EUR/USD 2026-2027：Thị trường đô la sẽ phát triển như thế nào sau sự phục hồi lịch sử của đồng euro?

Euro đã có một sự tăng giá ấn tượng vào năm 2025. Từ tháng 1 đến tháng 11, EUR/USD đã tăng từ 1,04 lên 1,16 – mức tăng 13,5% trong chưa đầy một năm. Tuy nhiên, liệu đà tăng của Euro có bền vững hay không, hay có nguy cơ điều chỉnh? Câu trả lời mang tính phân tích: Trong khi sự khác biệt lãi suất giữa ECB và Fed về cơ cấu vẫn ủng hộ sức mạnh của Euro trong tương lai, thì các biến động chính trị ở châu Âu và sức mạnh bất ngờ của nền kinh tế Mỹ đặt ra những dấu hỏi lớn.

Các kịch bản chính cho EUR/USD trong tầm nhìn

**Kịch bản 1 – Cơ sở dự kiến (có khả năng): ** EUR/USD dao động trong khoảng 1,10 đến 1,20. Các yếu tố tăng giá (lợi thế lãi suất của Euro) gặp phải các yếu tố giảm giá (rủi ro châu Âu). Cặp tỷ giá ổn định trong vùng 1,14–1,17.

Kịch bản 2 – Giảm giá: EUR/USD giảm xuống 1,05–1,10. Đức rơi vào khủng hoảng chính trị, việc thực hiện gói kích thích 500 tỷ euro bị trì hoãn, ECB phải hạ lãi suất. Đồng thời, Mỹ gây bất ngờ tích cực nhờ bùng nổ AI và tăng trưởng mạnh mẽ.

Kịch bản 3 – Tăng giá: EUR/USD tăng lên 1,22–1,28. Gói đầu tư của Đức có tác dụng, khu vực Eurozone tăng trưởng, ECB có thể tín hiệu tăng lãi suất vào năm 2027. Đồng thời, Mỹ đối mặt với khủng hoảng stagflation ngày càng trầm trọng.

Tại sao Euro năm 2025 lại mạnh đến vậy – và điều gì quan trọng hiện nay

Sự tăng giá của Euro dựa trên ba trụ cột: Đồng đô la bị đánh giá quá cao vào đầu năm, Fed đã giảm lãi suất mạnh (từ 5,5% xuống 3,75%), trong khi ECB đã dừng ở mức 2,0% lãi suất gửi tiền. Sự khác biệt lãi suất này là lý do mạnh nhất để Euro tiếp tục tăng – lịch sử cho thấy việc thu hẹp chênh lệch 100 điểm cơ bản thường dẫn đến biến động tỷ giá 5–8%, có thể đẩy EUR/USD lên mức 1,22–1,25.

Thêm vào đó là gói hạ tầng dự kiến của Đức: 500 tỷ euro trong 12 năm nhằm thúc đẩy nền kinh tế châu Âu. Tuy nhiên, có một vấn đề tiềm ẩn: Giá năng lượng ở Đức cao gấp 2–3 lần so với Mỹ, khiến các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng bị trì trệ lâu dài. Bên cạnh đó, thủ tục quy hoạch – trung bình mất 17 năm từ khi lập kế hoạch đến hoàn thành – có thể làm giảm hiệu quả. Và còn có tình hình chính trị bất ổn: Đảng AfD có thể trở thành lực lượng lớn nhất ở một số bang vào năm 2026, gây bất ổn cho liên minh lớn.

Thế khó của đồng đô la: Nền kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến

Nhiệm kỳ thứ hai của Trump đã thúc đẩy nền kinh tế Mỹ. Tăng trưởng GDP đạt 3,8% vào Quý 2 năm 2025, nhờ đầu tư mạnh vào AI. Luật “One Big Beautiful Bill” năm 2017 đã duy trì giảm thuế doanh nghiệp (giữ nguyên 21%), thu hút các khoản đầu tư lớn quốc tế: TSMC xây dựng ba nhà máy chip ở Arizona ($165 tỷ đô), Samsung đầu tư $44 tỷ đô ở Texas, Intel mở rộng ở Ohio ($20 tỷ đô).

Vấn đề lâu dài của đồng đô la yếu: Thâm hụt của Mỹ dự kiến sẽ đạt khoảng 6% GDP vào năm 2026. Các cuộc tấn công của Trump vào tính độc lập của Fed làm giảm niềm tin quốc tế. Đồng đô la đã mất hơn 10% so với euro kể từ đầu năm – tín hiệu cho thấy việc đồng đô la yếu không còn là mục tiêu (như đã tuyên bố).

Tiến trình phát triển của đồng đô la trung hạn ra sao? Các nhà phân tích chia rẽ. Morgan Stanley, BNP Paribas và Goldman Sachs dự đoán EUR/USD cuối 2026 ở mức 1,25, trong khi Wells Fargo dự báo thận trọng hơn ở mức 1,18–1,20. Đến năm 2027, phạm vi dự báo của Deutsche Bank là từ 1,30 (tăng) đến 1,12 (giảm).

Rối loạn tại Pháp và bài toán của ECB

Pháp là rủi ro lớn thứ hai cho Eurozone. Tháng 10 năm 2025, một chính phủ sụp đổ trong vòng 24 giờ. Thâm hụt khoảng 6% GDP, tỷ lệ nợ công là 113%. Trái phiếu chính phủ Pháp còn lãi suất cao hơn cả Tây Ban Nha – một tín hiệu cảnh báo rõ ràng.

Eurozone tăng trưởng chỉ 0,2% trong Quý 3 năm 2025 (tốc độ hàng năm 1,3%) – thấp hơn nhiều so với Mỹ. Dự kiến năm 2026 chỉ đạt 1,5%. Tin tốt là lạm phát ở mức 2,0% (mục tiêu của ECB) và tỷ lệ thất nghiệp 6,3%. Nhưng ECB đang mắc kẹt: Nếu gói kích thích của Đức phát huy tác dụng, sẽ đẩy lạm phát lên, buộc ECB phải tăng lãi suất, gây thiệt hại cho các quốc gia nợ nần nặng.

Tình hình kỹ thuật: Giới hạn của thị trường?

Xét về kỹ thuật biểu đồ, EUR/USD hiện đang ổn định quanh mức 1,16. Các mức hỗ trợ quan trọng nằm tại 1,1550 và 1,1470. Nếu giảm xuống dưới 1,15, câu chuyện tăng giá sẽ bị đặt câu hỏi và có thể mở ra khả năng hướng tới 1,10–1,12.

Về phía tăng, vùng 1,1800–1,1920 là kháng cự. Phá vỡ bền vững trên 1,20 sẽ mở ra khả năng kỹ thuật hướng tới 1,22–1,25. Biên độ giao dịch năm 2025 vượt quá 1.600 Pips – dấu hiệu của sự biến động cực đoan.

Giao dịch trong bối cảnh bất định: Những điều trader cần lưu ý

Vì diễn biến của EUR/USD trong những năm tới phụ thuộc vào nhiều yếu tố chưa rõ ràng, nên theo đuổi chiến lược dựa trên sự kiện sẽ hợp lý hơn:

• Bầu cử quốc hội Đức 2026: Thành công của AfD có thể làm tăng rủi ro đối với trái phiếu Đức và làm yếu đồng euro
• Người kế nhiệm Powell tháng 5 năm 2026: Lãnh đạo mới của Fed có thể thay đổi tốc độ giảm lãi suất
• Khủng hoảng ngân sách Pháp: Gia tăng căng thẳng sẽ gây áp lực phân mảnh Eurozone
• Hiệu ứng kích thích của Đức: Có thể thấy rõ từ Quý 2 năm 2026 về tốc độ tăng trưởng kinh tế?
• Dữ liệu thị trường lao động Mỹ: Mỗi dấu hiệu hạ nhiệt đều có thể buộc Fed phải cắt lãi suất nhiều hơn

Rủi ro lớn nhất: Tiềm năng giảm của Euro thường bị đánh giá thấp. Một sự kết hợp của rối loạn chính trị ở Đức + khủng hoảng nợ Pháp + nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh có thể đẩy EUR/USD xuống dưới 1,10 rõ ràng hơn. Đồng thời, cần lưu ý rằng đà tăng của đồng đô la năm 2025 có thể đã diễn ra quá nhanh và còn cần điều chỉnh.

Kết luận: EUR/USD vẫn còn phân mảnh

Euro trong giai đoạn 2026–2027 sẽ chịu tác động của nhiều dòng chảy ngược. Sự chênh lệch lãi suất tạo ra giới hạn dưới khoảng 1,10–1,12, trong khi các rủi ro từ châu Âu và sức mạnh của Mỹ sẽ hạn chế khả năng tăng lên của cặp tỷ giá trong vùng 1,18–1,20. Kết quả khả thi nhất là EUR/USD sẽ dao động đi ngang trong phạm vi này. Việc đồng đô la có thể tăng giá hơn nữa phụ thuộc vào việc Đức có giải quyết được các vấn đề cấu trúc hay không và các lợi ích từ AI của Mỹ có thực sự trở thành hiện thực hay không. Cho đến lúc đó, cần duy trì sự linh hoạt và quản lý rủi ro.