Công ty Telegram khá thú vị——chỉ có dưới 100 nhân viên, nhưng phải duy trì cơ sở người dùng hơn 1 tỷ. Ít người, nhiều việc, mô hình vận hành như vậy thực sự hiếm gặp trong các công ty internet.

Thành tích nửa đầu năm 2025 khá tốt. Telegram đạt doanh thu 870 triệu đô la, tăng trưởng hơn 65% so với cùng kỳ năm ngoái. Tốc độ tăng trưởng này coi như không tệ trong các nền tảng trưởng thành. Trong cơ cấu doanh thu, các thỏa thuận hợp tác liên quan đến Toncoin đóng góp gần 300 triệu đô la, quảng cáo và dịch vụ đăng ký cũng có những cải thiện rõ rệt. Chỉ nhìn lợi nhuận hoạt động gần 400 triệu đô la, tính trên giấy tờ có vẻ có thể chấp nhận được.

Tuy nhiên, con số phía dưới khá đau lòng——công ty cuối cùng ghi nhận lỗ ròng 222 triệu đô la. Thủ phạm chính là sự sụt giá của Toncoin. Công ty nắm giữ tài sản Toncoin, khi giá coin giảm sẽ phải chịu cảm tổn về tài chính trên giấy tờ. Điều này cũng cho thấy tính biến động của tài sản tiền mã hóa đối với tài chính của doanh nghiệp.

Về triển vọng, Telegram đặt mục tiêu doanh thu hàng năm 2 tỷ đô la, tham vọng không nhỏ. Chỉ là phần IPO gặp phải tranh tụng pháp lý, lịch trình bị lùi lại. Liệu có thể vượt qua mục tiêu này đúng hạn hay không, còn phải xem biểu hiện trong vài quý tiếp theo. Thị trường của Toncoin cũng là một biến số then chốt.