơn đều khả thi; nếu thấp hơn, hãy loại bỏ.

Rủi ro tín dụng: bài học từ Hy Lạp

Đây là cảnh báo quan trọng: đừng bao giờ quên xem xét khả năng tín dụng của nhà phát hành cùng với TIR.

Trong khủng hoảng Grexit, trái phiếu Hy Lạp 10 năm đạt TIR hơn 19%, rõ ràng là một bất thường. Lợi suất cực cao này phản ánh rủi ro vỡ nợ sắp xảy ra, chứ không phải cơ hội thực sự. Chỉ có sự can thiệp của Khu vực Euro mới tránh được sụp đổ hoàn toàn. Nếu bạn đầu tư chỉ dựa vào TIR hấp dẫn đó, bạn sẽ đối mặt với thiệt hại lớn.

Kết luận: TIR như người đồng hành thông thái của bạn

Hãy sử dụng TIR như công cụ chính để so sánh các khoản đầu tư trái phiếu. Luôn chọn tài sản có TIR cao nhất, nhưng luôn—luôn—kiểm tra nhà phát hành có sức khỏe tín dụng vững chắc. Lợi nhuận và an toàn phải đi đôi. Hiểu cách tính TIR và ứng dụng thực tế giúp bạn đưa ra quyết định thực sự sinh lợi, bảo vệ vốn khỏi những bất ngờ không mong muốn.