Dự đoán xu hướng đồng yên Nhật năm 2026 khó lường? USD/JPY có thể dao động trong khoảng 157-142

2025年已然 là một năm biến động mạnh của đồng yên, USD/JPY dao động dưới tác động của nhiều yếu tố như Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và biến động chính trị. Sang năm 2026, “trò chơi tỷ giá” này sẽ diễn biến như thế nào? Các tổ chức trên phố Wall lại đưa ra những câu trả lời hoàn toàn trái ngược.

Kích thích tài chính vs Thắt chặt của ngân hàng trung ương, phe chịu áp lực đồng yên chiếm ưu thế

Các nhà phân tích của JPMorgan và Barclays đồng thuận: Chính sách tài chính mở rộng của chính phủ Nhật Bản sẽ là yếu tố then chốt gây áp lực lên đồng yên.

Các biện pháp tài chính tích cực do Thủ tướng Nhật Bản cao市早苗 thực hiện nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng tác dụng phụ rõ ràng — các chính sách này thường đẩy lạm phát kỳ vọng trong nước Nhật lên cao, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của đồng yên trên thị trường ngoại hối quốc tế. Thêm vào đó, kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi đã được thị trường tiêu hóa đầy đủ, khả năng nâng lãi thêm hạn chế, khó có thể tạo ra sự hỗ trợ hiệu quả cho đồng yên.

Trong bối cảnh này, JPMorgan dự đoán USD/JPY sẽ tăng lên 157 vào đầu năm 2026, và cuối năm sẽ tiếp tục lên mức 164. Ngược lại, dự báo của Barclays khá ôn hòa, cho rằng cuối năm sẽ lên mức 158.

Chính sách tiền tệ phân hóa có thể mang lại cơ hội đảo chiều

Tuy nhiên, các phe lạc quan cũng không vắng bóng. Nomura Securities và Citibank cho rằng, khi Fed tiếp tục hạ lãi suất còn Ngân hàng Nhật Bản dần nâng lãi, sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa hai nước sẽ hỗ trợ đồng yên tăng giá.

Lý luận của Nomura là, việc đồng yên tiếp tục mất giá sẽ làm trầm trọng thêm giá nhập khẩu của Nhật, gây ra áp lực lạm phát nghiêm trọng hơn, điều này sẽ đặt ra thách thức lớn cho chính phủ, buộc các nhà hoạch định chính sách phải khoan dung hơn với việc Ngân hàng trung ương nâng lãi. Đồng thời, khi USD/JPY tiến gần mức tâm lý 160, kỳ vọng can thiệp ngoại hối của chính phủ Nhật sẽ gia tăng, từ đó hạn chế đà giảm của đồng yên. Dựa trên logic này, Nomura dự đoán USD/JPY cuối năm 2026 sẽ giảm về 140.

Citi lại dùng một khung lý luận đơn giản hơn để hỗ trợ đồng yên tăng giá: chu kỳ nâng lãi của ngân hàng trung ương so với chu kỳ hạ lãi của Fed, cuối cùng đẩy USD/JPY về mức 142 vào cuối năm.

Dự đoán dạng “đường zigzag” của phe trung lập

Morgan Stanley và Bank of America đưa ra các kịch bản mang tính kịch tính hơn. Morgan Stanley cho rằng, trong nửa đầu năm 2026, khi kinh tế Mỹ chậm lại, USD/JPY sẽ giảm xuống 140, nhưng nửa cuối năm, nếu kinh tế Mỹ phục hồi, các hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ sôi động trở lại, đồng yên sẽ tiếp tục mất giá, và cuối năm sẽ bật lại lên 147.

Quan điểm của Bank of America có phần khác biệt, dự đoán USD/JPY sẽ vượt mức 160 trong quý 1, rồi sau đó đi vào chu kỳ giảm, cuối cùng ổn định quanh 155 vào cuối năm.

Sự thật đằng sau các biến động thị trường

Những dự đoán này phản ánh sự khác biệt về cách thị trường đánh giá một số vấn đề cốt lõi: tính bền vững của chính sách tài chính Nhật Bản, tính kiên định của chính sách của ngân hàng trung ương, và xu hướng của chu kỳ kinh tế toàn cầu. USD/JPY có khả năng sẽ lại biến động như năm 2025, với những cơn “lốc xoáy” trong phạm vi 140 đến 164, dao động trong khoảng rộng.

Đối với nhà đầu tư, đây vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Việc nắm bắt chính xác điểm cao điểm và thấp điểm của tỷ giá, canh thời điểm vào vị thế bán hoặc mua vào phù hợp sẽ trở thành chiến lược cốt lõi để đối phó với biến động của đồng yên.