AUD Đối mặt với áp lực giảm giá liên tục khi khả năng tăng lãi suất tăng lên, nhưng thị trường vẫn còn hoài nghi

Đà giảm sáu ngày liên tiếp của Đô la Úc so với Đô la Mỹ nhấn mạnh một động thái thị trường nghịch lý: mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất của RBA sớm hơn, đồng AUD vẫn tiếp tục yếu đi. Sự mất cân đối này cho thấy thị trường tiền tệ phản ứng không chỉ với các tín hiệu chính sách mà còn với các lực lượng toàn cầu cạnh tranh đang định hình lại vị thế của nhà đầu tư.

Kỳ vọng lạm phát tăng cao thiết lập tiền đề cho việc thắt chặt của RBA

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% trong tháng 12, từ mức thấp 4.5% của tháng 11, củng cố lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương. Sự tăng này diễn ra khi RBA giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 12, duy trì khung thông điệp ngày càng cho thấy chính sách tiền tệ sẽ thay đổi sớm hơn nhiều so với dự kiến trước đó.

Các tổ chức tài chính lớn của Úc đã điều chỉnh dự báo của họ. Commonwealth Bank và National Australia Bank hiện dự đoán việc thắt chặt có thể bắt đầu từ tháng 2, một lịch trình tích cực hơn so với các kỳ vọng trước đó. Thị trường swap phản ánh sự đồng thuận đang hình thành này: các nhà giao dịch định giá xác suất tăng lãi suất tháng 2 là 28%, với khả năng tháng 3 tăng lên 41%, trong khi tháng 8 gần như đã được định giá đầy đủ. Đối với các nhà đầu tư quốc tế theo dõi tiếp xúc AUD—dù là đánh giá các vị thế tiền tệ trực tiếp hay các xem xét chéo như chuyển đổi 70 bảng sang AUD—những thay đổi chính sách tiền tệ này mang ý nghĩa quan trọng đối với xu hướng tỷ giá dài hạn.

Câu chuyện về tính kiên trì của lạm phát vẫn rất quan trọng. Với nền kinh tế Úc hoạt động dưới giới hạn công suất và áp lực chi phí đầu vào gia tăng, tay của RBA ngày càng bị ép buộc, ngay cả khi các ngân hàng trung ương toàn cầu đang điều hướng các chu kỳ nới lỏng không chắc chắn.

Đô la Mỹ tìm lại vị thế vững chắc giữa sự thận trọng của Fed

Trong khi RBA phát đi tín hiệu diều hâu, quỹ đạo của Cục Dự trữ Liên bang lại kể một câu chuyện khác. Chỉ số Đô la Mỹ, đo sức mạnh của đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, duy trì quanh mức 98.40, được hỗ trợ bởi kỳ vọng giảm chính sách thêm giảm dần.

Dữ liệu việc làm tháng 12 của Mỹ cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Tăng trưởng việc làm đạt 64.000, cao hơn dự báo một chút, nhưng các tháng trước đó giảm mạnh—tháng 10 đã được điều chỉnh giảm đáng kể. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, cho thấy sự hạ nhiệt dần của thị trường lao động. Doanh số bán lẻ giữ nguyên so với tháng trước, cho thấy sự dao động trong đà tiêu dùng.

Các phát biểu của Fed vẫn còn chia rẽ. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic gần đây đã thừa nhận sự mơ hồ này, mô tả báo cáo việc làm là “một bức tranh hỗn hợp” mà không làm thay đổi triển vọng của ông. Quan trọng, Bostic nhấn mạnh chi phí đầu vào tăng cao và các chiến lược giữ vững biên lợi nhuận của doanh nghiệp, nhấn mạnh rằng áp lực giá cả vượt ra ngoài tác động của thuế quan. Dự báo GDP của ông cho năm 2026 quanh mức 2.5%, thấp hơn tốc độ tăng trưởng trung bình.

Sự khác biệt chính sách giữa các quan chức Fed rõ ràng. Trung bình, các nhà hoạch định chính sách dự đoán chỉ có một lần cắt lãi suất trong năm 2026, trong khi một số dự báo không có lần nào. Các thị trường kỳ vọng, qua công cụ CME FedWatch, định giá xác suất giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1 là 74.4%, tăng so với 70% của tuần trước—phản ánh sự chấp nhận của thị trường về sự kiên nhẫn của Fed.

Đà yếu của kinh tế Trung Quốc gây áp lực lên triển vọng tăng trưởng khu vực

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc công bố hôm thứ Hai thêm một lớp phức tạp nữa. Doanh số bán lẻ tháng 11 chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với dự kiến 2.9% và kết quả tháng 10 là 2.9%. Sản xuất công nghiệp tăng 4.8%, thấp hơn dự báo 5.0% và mức trước đó là 4.9%. Đầu tư tài sản cố định giảm xuống còn -2.6% tính từ đầu năm, không đạt kỳ vọng -2.3%.

Những số liệu yếu hơn này làm gia tăng lo ngại về nhu cầu khu vực, đặc biệt đối với các đồng tiền liên kết với hàng hóa như AUD. Khi xu hướng nhu cầu của Trung Quốc giảm tốc, triển vọng xuất khẩu của Úc gặp khó khăn mặc dù áp lực lạm phát trong nước vẫn còn.

Dữ liệu kinh tế Úc cho thấy tín hiệu hỗn hợp

Chỉ số PMI sản xuất của Úc tăng nhẹ lên 52.2 trong tháng 12 từ 51.6, cho thấy khả năng phục hồi vừa phải trong sản xuất hàng hóa. Tuy nhiên, PMI dịch vụ giảm xuống còn 51.0 từ 52.8, và chỉ số Tổng hợp giảm xuống còn 51.1 từ 52.6—phản ánh sự không đều trong đà tăng trưởng của các lĩnh vực kinh tế.

Các số liệu về việc làm cũng gây thất vọng. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% trong tháng 11, tốt hơn dự kiến 4.4%, nhưng Thay đổi việc làm giảm mạnh xuống còn -21.3K so với mức điều chỉnh của tháng 10 là 41.1K. Sự biến động này cho thấy tính biến động của thị trường lao động, làm phức tạp câu chuyện lạm phát và có thể hạn chế chi tiêu của hộ gia đình.

Cấu hình kỹ thuật: AUD/USD chịu áp lực tại mức hỗ trợ quan trọng

Cặp AUD/USD giao dịch dưới mức 0.6600, một vùng hỗ trợ hội tụ, khi giá vẫn nằm dưới kênh xu hướng tăng. Vị trí này phản ánh đà tăng yếu đi, được củng cố bởi việc cặp tiền nằm dưới Đường trung bình động lũy thừa chín ngày tại 0.6619.

Các mục tiêu giảm giá đang chờ đợi. Mức tâm lý 0.6500 ban đầu cung cấp hỗ trợ; nếu phá vỡ xuống dưới, có thể hướng tới mức thấp sáu tháng của tháng 8 là 0.6414. Ngược lại, sự phục hồi hướng tới đường trung bình động lũy thừa chín ngày có thể kích hoạt lại các ý tưởng tăng giá, có khả năng hướng tới mức cao ba tháng là 0.6685 và đỉnh tháng 10 năm 2024 là 0.6707. Đường biên của kênh xu hướng tăng phía trên gần 0.6760 là mục tiêu tăng giá tối đa.

Đồng AUD nghịch lý: Tăng lãi suất không thể vượt qua các lực cản toàn cầu

Tại thời điểm này, tình hình phản ánh nghịch lý của đồng tiền hiện đại. Các tín hiệu chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn, về lý thuyết, sẽ thu hút vốn và làm tăng giá đồng tiền. Tuy nhiên, sự yếu đi của AUD vẫn tiếp diễn vì sự khác biệt về chính sách tiền tệ tương đối, chứ không phải là chính sách chặt chẽ tuyệt đối, mới là yếu tố quyết định tỷ giá. Với Fed giữ nguyên và có khả năng cắt giảm một lần trong năm tới, các đợt tăng lãi suất của Úc—dù là diều hâu khu vực—đại diện cho sự thắt chặt tương đối trong một thế giới thận trọng về chính sách tiền tệ.

Thêm vào đó, sự tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc trực tiếp làm suy yếu động lực carry của AUD. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất qua các tài sản của Úc phải cân nhắc giữa việc đó và sự yếu đi của nhu cầu hàng hóa cũng như triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc. Kết quả là: mặc dù lạm phát vẫn còn dai dẳng và RBA có những tín hiệu thắt chặt, đồng AUD vẫn chịu áp lực phân phối khi tâm lý rủi ro toàn cầu co lại và dòng vốn tìm đến sự an toàn của USD.