Giảm một nửa Bitcoin tháng 4 năm 2024: Những gì thực sự đã xảy ra và những gì đã thay đổi

Bình halving Bitcoin thứ tư vào tháng 4 năm 2024 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới. Những gì bắt đầu như một sự mong đợi đã biến thành một trong những sự kiện then chốt nhất trong lịch sử crypto gần đây. Việc giảm phần thưởng khối — từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC — không chỉ ảnh hưởng đến các thợ mỏ; nó còn định hình lại toàn bộ bối cảnh thị trường, đặc biệt khi các nhà đầu tư tổ chức hiện nay tích cực tham gia thông qua các quỹ ETF spot mới được phê duyệt.

Sự kiện Halving: Bối cảnh và Cơ chế

Giao thức Bitcoin, do Satoshi Nakamoto thiết kế, chứa một cơ chế tích hợp tự động cắt giảm phần thưởng khai thác khoảng mỗi bốn năm hoặc sau khi xử lý 210.000 khối. Thiết kế này phản ánh mô hình khan hiếm của kim loại quý, tạo ra một hệ thống giảm phát cuối cùng đạt giới hạn 21 triệu BTC.

Vào ngày 22 tháng 4 năm 2024, lúc 13:57:26 UTC, mạng lưới đạt đến chiều cao khối 840.000, kích hoạt halving thứ tư. Phần thưởng khai thác ngay lập tức giảm xuống còn 3.125 BTC mỗi khối — chính xác bằng một nửa mức 6.25 BTC trước đó, đã có hiệu lực từ tháng 5 năm 2020. Quá trình tự động này diễn ra vì mã nguồn thực thi các cập nhật đã định sẵn mà không cần can thiệp thủ công hoặc sự đồng thuận toàn mạng.

Đến đầu năm 2026, lượng cung lưu hành đã đạt khoảng 19.97 triệu BTC trong tổng số 21 triệu, còn khoảng 31 lần halving nữa trước khi khai thác hoàn toàn chấm dứt vào khoảng năm 2140.

Mô hình lịch sử: Hiểu về chu kỳ

Các lần halving trong quá khứ đã thể hiện một mô hình thị trường nhất quán mà các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ khi bước vào năm 2024:

Các đợt tăng giá sau các sự kiện này thật đáng chú ý: 5,200% sau 2012, 315% sau 2016, và 230% sau 2020. Những con số này đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư khi bước vào năm 2024, mặc dù các động thái thị trường đã thay đổi đáng kể.

Thay đổi cuộc chơi: ETF Bitcoin giao ngay

Câu chuyện thực sự của halving năm 2024 không chỉ là về nguồn cung giảm — mà còn là về việc cơ quan quản lý phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chấp thuận nhiều quỹ ETF Bitcoin spot vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, về cơ bản thay đổi cách tiếp cận thị trường.

Trong vòng hai tháng, tổng tài sản quản lý trong các quỹ ETF này vượt quá $50 tỷ đô la. Chỉ riêng IBIT của BlackRock đã tích lũy gần 200,000 BTC, thể hiện một sự tín nhiệm lớn từ các tổ chức lớn. Đây không phải là dòng tiền thụ động; đó là một sự chuyển đổi cấu trúc đưa tài chính truyền thống vào thị trường crypto quy mô lớn.

Việc phê duyệt ETF đã giải quyết một rào cản lâu dài: sự không chắc chắn về quy định pháp lý. Các nhà đầu tư tổ chức từng do dự nay đã có một phương tiện quen thuộc, được SEC phê duyệt để tiếp xúc với Bitcoin. Thời điểm — chỉ vài tháng trước halving — tạo ra một cơn bão hoàn hảo của hạn chế nguồn cung và gia tăng cầu.

Ảnh hưởng đến thợ mỏ: Câu hỏi về lợi nhuận

Halving trực tiếp làm giảm lợi nhuận khai thác. Phần thưởng mỗi khối giảm 50%, ngay lập tức cắt giảm doanh thu của các thợ mỏ từ hoạt động khai thác. Đối với các hoạt động vận hành với biên lợi nhuận mỏng, điều này tạo ra áp lực lớn.

Điều đã thực sự xảy ra:

Một số hoạt động khai thác nhỏ, kém hiệu quả đã rút lui khỏi mạng lưới, không thể duy trì hoạt động với phần thưởng giảm. Tuy nhiên, làn sóng di cư lớn dự kiến không xảy ra nghiêm trọng như một số dự đoán. Độ khó khai thác không trải qua sự sụp đổ đột ngột như nhiều người dự đoán — thay vào đó, nó duy trì tương đối ổn định khi các nhà khai thác lớn hấp thụ phần hashrate bị mất, củng cố an ninh mạng trong ít tay hơn.

Biến số chính không chỉ là halving; đó còn là quỹ đạo giá của Bitcoin. Nếu BTC tăng giá đáng kể sau halving như các mô hình lịch sử đã gợi ý, các thợ mỏ có thể bù đắp phần thưởng khối giảm bằng giá trị tài sản tăng lên. Những người nắm giữ vị thế có thể phòng hộ qua thị trường hợp đồng tương lai hoặc chờ đợi điều kiện thị trường tăng giá.

An ninh mạng, dù có thể gặp rủi ro trong giai đoạn chuyển tiếp, vẫn duy trì vững chắc. Phân phối toàn cầu của sức mạnh khai thác Bitcoin có nghĩa là những thay đổi nhỏ về hashrate không gây ra mối đe dọa đáng kể cho ngưỡng tấn công 51%.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch

Đối với những người giữ Bitcoin lâu dài (HODL), halving tượng trưng cho việc tăng cường tính khan hiếm. Ít Bitcoin mới vào lưu thông mỗi ngày — khoảng 225 BTC ít hơn mỗi ngày so với trước — làm cho tỷ lệ lạm phát giảm đáng kể. Kết hợp với dòng tiền vào ETF, điều này tạo ra một áp lực cung-cầu thực sự.

Giai đoạn tích lũy trước halving kéo dài khoảng 13-22 tháng, với Bitcoin trải qua giai đoạn tích luỹ đi ngang xen kẽ biến động. Thời kỳ này, dù gây thất vọng cho các nhà giao dịch tìm kiếm xu hướng rõ ràng, nhưng về lịch sử đã đi trước các đợt tăng giá lớn.

Các nhà phân tích thị trường đưa ra các dự báo đa dạng nhưng nhìn chung tích cực:

• Pantera Capital dự đoán Bitcoin có thể tiến tới $150,000 trong chu kỳ halving bốn năm
• Các mô hình Giá thấp nhất dự kiến gợi ý vượt quá $100,000 vào năm 2026
• Ngân hàng Standard Chartered điều chỉnh dự báo lên $120,000 vào cuối 2024
• Các nhà phân tích Bernstein dự đoán đỉnh chu kỳ quanh $150,000 vào giữa 2025
• ARK Invest của Cathie Wood duy trì tầm nhìn dài hạn là $1.5 triệu vào năm 2030
• Nhiều nhân vật tổ chức bao gồm Adam Back (CEO Blockstream) dự đoán BTC sáu chữ số trước halving tiếp theo

Đây không phải là những dự đoán mơ hồ; chúng dựa trên tiền lệ lịch sử, các tín hiệu cầu tổ chức, và các yếu tố cung-cầu cơ bản.

Vượt ra ngoài halving: Tiến trình phát triển hệ sinh thái

Halving năm 2024 diễn ra trong bối cảnh phát triển nhanh của hệ sinh thái Bitcoin:

Giải pháp Layer-2: Lightning Network và các giao thức lớp thứ hai khác giải quyết các thách thức về khả năng mở rộng của Bitcoin, cho phép các giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn, thúc đẩy sự chấp nhận ngoài mục đích lưu trữ giá trị.

Lớp ứng dụng Bitcoin: Token BRC-20 và Bitcoin Ordinals giới thiệu khả năng lập trình và sưu tập kỹ thuật số, thu hút các nhà phát triển và người dùng mới vào hệ sinh thái Bitcoin.

Tăng trưởng mạng lưới: Những cải tiến kỹ thuật này tạo ra hiệu ứng đẩy — nhiều tiện ích hơn thu hút nhiều người dùng hơn, tạo ra nhu cầu lớn hơn đối với BTC cơ bản, từ đó thúc đẩy phát triển thêm.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô

Ảnh hưởng của halving không diễn ra trong môi trường độc lập. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, điều kiện kinh tế toàn cầu, và các yếu tố địa chính trị đều ảnh hưởng đến quỹ đạo của Bitcoin. Trong các giai đoạn giảm phát hoặc giảm lạm phát, tính phi tập trung và cung cố định của Bitcoin khiến nó ngày càng hấp dẫn như một phương tiện đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Tâm lý chung của thị trường tiền điện tử — chịu ảnh hưởng bởi các câu chuyện tiến bộ AI, tiến trình rõ ràng về quy định, và sự chấp nhận của các tổ chức — tạo ra các luồng gió thuận đẩy mạnh hơn nữa ngoài các cơ chế kỹ thuật của halving.

Cơ hội giao dịch quanh halving

Sự biến động xung quanh halving tạo ra các cơ hội giao dịch:

Mua và giữ: Những ai tin vào quỹ đạo dài hạn của Bitcoin, tích trữ trước halving và giữ qua các đợt tăng giá tiếp theo vẫn là chiến lược đơn giản nhất.

Phân bổ trung bình theo giá (DCA): Mua dần theo thời gian giảm thiểu rủi ro về thời điểm, đồng thời duy trì tiếp xúc đều đặn với sự tăng giá dự kiến.

Chiến lược tự động: Các bot giao dịch lưới có thể khai thác sự biến động dự kiến, tự động mua vào khi giá giảm và bán ra khi giá tăng trong các giai đoạn trước và sau halving.

Giao dịch chủ động: Các nhà giao dịch tinh vi tận dụng thanh khoản thị trường spot để mở các vị thế chiến thuật dựa trên các mức kỹ thuật và chỉ số tâm lý.

Giao dịch đòn bẩy: Thị trường hợp đồng tương lai cho phép các nhà giao dịch tăng cường tiếp xúc hoặc mở vị thế bán khống, nhưng đi kèm rủi ro cao hơn. Quản lý rủi ro qua các lệnh dừng lỗ là điều cần thiết.

Thu nhập thụ động: Trong khi giữ BTC, nhà đầu tư có thể tạo lợi nhuận qua staking, các giao thức cho vay hoặc các sản phẩm cấu trúc, biến các khoản nắm giữ không hoạt động thành tài sản sinh lợi.

Arbitrage: Các chênh lệch giá giữa các thị trường đôi khi mang lại cơ hội lợi nhuận từ các hiệu ứng địa lý hoặc điểm đến khác nhau.

Câu chuyện về độ khó khai thác

Trước halving, nhiều dự đoán rằng độ khó khai thác sẽ giảm đáng kể khi các thợ mỏ không có lãi rút lui. Trên thực tế, điều chỉnh này diễn ra nhẹ nhàng hơn dự kiến. Cam kết lâu dài của các thợ mỏ với phần cứng đắt tiền khiến nhiều người vẫn tiếp tục hoạt động dù lợi nhuận ngắn hạn giảm, đặt cược vào sự tăng giá của Bitcoin trong tương lai.

Sự kiên cường này khiến một số người bất ngờ, nhưng thực tế lại củng cố mô hình an ninh của Bitcoin — mạng lưới vẫn vững mạnh ngay cả trong điều kiện kinh tế khó khăn.

So sánh với các chu kỳ trước

Halving năm 2024 khác biệt so với các lần trước ở những điểm then chốt. Các halving trước diễn ra trong thị trường ít quy định hơn, ít tổ chức hơn. Halving năm 2012 xảy ra khi Bitcoin còn sơ khai; halving năm 2016 trước khi có sự quan tâm của các tổ chức lớn; halving năm 2020 diễn ra trước khi có rõ ràng về quy định.

Halving năm 2024 diễn ra trong bối cảnh:

• Phê duyệt các ETF giao ngay cho tổ chức (
• Hàng thập kỷ tiền lệ và hạ tầng thị trường
• Cơ sở hạ tầng giao dịch chuyên nghiệp và các thị trường phái sinh
• Các công ty lớn tích trữ Bitcoin trong kho bạc
• Công nhận toàn cầu như một loại tài sản

Những khác biệt về cấu trúc này cho thấy tác động của halving có thể khác biệt so với các mô hình lịch sử, có khả năng làm tăng cầu trong khi nguồn cung giảm đúng lịch trình.

Tại sao halving Bitcoin quan trọng: Bức tranh lớn

Thiết kế của Bitcoin như một tài sản có cung cố định khác biệt rõ rệt so với tiền tệ fiat và phần lớn các loại tiền điện tử khác. Cơ chế halving đảm bảo tính khan hiếm — đó không chỉ là mong muốn hay lý thuyết, mà còn được đảm bảo về mặt toán học bởi các quy tắc của giao thức có thể thực thi bởi bất kỳ node nào.

Điều này quan trọng vì nó giải quyết vấn đề lạm phát vốn có trong các hệ thống tiền tệ truyền thống. Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 khi Bitcoin ra đời, các ngân hàng trung ương đã phản ứng bằng cách mở rộng tiền tệ. Cung giảm dự đoán được của Bitcoin cung cấp một phương án thay thế về mặt triết lý và thực tiễn.

Halving nhắc nhở các thị trường rằng khoảng 98% tổng số Bitcoin sẽ được khai thác vào năm 2030, mặc dù BTC cuối cùng không đến tay người dùng cho đến năm 2140. Thời gian này tạo ra sự cấp bách cho cả thợ mỏ và nhà đầu tư trong việc định vị trước khi tính khan hiếm tăng lên nữa.

Câu hỏi thường gặp (FAQ): Các câu hỏi phổ biến về halving

Bitcoin halving có thể dự đoán được không?
Hoàn toàn có thể. Lịch trình 210.000 khối và mã nguồn chính xác khiến các sự kiện halving dự đoán như các sự kiện lịch trình đã định. Ai cũng có thể tính toán ngày gần đúng bằng cách theo dõi chiều cao khối hiện tại.

Khi tất cả 21 triệu Bitcoin được khai thác, chuyện gì xảy ra?
Không có Bitcoin mới nào được phát hành. Các thợ mỏ sẽ dựa hoàn toàn vào phí giao dịch để bù đắp thu nhập. Mô hình an ninh của mạng chuyển từ dựa vào phần thưởng khối sang dựa vào phí.

Halving ảnh hưởng đến tốc độ giao dịch như thế nào?
Không trực tiếp. Halving không thay đổi cơ chế đồng thuận hay thời gian khối của Bitcoin. Tuy nhiên, nếu phần thưởng giảm khiến đủ thợ mỏ rời mạng để giảm tổng hashrate đáng kể, quá trình xử lý giao dịch có thể chậm lại — mặc dù tác động này vẫn mang tính lý thuyết do phân phối thợ mỏ của Bitcoin khá vững chắc.

Halving ảnh hưởng thế nào đến altcoin?
Thị phần của Bitcoin có nghĩa là các biến động giá của nó ảnh hưởng đến tâm lý chung của thị trường crypto. Nhiều altcoin tự thực hiện cơ chế halving riêng. Dữ liệu lịch sử cho thấy altcoin thường chạm đáy 8-10 tháng trước halving của Bitcoin, khi niềm tin thị trường thấp nhất, rồi tăng giá cùng Bitcoin trong đợt tăng giá tiếp theo.

Halving có tốt hay xấu không?
Tùy thuộc vào vị thế của bạn. Thợ mỏ đối mặt với giảm thu nhập ngay lập tức nhưng có thể có lợi dài hạn nếu Bitcoin tăng giá. Những người nắm giữ lâu dài hưởng lợi từ việc tăng cường tính khan hiếm. Nhà giao dịch đối mặt với biến động tăng, mang theo cả rủi ro và cơ hội. Câu trả lời phụ thuộc vào loại nhà đầu tư và khung thời gian.

Các loại tiền điện tử khác có halving không?
Có. Litecoin, Bitcoin Cash, Bitcoin SV, Kaspa, Dash, và ZCash đều thực hiện cơ chế halving tương tự Bitcoin, mặc dù với các lịch trình và cơ chế khác nhau phù hợp với thiết kế riêng của từng dự án.

Tiến tới phía trước

Halving Bitcoin tháng 4 năm 2024 đánh dấu một cột mốc trong quá trình trưởng thành của thị trường tiền điện tử hơn là một cú sốc mang tính cách mạng. Thị trường đã tiếp thu một cách chuyên nghiệp, với các tổ chức lớn chuẩn bị cho khả năng tăng giá trong khi quản lý rủi ro một cách có trật tự.

Đối với những ai đang xem xét tiếp xúc với Bitcoin, lý do cốt lõi vẫn là: một tài sản có cung cố định, ngày càng được các tổ chức lớn chấp nhận, rõ ràng về quy định, và phát triển kỹ thuật, tất cả diễn ra trong bối cảnh lạm phát tiền tệ toàn cầu. Halving khắc họa rõ ràng tính khan hiếm đó theo cách toán học chắc chắn.

Trong bốn năm tới, câu hỏi đặt ra là liệu các mô hình tăng giá lịch sử có tiếp tục duy trì trong bối cảnh các thay đổi về cấu trúc này hay không, hoặc liệu sự trưởng thành của tổ chức sẽ tạo ra các động thái thị trường khác biệt. Dù thế nào đi nữa, halving đảm bảo rằng giá trị cốt lõi của Bitcoin — tính khan hiếm tuyệt đối — vẫn diễn ra chính xác như thiết kế.