Đồng Yên sẽ tăng: Phân tích định hướng cho giai đoạn 2025-2026

Giới thiệu

Xu hướng của đồng yên vẫn là một chủ đề được các nhà đầu tư toàn cầu quan tâm liên tục, vì đồng yên là một trong những loại tiền tệ có khối lượng giao dịch cao nhất (xếp thứ 5 trên thị trường ngoại hối) và đóng vai trò quan trọng trong dòng chảy vốn toàn cầu, ảnh hưởng trực tiếp đến nhiều loại thị trường tài chính. Ngoài ra, đồng yên còn được công nhận như một tài sản an toàn (Safe Haven Asset) mà các nhà đầu tư thường chuyển sang khi có rủi ro trong hệ thống tài chính toàn cầu. Hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy sự biến động của đồng yên là điều không thể bỏ qua đối với những người quan tâm đến đầu tư.

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến biến động của đồng yên

1. Quy mô kinh tế lớn của Nhật Bản

Nhật Bản vẫn giữ vai trò là một nền kinh tế chủ chốt của thế giới, dự kiến vào năm 2025, Nhật Bản sẽ tụt xuống vị trí thứ 5 toàn cầu dựa trên giá trị GDP, khoảng 4.19 nghìn tỷ USD. Thực tế này cho thấy sự ổn định và tầm quan trọng của nền kinh tế Nhật Bản trong hệ thống toàn cầu, điều này ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của đồng yên.

2. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sử dụng các công cụ tài chính độc lập để kiểm soát hệ thống tài chính, đặc biệt là việc sử dụng biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất (Yield Curve Control - YCC), mua trái phiếu chính phủ dài hạn để giữ lợi suất trong mức mục tiêu. Biện pháp này tạo ra nhiều thanh khoản trên thị trường tài chính, nhưng cũng khiến đồng yên mất giá do lợi suất thấp khiến nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở các thị trường khác.

3. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương

Trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn duy trì chính sách phù hợp thấp, thì Ngân hàng Trung ương Mỹ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã điều chỉnh chính sách theo hướng tăng lãi suất mạnh mẽ hơn. Sự khác biệt này làm thay đổi tỷ lệ lợi tức so sánh giữa các đồng tiền, thúc đẩy nhà đầu tư chuyển sang USD và EUR thay vì giữ đồng yên. Đồng thời, việc giảm quy mô mua trái phiếu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (từ 9 nghìn tỷ yên xuống còn 7.5 nghìn tỷ yên trong quý Q2 năm 2025) đã gửi tín hiệu về khả năng kiểm soát chính sách tiền tệ, là yếu tố tích cực cho sự phục hồi của đồng yên.

4. Xu hướng tăng trưởng kinh tế và cán cân thương mại

GDP tăng trưởng thường cho thấy nền kinh tế mạnh mẽ hơn và nhu cầu sử dụng đồng tiền đó cao hơn. Cán cân thương mại thặng dư (Trade Balance) vượt mức (surplus) nghĩa là dòng tiền vào nhiều hơn dòng tiền ra, tạo đà cho đồng tiền tăng giá. Ngược lại, nếu cán cân thâm hụt (deficit) sẽ gây áp lực giảm giá đồng tiền. Nhật Bản là quốc gia có xuất khẩu lớn hơn nhập khẩu, điều này tạo lợi thế dài hạn cho đồng yên.

5. Quản lý rủi ro và dòng vốn chảy vào

Khi thị trường tài chính toàn cầu đối mặt với rủi ro như chiến tranh, khủng hoảng kinh tế hoặc bất ổn chính trị, các nhà đầu tư toàn cầu thường chuyển sang các tài sản an toàn, trong đó có đồng yên. Hiện tượng này gọi là “Yen Carry Trade Unwind”, khiến đồng yên tăng giá nhanh khi có bất ổn.

Dự báo đồng yên so với đồng baht năm 2025

Trong bối cảnh hiện tại, tỷ giá JPY/THB (đồng yên so với đồng baht) đang giao dịch quanh mức 0.2176 baht/yên, gần với mức hỗ trợ dài hạn 0.2150 đã tồn tại trong nhiều thập kỷ. Trong quá khứ, đồng yên đã giảm hơn 30% so với đồng baht kể từ đầu năm 2021.

Nguyên nhân chính của sự mất giá này là sự khác biệt trong chính sách tiền tệ. Sau khi lạm phát toàn cầu đạt đỉnh trong năm 2022-2023, các ngân hàng trung ương Mỹ và châu Âu bắt đầu nới lỏng chính sách, trong khi Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng do lạm phát duy trì ở mức 2.5%-3.5% vào đầu năm 2025, cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Một số tín hiệu tích cực bắt đầu xuất hiện, như Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giảm quy mô mua trái phiếu, cho thấy ý định thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong quý Q2 năm 2025, quy mô mua trái phiếu đã giảm từ 9 nghìn tỷ yên xuống còn 7.5 nghìn tỷ yên. Sự thay đổi này đã giúp đồng yên phục hồi nhẹ từ 0.2130 lên 0.2176.

Tuy nhiên, đồng baht vẫn còn được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố như sự phục hồi của ngành du lịch, hoạt động thương mại khu vực mạnh mẽ và lãi suất thực vẫn thu hút dòng vốn quốc tế. Tất cả các yếu tố này duy trì sức đẩy cho đồng baht tăng giá.

Trong viễn cảnh cuối năm 2025, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục thoái khỏi chính sách kiểm soát đường cong lợi suất và lạm phát duy trì cao, đồng yên có thể phục hồi lên mức 0.2250-0.2300. Nếu đồng yên phá vỡ mức hỗ trợ 0.2150, khả năng sẽ kiểm thử mức thấp mới.

Tiến tới năm 2026: Xu hướng dài hạn

Xét theo biểu đồ dài hạn, tỷ giá JPY/THB đang trong xu hướng giảm đều đặn kể từ đỉnh năm 2012, với đặc điểm tạo ra các “higher lows” ngày càng thấp. Khi đồng yên dưới 0.2400 trong năm 2023, dự kiến sẽ có sự phục hồi, nhưng không bền vững.

Trong giai đoạn 2024-2025, phần lớn giao dịch dao động trong khoảng 0.2150-0.2250, là các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng. Cấu trúc nến trong năm 2025 cho thấy hình thành “double bottom” tại 0.2150, là tín hiệu tích cực tiếp theo.

Nếu mức hỗ trợ 0.2150 vẫn giữ vững và các yếu tố vĩ mô diễn biến thuận lợi, đồng yên có thể dần dần tăng lên 0.2300-0.2400 trong suốt năm 2026, tùy thuộc vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì chính sách thắt chặt phù hợp.

Các rủi ro cần lưu ý: nếu không giữ vững các nền tảng hiện tại, đồng yên có thể bị thử thách sau mức thấp mới dưới 0.2100, đặc biệt nếu Nhật Bản quay lại chính sách nới lỏng thêm, trong khi Thái Lan hưởng lợi từ tăng trưởng khu vực và dòng vốn chảy vào.

Các yếu tố cần theo dõi cho năm 2026

1. Lạm phát và sự khác biệt về lợi tức

Chu kỳ lạm phát toàn cầu có vẻ đã qua đỉnh, dự kiến các ngân hàng trung ương chính sẽ chuyển sang chính sách trung lập hơn. Nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất, Nhật Bản có thể dần thắt chặt hoặc trở lại chính sách bình thường. Sự khác biệt này có thể giúp đồng yên mạnh lên nếu dòng vốn chảy vào. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chậm lại việc thắt chặt, đồng yên vẫn có thể chịu áp lực giảm.

2. Xu hướng chính sách tiền tệ của Nhật Bản: Quan trọng hơn

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đề cập khả năng thoát khỏi chính sách nới lỏng mạnh mẽ. Các hành động cụ thể như kết thúc lãi suất âm hoặc điều chỉnh YCC có thể hỗ trợ đồng yên mạnh mẽ. Tuy nhiên, thời điểm và tốc độ sẽ là các yếu tố quyết định. Di chuyển chậm hoặc quá thận trọng có thể hạn chế sự phục hồi đáng kể, đặc biệt so với các đồng tiền trong khu vực như Baht.

3. Chuyển dịch dòng vốn và rủi ro địa chính trị

Các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản có thể chuyển dòng vốn về nước trong năm 2026 giữa bối cảnh rủi ro tại các thị trường mới nổi và bầu cử ở nước ngoài. Việc dòng vốn chảy về nhiều hơn thường tạo đà cho đồng yên. Ngoài ra, các xung đột địa chính trị tại châu Á nếu gia tăng có thể làm tăng nhu cầu đồng yên như một tài sản an toàn khu vực, ảnh hưởng đến các cặp tỷ giá như JPY/THB.

Tình hình hiện tại: Phân tích kỹ thuật

Biểu đồ giờ của JPY/THB cho thấy tín hiệu bán rõ ràng, trong đó có 13 chỉ số kỹ thuật phân tích, có 7 chỉ số phát tín hiệu “bán”, 1 chỉ “mua” và 5 trung lập.

Các chỉ số trung bình động cho thấy hình ảnh chưa rõ ràng do có 6 chỉ số phát tín hiệu “mua” và 6 chỉ “bán”. Cân bằng này cho thấy trong khung thời gian ngắn hạn, không có xu hướng rõ ràng. Tuy nhiên, do các chỉ số động lượng nghiêng về phía giảm, ngắn hạn hiện tại đang chịu áp lực giảm.

Dù vậy, việc có nhiều chỉ số bán cùng với các mức hỗ trợ dài hạn có thể cho thấy khả năng đảo chiều tăng nếu tâm lý thị trường thay đổi. Nhà phân tích cần theo dõi sát các tín hiệu hai chiều này.

Tóm lại

Xu hướng của đồng yên là điều các nhà đầu tư không thể bỏ qua, vì nó liên quan đến nhiều tài sản và thị trường khác nhau do là một đồng tiền quan trọng, đặc biệt là liên quan đến đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán Nhật Bản. Năm 2025 có thể là điểm chuyển biến quan trọng trong chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, có thể trở thành điểm thay đổi lớn ảnh hưởng đến toàn bộ xu hướng của đồng yên. Thời điểm này mở ra cơ hội lớn cho các nhà đầu tư và nhà giao dịch điều chỉnh chiến lược và chờ đợi các biến động có thể xảy ra.