Bản đồ cảnh quan đầu tư năm 2026: Những tín hiệu từ thị trường toàn cầu về Vàng, Bitcoin và hơn thế nữa

Sự Phục Hồi của Kim Loại Quý Bước Vào Lãnh Thổ Mới

Hiệu suất đặc biệt của vàng trong năm 2025—với mức tăng 60% hàng năm, đánh dấu năm mạnh nhất kể từ 1979—đã đưa kim loại vàng vào điểm ngoặt cho năm 2026. Sự đồng thuận của thị trường trong các tổ chức hàng đầu cho thấy khả năng tăng thêm, mặc dù mức độ khác nhau đáng kể. Hội đồng Vàng Thế giới dự báo mức tăng giá trong khoảng 5%–15%, với các kịch bản rủi ro cực đoan trong phạm vi 15%–30% nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc Cục Dự trữ Liên bang thúc đẩy chu kỳ nới lỏng nhanh hơn.

Các ngân hàng đầu tư lớn đã dựa vào các mục tiêu giá cụ thể để định hướng triển vọng của họ. Goldman Sachs đặt mục tiêu USD 4,900/oz vào cuối năm 2026, dựa trên việc tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF duy trì. Dự báo của Bank of America tích cực hơn, đạt USD 5,000/oz, dựa trên giả thuyết rằng thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng của Mỹ và nợ công gia tăng sẽ duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn. Bạc đã trở thành kim loại quý có hiệu suất vượt trội, với Viện Bạc nhấn mạnh về thâm hụt cung cầu cấu trúc đã ăn sâu, dự kiến sẽ ngày càng tăng trong năm 2026. UBS đã nâng mục tiêu bạc lên USD 58–60/oz, với tiềm năng tăng lên tới USD 65/oz, trong khi Bank of America cũng dự báo USD 65/oz, cho thấy rằng mất cân bằng cung cầu vẫn sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực.

Sự Khác Biệt Trong Thị Trường Tiền Điện Tử: Bitcoin và Ethereum Theo Các Con Đường Khác Nhau

Quỹ đạo của Bitcoin trong năm 2025—đạt đỉnh lịch sử rồi giảm trở lại gần như không đổi—đã gây ra sự bất đồng đáng kể giữa các dự báo của các tổ chức về vị trí chu kỳ của tiền điện tử này. Mục tiêu mới của Standard Chartered là USD 150,000 (giảm từ USD 200,000) phản ánh lo ngại rằng việc tích trữ tiền điện tử của chính phủ có thể giảm bớt, mặc dù dòng chảy ETF duy trì sẽ giúp giảm thiểu rủi ro giảm giá. Bernstein có quan điểm tích cực hơn, dự kiến Bitcoin sẽ kết thúc năm 2026 ở mức USD 150,000, sau đó đạt USD 200,000 vào năm 2027, dựa trên niềm tin rằng Bitcoin đã vượt qua chu kỳ bốn năm truyền thống của nó về tăng trưởng và giảm sút để bước vào một chế độ bò dài hạn.

Ngược lại, Morgan Stanley duy trì rằng chu kỳ bốn năm vẫn còn nguyên vẹn và điều kiện tăng giá hiện tại đang gần hết hạn. Hành động giá hiện tại—với Bitcoin giao dịch ở mức $93.96K tính đến ngày 6 tháng 1 năm 2026 (giảm 0.44% trong giao dịch 24 giờ)—thêm phần tinh tế cho các cuộc tranh luận này. Đối với Ethereum, sự lạc quan của các tổ chức tập trung vào giả thuyết token hóa. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của việc token hóa tài sản dựa trên hạ tầng của Ethereum, trong khi Chủ tịch BitMain Tom Lee còn đưa ra dự báo tích cực hơn, dự đoán ETH đạt USD 20,000 vào năm 2026 và khẳng định Ethereum đã chạm đáy vào năm 2025. Với giá Ethereum ở mức $3.29K và tăng 2.44% so với ngày trước, tài sản này vẫn còn thấp hơn nhiều so với các mục tiêu đồng thuận, mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể.

Thị Trường Cổ Phiếu: Chu Kỳ Đầu Tư AI Thúc Đẩy Nasdaq 100

Hiệu suất vượt trội của Nasdaq 100 trong năm 2025—tăng 22% so với mức lợi nhuận 18% của S&P 500—phản ánh dòng vốn tập trung vào các nhà vận hành công nghệ quy mô siêu lớn. JPMorgan nhấn mạnh rằng Amazon, Google, Microsoft và Meta dự kiến duy trì đà chi tiêu vốn cao trong năm 2026, với tổng chi tiêu có thể lên tới hàng trăm tỷ đô la. Chế độ đầu tư này dự kiến sẽ tiếp tục mang lại lợi ích cho các thành phần tập trung vào bán dẫn và hạ tầng như NVIDIA, AMD và Broadcom.

Các mục tiêu giá của các tổ chức cho năm 2026 phản ánh khung cảnh tích cực này. JPMorgan dự kiến S&P 500 sẽ tiến tới gần 7,500, trong khi Deutsche Bank vẽ ra các kịch bản hướng tới 8,000 vào cuối năm—tùy thuộc vào sự tăng tốc lợi nhuận mạnh mẽ và việc triển khai trí tuệ nhân tạo liên tục. Việc chuyển đổi các mục tiêu của S&P 500 sang Nasdaq 100 gợi ý khả năng chỉ số này vượt qua 27,000 điểm, mở rộng đáng kể đà tăng do công nghệ dẫn dắt đã thiết lập trong năm 2025.

Thị Trường Ngoại Hối: Chính Sách Tiền Tệ Khác Nhau Định Hình Vị Thế Tiền Tệ

Hiệu suất của đồng USD trong năm 2025 mang lại các kết quả trái chiều trên các cặp tiền tệ chính. EUR/USD tăng 13%—mức tốt nhất trong gần tám năm—khi đồng đô la giảm giá so với bối cảnh cắt giảm lãi suất của Fed. Trong năm 2026, hầu hết các tổ chức dự đoán đồng euro sẽ tiếp tục mạnh lên, được hỗ trợ bởi sự khác biệt chính sách tiền tệ giữa Fed cắt giảm và Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất. JPMorgan và Nomura đều dự báo EUR/USD đạt khoảng 1.20 vào cuối năm 2026, trong khi Bank of America đặt mục tiêu tích cực hơn là 1.22. Morgan Stanley cảnh báo, dự báo EUR/USD ban đầu sẽ tăng lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong nửa sau nếu đà tăng trưởng kinh tế Mỹ vượt xa châu Âu.

Cặp USD/JPY thể hiện sự trái ngược rõ rệt, với các dự báo của các tổ chức phân chia sâu sắc. Triển vọng tích cực của JPMorgan—nhắm mục tiêu 164 vào cuối 2026—dựa trên giả thuyết rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã phản ánh trong giá, trong khi mở rộng tài khóa của Nhật có thể gây áp lực lên đồng yên. Nomura phản bác rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm lợi nhuận của các giao dịch carry trade bằng yên. Nếu các chỉ số vĩ mô của Mỹ xấu đi, việc tháo gỡ các vị thế này có thể kích hoạt sự tăng giá mạnh của yên, có thể đẩy USD/JPY lên 140.

Thị Trường Năng Lượng Gặp Thách Thức Từ Sự Thừa Cung

Hiệu suất của dầu thô trong năm 2025—giảm gần 20% giá do OPEC+ khôi phục sản lượng và sản lượng của Mỹ mở rộng—đã thiết lập một câu chuyện dư cung trong năm 2026. Goldman Sachs đã vẽ ra các kịch bản trong đó WTI trung bình khoảng USD 52 mỗi thùng và Brent gần USD 56, trong khi JPMorgan cũng nhấn mạnh các quỹ đạo giảm giá với WTI có thể trung bình gần USD 54 và Brent khoảng USD 58. Các dự báo này giả định rằng nguồn cung dư thừa duy trì và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại, khiến năng lượng trở thành loại tài sản ít hấp dẫn nhất trong các phân khúc khảo sát cho dự báo năm 2026.

Quan điểm Đa Tài Sản: Trong khi kim loại quý và một số tiền điện tử có sự lạc quan của các tổ chức cho năm 2026, thì sự đồng thuận phản ánh một thị trường phân đôi—với các tài sản phòng thủ (vàng, bạc) và cổ phiếu công nghệ tăng trưởng chiếm ưu thế, trong khi năng lượng và một số cặp tiền tệ gặp khó khăn. Các nhà đầu tư đánh giá phân bổ đa tài sản cho năm nên cân nhắc các dự báo trái chiều này phù hợp với mức độ rủi ro và mục tiêu lợi nhuận cụ thể của họ.