Telegram 2025 nửa đầu năm doanh thu 8.7 tỷ USD, đằng sau sự sụt giảm 69% của token hệ sinh thái TON

【区块律动】Theo tiết lộ tài chính mới nhất, nền tảng truyền thông thân thiện với tiền mã hóa Telegram đã trình bày một báo cáo tăng trưởng ấn tượng trong quá trình chuẩn bị IPO. Doanh thu nửa đầu năm 2025 đạt 8,7 tỷ USD, tăng 65% so với cùng kỳ năm ngoái (chỉ 5,25 tỷ USD), mục tiêu doanh thu cả năm đặt ra là 20 tỷ USD.

Phía sau sự tăng trưởng này, hệ sinh thái mã hóa đã đóng góp không nhỏ. Trong đó khoảng 3 tỷ USD đến từ các thỏa thuận hợp tác sinh thái, chủ yếu liên quan đến token gốc của nền tảng là Toncoin (TON). Tuy nhiên, điều thú vị là, mặc dù lợi nhuận hoạt động nửa đầu năm gần 4 tỷ USD, Telegram lại ghi nhận khoản lỗ ròng hơn 2,2 tỷ USD.

Nguyên nhân chính là gì? Các tài sản TON nắm giữ đã giảm giá nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy, giá của TON đã giảm khoảng 69% trong năm 2025, Telegram phải trả giá cho điều này. Để cắt lỗ, công ty đã bán ra hơn 4,5 tỷ USD token TON trong năm, lượng bán này chiếm khoảng 10% giá trị thị trường hiện tại của TON, đủ để thấy mức độ rủi ro của họ.

Ngoài ra còn có các yếu tố rủi ro khác. Khoảng 5 tỷ USD trái phiếu của Telegram bị phong tỏa do các lệnh trừng phạt của phương Tây tại trung tâm chứng khoán Nga, điều này làm nổi bật tính dễ tổn thương của công ty trong môi trường địa chính trị đặc thù. Trong những năm gần đây, công ty đã tích cực huy động vốn, bao gồm việc phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 17 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025, thu hút các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock và quỹ đầu tư chủ quyền Abu Dhabi Mubadala.

Tuy nhiên, con đường IPO không hề dễ dàng. CEO Pavel Durov hiện vẫn đang bị điều tra tại Pháp, các yếu tố pháp lý không chắc chắn này được xem là trở ngại chính trong quá trình niêm yết. Những yếu tố này cộng lại khiến câu chuyện huy động vốn lần này trở nên khá phức tạp.