Ngân hàng Trung ương Châu Âu sắp hạ lãi suất vào tháng 6, tỷ giá EUR/CNY còn có khả năng tăng không?

Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 5 tháng 6, với dự đoán chung của thị trường là lãi suất tiền gửi sẽ giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 2%. Đây sẽ là lần cắt giảm lãi suất thứ tám trong vòng một năm qua của ngân hàng này. Xét về góc độ tỷ giá hối đoái, lần giảm lãi suất này có thể không ảnh hưởng lớn như dự đoán ban đầu đối với đồng euro.

Dữ liệu lạm phát hỗ trợ quyết định hạ lãi suất

Dữ liệu mới nhất về CPI lõi của khu vực đồng euro tháng 5 công bố là 1.9% so với cùng kỳ, lần đầu tiên trong tám tháng giảm xuống dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Cùng với áp lực lạm phát giảm, ECB dự kiến khi phát hành dự báo hàng quý sẽ đồng thời giảm dự báo lạm phát và tăng trưởng kinh tế cho cả năm. Ảnh hưởng từ chính sách thương mại không chắc chắn của Trump đã gây áp lực lên triển vọng kinh tế châu Âu, từ đó mở đường cho việc cắt giảm lãi suất.

Dựa trên dữ liệu của LSEG, thị trường đã phần nào phản ánh kỳ vọng về việc giảm 25 điểm cơ bản này. Các nhà phân tích dự đoán, trong năm nay ECB còn ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa, sau đó lãi suất tiền gửi sẽ duy trì ở mức khoảng 1.75%.

Giảm lãi suất ≠ đồng euro mất giá

Vấn đề then chốt đặt ra là: Khi ECB giảm lãi suất, đồng euro có theo đó yếu đi không? Câu trả lời có thể khiến nhiều người bất ngờ.

Quan điểm của Ngân hàng UOB khá tiêu biểu — do đồng đô la Mỹ chịu áp lực chung, ngay cả khi ECB cắt giảm lãi suất, đồng euro so với đô la Mỹ khó có thể mất giá rõ rệt. Các chiến lược gia chỉ ra rằng, thị trường đã sớm đưa kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm vào trong các dự báo giá cả. Đồng euro so với đô la Mỹ (EUR/USD) dự kiến sẽ duy trì trong phạm vi từ 1.10 đến 1.15 USD, các nhà đầu tư mua vào khi tỷ giá giảm sẽ tạo ra hỗ trợ hiệu quả cho đồng euro.

Phân tích của Danske Bank còn nhấn mạnh rằng, để đồng đô la Mỹ lấy lại đà tăng, dữ liệu kinh tế Mỹ cần có sự cải thiện rõ rệt. Trước khi điều này xảy ra, khả năng đồng euro tiếp tục tăng vẫn còn.

Cơ hội tiềm năng của tỷ giá euro nhân dân tệ

Xét từ góc độ tỷ giá euro nhân dân tệ, sự bền bỉ của đồng euro so với đô la Mỹ sẽ tiếp tục hỗ trợ tỷ giá này. Mặc dù bài viết không đề cập trực tiếp đến xu hướng euro nhân dân tệ, nhưng xét đến quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ và mối liên hệ thương mại Trung - Châu Âu, sự ổn định của đồng euro trong hệ thống tỷ giá có thể cung cấp khung tham khảo mới cho dự báo tỷ giá euro nhân dân tệ. Các nhà đầu tư có thể chú ý đến diễn biến của đồng euro so với nhân dân tệ sau khi ECB cắt giảm lãi suất.

Dự đoán về lãi suất đã được phản ánh đầy đủ trong giá cả, điểm đáng chú ý thực sự có thể nằm ở cách ECB diễn đạt các chính sách trong tương lai và tác động thực tế của tỷ giá euro có bị thị trường đánh giá quá cao hay không.