Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho Thị trường toàn cầu năm 2026? Vàng, Bitcoin và Chuyển đổi tiền tệ định hình lại bối cảnh đầu tư

Đà tăng của Kim loại quý tiếp tục

Đà lịch sử của Vàng

Chu kỳ siêu hàng hóa 2025 đã tiết lộ sức mạnh đáng kể của vàng, ghi nhận mức tăng hàng năm 60% — cao nhất kể từ năm 1979. Sự tăng trưởng này phản ánh nhiều yếu tố hỗ trợ: giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tích trữ liên tục của các ngân hàng trung ương, và biến động địa chính trị liên tục. Nhìn về năm 2026, triển vọng vẫn tích cực.

Hiệp hội Vàng Thế giới dự báo giá vàng có thể tăng từ 5% đến 15% trong các kịch bản cơ sở, với khả năng tăng từ 15% đến 30% nếu điều kiện kinh tế xấu đi và Fed thúc đẩy nới lỏng nhanh hơn. Các nhà chơi lớn trên Phố Wall duy trì vị thế tích cực: Goldman Sachs mục tiêu giá vàng 4.900 USD/oz vào cuối năm 2026, nhấn mạnh nhu cầu liên tục từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF đầu tư. Phân tích của Bank of America chỉ ra thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ ngày càng lớn và mức nợ tăng vọt như các yếu tố thúc đẩy cấu trúc, với mục tiêu 5.000 USD/oz cho năm 2026.

Câu chuyện cung cấp bạc

Bạc đã nổi lên như người dẫn đầu trong các kim loại quý, hưởng lợi từ sự thắt chặt cân bằng cung cầu và giảm đáng kể tỷ lệ vàng bạc. Hiệp hội Bạc cảnh báo rằng thâm hụt cung cấu trúc có khả năng kéo dài đến năm 2026, do tiêu thụ công nghiệp mạnh mẽ, nhu cầu đầu tư phục hồi, và tăng trưởng sản xuất bị hạn chế. Sự mất cân bằng cấu trúc này có thể mở rộng hơn nữa.

Bank of America và UBS đều cho thấy đà tăng giá tích cực: UBS nâng dự báo bạc 2026 lên USD 58–60/oz với tiềm năng tăng lên USD 65/oz, trong khi Bank of America cũng dự báo USD 65/oz.

Tiền điện tử: Bitcoin, Ethereum, và câu hỏi về thị trường bò

Bitcoin tại điểm ngoặt

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như hòa vốn sau khi đạt đỉnh lịch sử đầu năm. Tuy nhiên, triển vọng năm 2026 chia rẽ rõ rệt giữa các nhà đầu tư tổ chức.

Standard Chartered hạ mục tiêu Bitcoin từ 200.000 USD xuống 150.000 USD, lý do là dự kiến ngừng mua Bitcoin của các kho bạc doanh nghiệp — mặc dù dòng vốn ETF dự kiến sẽ hỗ trợ bù đắp. Bernstein dự báo Bitcoin đạt 150.000 USD vào năm 2026, tiến tới 200.000 USD vào 2027, cho rằng tài sản này đã phá vỡ mô hình chu kỳ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn bò kéo dài. Giá Bitcoin hiện tại gần 93.80K USD ( tăng 0.40% trong 24 giờ) phản ánh quá trình tích lũy tiếp tục.

Morgan Stanley phản bác luận điểm này, duy trì rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn và cảnh báo đà tăng giá đang đến gần điểm cuối.

Cơ hội token hóa Ethereum

Ethereum cũng kết thúc năm 2025 gần như không đổi, nhưng các quan điểm của các tổ chức đầu tư lạc quan hơn cho năm 2026. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của token hóa tài sản dựa trên blockchain, một công nghệ mà hạ tầng của Ethereum đóng vai trò trung tâm. Tom Lee, Chủ tịch BitMain, dự đoán làn sóng token hóa sẽ thúc đẩy chu kỳ siêu tiền điện tử tiếp theo, dự báo ETH sẽ đạt 20.000 USD vào năm 2026 sau khi chạm đáy vào 2025.

Giá Ethereum hiện tại là 3.28K USD ( tăng 3.75% trong 24 giờ), đặt nền tảng cho khả năng định giá lại của tài sản này khi các tổ chức đầu tư tiếp tục mở rộng.

Cổ phiếu: Câu chuyện tăng trưởng dựa trên AI

Nasdaq 100 sẵn sàng tiếp tục tăng trưởng

Chứng khoán Mỹ chiếm ưu thế trong năm 2025, với Nasdaq 100 tăng 22% — vượt xa mức 18% của S&P 500 và ghi nhận mức tăng liên tiếp thứ ba hàng năm. Quan điểm chung dự đoán đà tăng sẽ duy trì đến năm 2026.

JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn — Amazon, Google, Microsoft, Meta — có khả năng duy trì chi tiêu vốn cao trong suốt chu kỳ, với tổng chi tiêu có thể đạt hàng trăm tỷ USD vào 2026. Đợt đầu tư này sẽ hỗ trợ các nhà dẫn đầu trong lĩnh vực bán dẫn và hạ tầng: NVIDIA, AMD, và Broadcom.

Mục tiêu năm 2026 phản ánh tâm lý lạc quan: JPMorgan dự kiến các kịch bản tăng của S&P 500 có thể tiến gần tới 7.500, trong khi Deutsche Bank còn đưa ra các kịch bản tích cực hơn hướng tới 8.000, dựa trên lợi nhuận mạnh mẽ và dòng vốn đầu tư dựa trên AI duy trì. Nasdaq 100 có thể vượt qua 27.000 điểm dựa trên các kịch bản này.

Thị trường tiền tệ: Divergence và động thái Carry Trade

EUR/USD: Đồng Đô la tiếp tục yếu đi

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025, ghi nhận hiệu suất hàng năm mạnh nhất gần tám năm. Trong năm 2026, hầu hết các tổ chức dự kiến đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng giá khi Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì chính sách ổn định.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm 2026. Bank of America có quan điểm tích cực hơn, mục tiêu 1.22. Tuy nhiên, Morgan Stanley cảnh báo thận trọng, dự báo EUR/USD ban đầu sẽ tăng lên 1.23 rồi đảo chiều giảm xuống 1.16 trong nửa cuối năm khi khả năng Mỹ vượt trội về kinh tế thể hiện rõ hơn.

USD/JPY: Rủi ro tháo gỡ carry trade

USD/JPY giảm khoảng 1% tổng thể trong năm 2025 sau đà tăng đầu năm. Dự báo năm 2026 vẫn còn chia rẽ rõ rệt.

JPMorgan và Barclays cho rằng kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh đầy đủ và việc mở rộng tài khóa của Nhật sẽ gây áp lực lên đồng yên, dự báo USD/JPY đạt 164 vào cuối năm. Nomura phản bác rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade đồng yên. Nếu các chỉ số vĩ mô của Mỹ xấu đi, các nhà đầu tư có thể đảo vị thế, đẩy đồng yên mạnh lên tới mức 140.

Năng lượng: Rủi ro dư cung

Giá dầu thô chịu áp lực giảm

Giá dầu giảm gần 20% trong năm 2025 khi sự phục hồi sản xuất của OPEC+ gặp phải sự gia tăng của sản lượng Mỹ, tạo ra lo ngại dư cung cấu trúc. Triển vọng năm 2026 vẫn thận trọng.

Goldman Sachs vẽ ra kịch bản giảm giá khi WTI trung bình 52 USD/thùng và Brent 56 USD, phản ánh nguồn cung dồi dào duy trì. JPMorgan cũng nhấn mạnh các rủi ro giảm giá, dự báo WTI quanh mức 54 USD và Brent khoảng 58 USD trong các kịch bản cơ sở, giả định OPEC+ duy trì sản lượng cao và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Kết luận

Khi thị trường hướng tới năm 2026, kim loại quý có vẻ đang ở vị trí để tiếp tục tăng trưởng, trong khi cổ phiếu hưởng lợi từ các chu kỳ đầu tư AI. Tiền điện tử vẫn ở điểm ngoặt với sự chấp nhận của các tổ chức là yếu tố then chốt. Thị trường tiền tệ đối mặt với các áp lực khác nhau từ khoảng cách chính sách tiền tệ và động thái carry trade. Thị trường năng lượng đối mặt với các rủi ro cấu trúc do dư cung — một bối cảnh hỗn hợp đòi hỏi sự phân bổ chiến lược chọn lọc giữa các loại tài sản.