Phân tích sâu về xu hướng giá vàng Hong Kong: Tại sao thị trường vàng năm 2025 tiếp tục nóng lên?

Bước vào năm 2025, thị trường đầu tư toàn cầu phải đối mặt với tình hình phức tạp chưa từng có. Vàng với tư cách đại diện của tài sản trú ẩn rủi ro, lại một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường. Từ bước điều chỉnh sau khi chạm mức cao nhất lịch sử 4,400 USD/ounce vào tháng 10 năm ngoái, cho đến biến động giá cả liên tục trong năm nay, nhà đầu tư đều đang suy ngẫm về cùng một câu hỏi: Xu hướng giá vàng Hong Kong sẽ phát triển như thế nào trong tương lai? Logic của đợt thị trường vàng này thực chất là gì?

Các tổ chức nhìn nhận thế nào? Các chuyên gia tập thể lạc quan về triển vọng dài hạn

Trước khi thảo luận triển vọng vàng, trước tiên hãy xem thái độ của các tổ chức đầu tư chính thống.

Nhóm phân tích hàng hóa của JPMorgan đã phân loại bước điều chỉnh gần đây là “điều chỉnh lành mạnh”, mặc dù cảnh báo rủi ro ngắn hạn, nhưng có niềm tin đầy đủ về xu hướng dài hạn, đã nâng mục tiêu giá cho quý 4 năm 2026 lên 5,055 USD/ounce.

Goldman Sachs duy trì lập trường lạc quan thận trọng, khẳng định lại mục tiêu giá vàng là 4,900 USD/ounce vào cuối năm 2026.

Tích cực hơn là các nhà chiến lược của Bank of America, sau khi đặt mục tiêu giá vàng 2026 ở mức 5,000 USD/ounce, họ tiếp tục tuyên bố rằng giá vàng năm tới thậm chí có thể tấn công mốc 6,000 USD.

Những dự đoán này không phải là vô căn cứ. Theo dữ liệu Reuters, mức tăng của vàng trong giai đoạn 2024-2025 đã gần bằng mức cao nhất trong 30 năm qua, vượt quá 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010. Giá tham chiếu vàng nguyên chất được đưa ra bởi các thương hiệu trang sức Hong Kong như Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Hung Fat vẫn ổn định trên mức 1,100 ngàn/gam, không thấy giảm đáng kể.

Ba động lực cốt lõi thúc đẩy tăng giá vàng

Động lực thứ nhất: Sự bất định về chính sách thương mại tiếp tục gia tăng

Làn sóng chính sách thuế mới đã làm tăng tình cảm rủi ro trên thị trường, đây là điểm khích nổ trực tiếp gây ra sự tăng giá vàng năm 2025. Sự bất định cho chính sách dẫn đến nhu cầu trú ẩn rủi ro tăng đột biến, giá vàng theo đó tăng lên.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong giai đoạn ma sát thương mại Mỹ-Trung tương tự như năm 2018, vàng thường ghi nhận mức tăng 5%-10% trong ngắn hạn. Trong môi trường thị trường hiện tại, nhu cầu trú ẩn rủi ro tương tự xuất hiện trở lại.

Động lực thứ hai: Điều chỉnh chiến lược quỹ dự trữ của các ngân hàng trung ương

Tốc độ tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu chưa có dấu hiệu giảm. Theo báo cáo từ Hiệp hội Vàng Thế giới (WGC), khối lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu trong quý 3 năm 2025 đạt 220 tấn, tăng 28% so với quý trước đó. Tính lũy kế 9 tháng đầu, các ngân hàng trung ương đã mua vào khoảng 634 tấn vàng, mặc dù thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm 2024, nhưng vẫn ở mức cao.

Những gì đáng lưu ý hơn là Báo cáo Điều tra Quỹ dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2025 được WGC công bố. Cuộc điều tra cho thấy, 76% các ngân hàng trung ương được phỏng vấn dự kiến sẽ tăng tỷ lệ vàng trong tổng dự trữ trong năm năm tới, đồng thời phần lớn các ngân hàng trung ương cũng dự kiến rằng tỷ lệ dự trữ đô la sẽ giảm. Sự thay đổi cấu trúc này đang định hình lại cấu trúc phân bổ tài sản toàn cầu.

Động lực thứ ba: Kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và xu hướng lãi suất thực tế

Giá vàng và lãi suất thực tế có mối quan hệ âm rõ ràng: lãi suất giảm → sức hấp dẫn của vàng tăng lên. Hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang do đó trở thành hướng dẫn quan trọng cho tình hình vàng.

Theo dữ liệu công cụ lãi suất CME, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 là 84,7%. Bất cứ khi nào tín hiệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thay đổi, biến động giá vàng cũng sẽ theo đó xuất hiện. Sau cuộc họp FOMC tháng 9 năm ngoái, sự điều chỉnh kỳ vọng thị trường về tốc độ giảm lãi suất là một trong những lý do quan trọng dẫn đến sự điều chỉnh giá vàng.

Lãi suất thực tế = Lãi suất danh nghĩa - Tỷ lệ lạm phát. Giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ trực tiếp kéo xuống lãi suất danh nghĩa, từ đó giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, làm cho vàng trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản khác có lãi suất.

Nền tảng vĩ mô sâu sắc hỗ trợ vàng

Ngoài những động lực trực tiếp nêu trên, các yếu tố cấu trúc kinh tế sâu hơn cũng đang phát huy tác dụng:

Mâu thuẫn giữa mức nợ cao toàn cầu và tăng trưởng chậm lại — Tính đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD (dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế). Mức nợ cao hạn chế không gian điều chỉnh lãi suất của các quốc gia, chính sách tiền tệ có xu hướng duy trì lỏng lẻo, gián tiếp làm giảm lãi suất thực tế, thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng.

Biến động niềm tin vào đô la — Khi niềm tin của thị trường vào triển vọng của đô la giảm sút, tài sản vàng được định giá bằng đô la sẽ tương đối được hưởng lợi, thu hút dòng tiền nhiều hơn.

Rủi ro địa chính trị liên tục — Tình hình chiến sự Nga-Ukraine tiếp tục kéo dài, tình hình khu vực Trung Đông và các yếu tố khác liên tục nâng cao nhu cầu đối với tài sản trú ẩn rủi ro.

Hỗ trợ từ dòng vốn ngắn hạn — Báo cáo truyền thông và truyền bá trên mạng xã hội thúc đẩy lượng vốn ngắn hạn khổng lồ chảy vào thị trường, làm trầm trọng thêm động lực tăng giá trong ngắn hạn.

Đặc điểm biến động của vàng và những điều nhà đầu tư cần biết

Trước khi đầu tư, nhất định phải hiểu rõ đặc điểm rủi ro của vàng:

Biên độ dao động trung bình hàng năm của vàng đạt 19,4%, so với 14,7% của chỉ số S&P 500 thì không kém chút nào. Nói cách khác, tính biến động của vàng không kém gì thị trường chứng khoán.

Chu kỳ giá vàng cực kỳ dài. Nếu nắm giữ với tầm nhìn 10 năm trở lên, vàng có chức năng bảo toàn giá trị, nhưng trong khoảng thời gian này, giá cũng có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa. Biến động dữ dội trong ngắn hạn là cái giá bắt buộc phải chấp nhận.

Chi phí giao dịch vàng thực tế khá cao, thường dao động từ 5%-20%, điều này sẽ đáng kể làm ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư.

Đối với nhà đầu tư Đài Loan và Hong Kong, vàng được định giá bằng ngoại tệ còn cần phải xem xét ảnh hưởng của biến động tỷ giá hối đoái, các thay đổi của USD/TWD và USD/HKD đều có thể thay đổi tỷ suất lợi nhuận được tính bằng tiền tệ địa phương.

Tư duy đầu tư dựa trên khả năng chịu rủi ro

Nhà giao dịch ngắn hạn: Thị trường dao động cung cấp cơ hội giao dịch phong phú. Tính thanh khoản đầy đủ, logic tăng giảm tương đối rõ ràng, đặc biệt là trong các giai đoạn tăng vọt hoặc rơi xuống mạnh, độ lớn của lực tăng giảm một mắt liền. Tuy nhiên, người mới bắt đầu nhất định phải trước tiên thử nghiệm bằng số tiền nhỏ, tránh cộng thêm mù quáng dẫn đến phá sản. Có thể sử dụng lịch kinh tế để theo dõi dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ, để hỗ trợ quyết định giao dịch.

Nhà đầu tư cấu hình dài hạn: Nếu dự định mua vàng thực tế làm tài sản dài hạn, cần chuẩn bị tâm lý sẵn sàng chịu đựng dao động lớn hơn. Mặc dù xu hướng dài hạn hướng lên, nhưng biến động dữ dội ở giữa đủ để thử thách tâm lý của nhà đầu tư.

Nhà đầu tư phân bổ danh mục: Phân bổ vàng vào danh mục đầu tư là khả thi, nhưng tuyệt đối không nên đặt toàn bộ vốn lên. Tính biến động của vàng tương đương với cổ phiếu, đầu tư phân tán là lựa chọn thận trọng hơn.

Chiến lược tối đa hóa lợi nhuận: Có thể nắm giữ dài hạn dựa trên cơ sở, tận dụng biến động giá để hoạt động ngắn hạn. Trước và sau khi công bố dữ liệu Hoa Kỳ thường có biến động phát triển, các khoảng thời gian này có thể được xem xét như các điểm vào ngắn hạn. Nhưng chiến lược này cần có kinh nghiệm giao dịch nhất định và khả năng kiểm soát rủi ro.

Những lời nhắc nhở quan trọng khi hiện tại vào thị trường

Biến động ngắn hạn của giá vàng Hong Kong là không thể tránh khỏi, đặc biệt là trước và sau khi công bố dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ, cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn không thay đổi, nhưng trong hoạt động thực tế nonetheless vẫn cần phải cảnh báo rủi ro biến động ngắn hạn.

Bất kể sử dụng chiến lược nào, nguyên tắc cốt lõi là: không bị cuốn theo một cách mù quáng, không tập trung quá mức, không bỏ qua rủi ro. Đợt thị trường vàng này vẫn chưa kết thúc, nhưng cơ hội và rủi ro thường đi cùng nhau.