Tăng trưởng cuối năm: Liệu đợt tăng giá Santa Claus có thể mang lại một tháng 12 mạnh mẽ nữa không?

Hiện tượng Santa Claus Rally là có thật, và nó đã nằm trong tầm ngắm của các nhà đầu tư. Mẫu hình thị trường phổ biến này—được đặc trưng bởi các khoản lợi nhuận đều đặn trong năm ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 và ngày mở cửa của tháng 1—đã trở thành một phần không thể thiếu trong lịch trình của các nhà giao dịch. Nhưng điều gì khiến đợt tăng trưởng theo mùa này trở nên dễ dự đoán như vậy, và liệu nó có xảy ra vào năm 2025 không?

Dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 12 thường là tháng mạnh mẽ

Các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục. Trong bốn thập kỷ qua, chỉ số S&P 500 đã tăng trong tháng 12 với tần suất 74%, trung bình lợi nhuận hàng tháng là 1.44%. Điều này xếp thứ hai chỉ sau tháng 11 về hiệu suất, khẳng định tháng 12 là một trong những tháng xây dựng của cải đáng tin cậy nhất trong năm.

Mẫu hình này còn mở rộng ra ngoài biên giới Hoa Kỳ. Chỉ số chuẩn châu Âu, Euro Stoxx 50—theo dõi các công ty blue-chip lớn nhất của Khu vực Euro kể từ năm 1987—đã ghi nhận mức lợi nhuận trung bình tháng 12 là 1.87%, thấp hơn một chút so với tháng 11 là 1.95%. Điều đặc biệt đáng chú ý: chỉ số này kết thúc tháng 12 trong vùng tích cực 71% thời gian, vượt xa xác suất trung bình hàng tháng trong năm.

Tại sao thị trường lại tăng mạnh khi năm dương lịch sắp kết thúc?

Chuyên gia phân tích Seasonax Christoph Geyer cho rằng hiện tượng lặp lại này xuất phát từ hành vi của các tổ chức. Khi ngày kết thúc tài chính gần đến, các quản lý danh mục đầu tư thực hiện các điều chỉnh chiến lược—được gọi là “dọn dẹp danh mục”—để thể hiện hiệu suất trước các bên liên quan. Việc này thường dẫn dòng vốn vào các cổ phiếu có đà tăng cao, tạo áp lực tăng giá chung cho thị trường.

Ngoài cơ chế, tâm lý cũng đóng vai trò quan trọng. Mùa lễ hội tự nhiên nâng cao tâm lý nhà đầu tư, trong khi khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn vào cuối năm cung cấp thêm động lực cho thị trường cổ phiếu. Những yếu tố hành vi này kết hợp tạo ra áp lực mua liên tục.

Santa Claus Rally năm 2025: Ý kiến chia rẽ

Triển vọng cho hiệu suất tháng 12 năm nay khác biệt rõ rệt giữa các chiến lược gia. Amy Wu Silverman, Trưởng bộ phận Chiến lược Phái sinh tại RBC Capital Markets, cảnh báo rằng các mẫu mùa vụ có thể không giữ vững, do hiệu suất thị trường cổ phiếu bất thường vào đầu năm 2025. Cô cho rằng các nhà đầu tư không nên tự tin rằng đợt tăng trưởng này sẽ tự nhiên xảy ra.

Ngược lại, Tom Lee từ Fundstrat Global Advisors đưa ra quan điểm tích cực. Ông nhấn mạnh hai yếu tố hỗ trợ: dự kiến cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và kết thúc chu kỳ thắt chặt định lượng sau một chu kỳ dài. Những điều kiện này, theo ông, sẽ giải phóng lượng thanh khoản lớn vào thị trường. Lee dự đoán S&P 500 sẽ chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh cuối năm, với các quản lý quỹ có thể thực hiện mua bắt kịp mạnh mẽ để tránh bị tụt lại so với các chỉ số hiệu suất.

Cuộc tranh luận này nhấn mạnh một chân lý cơ bản của thị trường: trong khi quá khứ có thể vần điệu, nó hiếm khi lặp lại hoàn toàn giống hệt. Santa Claus Rally tháng 12 này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các điều kiện vĩ mô, chính sách và tâm lý chung của nhà đầu tư—chứ không chỉ dựa vào tiền lệ.