Triển vọng Thị trường 2026: Các dự đoán của các tổ chức về Vàng, Bitcoin, USD/JPY và nhiều hơn nữa

Sau khi vượt qua biến động của năm 2025, các nhà tham gia thị trường đang chuẩn bị cho một năm có thể sẽ mang tính bước ngoặt khác. Các tổ chức tài chính hàng đầu đã đưa ra dự báo của họ trên nhiều loại tài sản, tiết lộ cả cơ hội lẫn rủi ro phía trước. Dưới đây là những gì các chuyên gia đang nói.

Câu chuyện về kim loại quý: Vàng và Bạc dẫn dắt đợt tăng giá

Vàng đã có một năm 2025 xuất sắc, với giá tăng 60% — đánh dấu hiệu suất mạnh nhất kể từ năm 1979. Đà tăng này được thúc đẩy bởi việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, các khoản mua vào liên tục từ các ngân hàng trung ương, và những bất ổn địa chính trị kéo dài. Hội đồng Vàng Thế giới tin rằng đà này sẽ tiếp tục kéo dài sang năm 2026.

Dự báo giá vàng: Quan điểm chung cho rằng giá vàng sẽ còn tăng nữa. Trong kịch bản cơ sở, vàng dự kiến sẽ tăng thêm từ 5% đến 15%. Trong điều kiện thuận lợi hơn — chẳng hạn như sự chậm lại rõ rệt của nền kinh tế kết hợp với việc Fed nới lỏng mạnh mẽ — kim loại vàng có thể tăng từ 15% đến 30%. Các ngân hàng đầu tư đặc biệt lạc quan, với mục tiêu giá xấp xỉ USD 4.500–5.000 mỗi ounce.

Goldman Sachs dự báo giá vàng cuối năm 2026 ở mức USD 4.900/oz, dựa trên việc mở rộng dự trữ của các ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF. Bank of America mang một giọng điệu tích cực hơn, trích dẫn thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ gia tăng và nợ công ngày càng lớn như các yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho nhu cầu vàng. Mục tiêu của họ: USD 5.000/oz vào cuối năm 2026.

Bạc: Nhà đầu tư bị bỏ quên nhưng vượt trội

Bạc đã chiếm spotlight trong năm 2025, tăng giá mạnh hơn nhiều so với vàng do cân bằng cung cầu siết chặt. Viện Bạc đã cảnh báo về thâm hụt cấu trúc kéo dài trong cung toàn cầu, do tiêu thụ công nghiệp mạnh mẽ, sự trở lại của các nhà đầu tư, và tăng trưởng sản xuất chậm lại. Thoảng dư này dự kiến sẽ gia tăng trong suốt năm 2026, cung cấp hỗ trợ giá liên tục.

UBS đã nâng mục tiêu bạc năm 2026 lên mức USD 58–60 mỗi ounce, với kịch bản tích cực hướng tới USD 65/oz. Bank of America cũng đồng tình, dự báo giá bạc sẽ đạt USD 65/oz.

Thị trường tiền điện tử: Cuộc tranh luận về Bitcoin vẫn tiếp tục

Bitcoin kết thúc năm 2025 khá ổn định sau một đợt tăng đột biến trước đó lên mức cao kỷ lục. Với giá hiện tại quanh mức $92.63K và sự yếu đi nhẹ nhàng trong 24 giờ qua, câu hỏi đặt ra là liệu đợt tăng giá có thể tiếp tục hay không.

Quan điểm trái chiều về Bitcoin

Cộng đồng tiền điện tử vẫn chia rẽ về hướng đi tiếp theo của Bitcoin. Standard Chartered đã điều chỉnh giảm mục tiêu BTC từ USD 200.000 xuống còn USD 150.000, lý do là việc giảm mua vào của chính phủ qua các kho dự trữ tiền điện tử sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu, mặc dù dòng vốn ETF dự kiến sẽ hỗ trợ bù đắp. Bernstein có quan điểm tích cực hơn, dự báo USD 150.000 vào năm 2026 và USD 200.000 vào năm 2027, lập luận rằng Bitcoin đã phá vỡ chu kỳ bốn năm truyền thống và bước vào một thị trường tăng giá kéo dài.

Morgan Stanley phản bác lại luận điểm này, duy trì rằng mô hình chu kỳ bốn năm vẫn còn nguyên vẹn và thị trường tăng giá có thể đang đến gần điểm cạn.

Thuyết về token hóa của Ethereum

Ethereum thể hiện mức độ biến động cao hơn Bitcoin trong năm 2025, kết thúc năm với mức giá ổn định. Nhìn về năm 2026, triển vọng sáng sủa hơn nhiều. Ở mức hiện tại khoảng $3.25K với mức tăng 2% mỗi ngày, ETH dường như đã ổn định.

Lập luận của các tổ chức về Ethereum dựa trên câu chuyện token hóa. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng lớn của token hóa trên chuỗi, đặc biệt tận dụng hạ tầng đã được thiết lập của Ethereum. Tom Lee, một nhà ủng hộ tiền điện tử nổi bật, dự đoán Ethereum sẽ đạt USD 20.000 vào năm 2026, tin rằng tài sản này đã chạm đáy vào năm 2025 và đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá đáng kể.

Cổ phiếu: Đầu tư AI thúc đẩy Nasdaq tăng cao

Chỉ số Nasdaq 100 đã mang lại lợi nhuận 22% trong năm 2025, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 — năm thứ ba liên tiếp vượt trội. Sức mạnh này phản ánh việc xây dựng trung tâm dữ liệu quy mô lớn của Amazon, Google, Microsoft và Meta, với tổng chi tiêu vốn có thể đạt hàng trăm tỷ USD vào năm 2026.

Các kịch bản tích cực cho năm 2026

JPMorgan dự báo S&P 500 có thể tiến tới gần 7.500 trong các kịch bản tích cực. Deutsche Bank còn tiến xa hơn, với một số kịch bản cơ sở dự kiến đạt 8.000 vào cuối năm, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận ổn định và chi tiêu dựa trên AI duy trì. Những quỹ đạo này cho thấy Nasdaq 100 có thể vượt qua 27.000 điểm.

Các nhà sản xuất chip như NVIDIA, AMD, và Broadcom dự kiến sẽ tiếp tục là những lợi ích chính của chu kỳ chi tiêu này.

Thị trường ngoại hối: Năm của sự thức tỉnh của đồng đô la?

EUR/USD: Tăng nhờ khác biệt chính sách

Euro đã tăng 13% so với đô la trong năm 2025 — mức cao nhất trong gần tám năm. Trong năm 2026, đà này có vẻ sẽ tiếp tục, khi Fed tiến tới chính sách nới lỏng tiền tệ còn ECB duy trì lập trường hawkish hơn.

JPMorgan và Nomura đặt mục tiêu EUR/USD là 1.20 vào cuối năm 2026. Bank of America lạc quan hơn, dự báo 1.22. Morgan Stanley cảnh báo cảnh báo: đồng đô la có thể ổn định trong nửa cuối năm 2026 khi dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn. Kịch bản của họ là EUR/USD sẽ tăng lên 1.23 trước rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối 2026.

USD/JPY: Tập trung vào động thái carry trade

Giao dịch carry trade với yên vẫn là yếu tố then chốt. USD/JPY giảm nhẹ tổng thể trong năm 2025, khoảng 1%. Trong năm 2026, kỳ vọng trái chiều rất rõ rệt.

JPMorgan và Barclays lạc quan, cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã phản ánh trong giá cả. Mở rộng tài khóa của Nhật có thể gây áp lực thêm lên đồng yên. JPMorgan dự báo USD/JPY sẽ đạt 164 vào cuối năm 2026, nghĩa là khi đổi 20.000 USD sang JPY ở mức này, nhà đầu tư sẽ nhận được khoảng 3,28 triệu yên.

Ngược lại, Citigroup và Nomura cảnh báo rằng sự hội tụ của chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade với yên. Nếu dữ liệu vĩ mô Mỹ yếu đi, việc tháo bỏ các vị thế carry có thể gây ra sự tăng giá mạnh của yên. Nomura dự báo USD/JPY sẽ giảm xuống 140 trước khi năm 2026 kết thúc.

Năng lượng: Giá dầu thô đối mặt áp lực giảm

Giá dầu đã giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ khôi phục sản lượng và Mỹ mở rộng sản xuất. Nhìn về phía trước, hầu hết các tổ chức đều nhận định rủi ro về dư cung, đặc biệt nếu OPEC+ duy trì sản lượng cao trong khi nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs dự báo tiêu cực, với WTI trung bình USD 52/thùng và Brent USD 56/thùng trong năm 2026. JPMorgan cũng cảnh báo rủi ro giảm, dự báo WTI quanh USD 54/thùng và Brent khoảng USD 58/thùng trong điều kiện dư cung kéo dài.

Điểm chính rút ra

Triển vọng năm 2026 phản ánh một thị trường phân đôi: các khoản phòng hộ truyền thống như vàng và bạc dự kiến sẽ mạnh lên, cổ phiếu vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố AI, tiền điện tử chuyển từ câu chuyện mua vào của chính phủ sang sự chấp nhận của nhà đầu tư cá nhân. Thị trường tiền tệ phụ thuộc vào các chính sách khác biệt và cơ chế carry trade, trong khi năng lượng đối mặt với các rào cản cấu trúc. Các nhà đầu tư sẽ cần cân nhắc cẩn thận các xu hướng này trong suốt năm tới.