So sánh các nhà chơi năng lượng sạch: BLDP và BE trong cuộc đua nền kinh tế hydro

Chuyển đổi sang nguồn năng lượng bền vững đã đưa pin nhiên liệu hydro vào tầm ngắm. Khi các tập đoàn đẩy nhanh nỗ lực giảm phát thải carbon, hai nhà cung cấp công nghệ lớn—Ballard Power Systems (BLDP) và Bloom Energy (BE)—đang định vị mình như những đối thủ chính trong thị trường mới nổi này. Hiểu rõ cách các công ty này so sánh có thể giúp nhà đầu tư xác định cổ phiếu nào có thể mang lại lợi nhuận cao hơn trong giai đoạn đến năm 2026.

Cơ hội Hydro và Động lực Thị trường

Pin nhiên liệu hydro giải quyết các nhu cầu hạ tầng quan trọng trong nhiều lĩnh vực. Hồ sơ phát thải không khí, hiệu quả hoạt động và khả năng tương thích với các hệ thống vận tải và công nghiệp hiện có khiến chúng trở thành các lựa chọn thay thế hấp dẫn cho các giải pháp dựa trên nhiên liệu hóa thạch. Sự hỗ trợ của chính phủ thông qua trợ cấp, định giá carbon và các chiến lược riêng về hydro đang thúc đẩy quá trình chuyển đổi, trong khi các cải tiến trong công nghệ điện phân và khả năng chi trả của năng lượng tái tạo đang tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường.

Cả BLDP và BE đều hoạt động trong lĩnh vực tăng trưởng này nhưng phục vụ các phân khúc thị trường khác nhau. Ballard Power chuyên về pin nhiên liệu proton trao đổi (PEM) dành cho các ứng dụng nặng như xe buýt, xe tải, đường sắt và vận chuyển hàng hải. Bloom Energy tập trung vào hệ thống pin nhiên liệu oxit rắn để phát điện tại chỗ, phục vụ các trung tâm dữ liệu và khách hàng doanh nghiệp tìm kiếm nguồn điện đáng tin cậy, ít phát thải carbon, độc lập với lưới điện. Các đơn hàng tồn kho lớn tại cả hai công ty phản ánh niềm tin ngày càng tăng của thị trường vào việc ứng dụng pin nhiên liệu.

Hiệu suất Tài chính và Triển vọng Tăng trưởng

Khi xem xét dự báo lợi nhuận trong tương lai, hai công ty thể hiện các mô hình động lực rõ rệt khác nhau.

Triển vọng Tăng trưởng Lợi nhuận

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Ballard Power dự kiến sẽ tăng 43,86% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025, tiếp theo là mức tăng 25,78% vào năm 2026. Những mức tăng này phản ánh việc mở rộng hoạt động và cải thiện kinh tế đơn vị khi công ty chiếm lĩnh thị phần trong các ứng dụng vận tải.

Bloom Energy dự báo sẽ có tốc độ tăng lợi nhuận mạnh mẽ hơn, với mức tăng 85,71% dự kiến vào năm 2025 và 78,75% vào năm 2026. Đường cong tăng trưởng dốc hơn này cho thấy nhu cầu mạnh mẽ hơn đối với các giải pháp phát điện tại chỗ của công ty và phản ánh các cải tiến vận hành của họ.

So sánh Mở rộng Doanh thu

Dự báo tăng trưởng doanh thu cho thấy sự khác biệt rõ rệt. BLDP dự kiến sẽ tăng doanh thu chỉ 3,03% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2026, cho thấy sự chậm lại trong mở rộng thị trường hoặc lo ngại về bão hòa thị trường trong các phân khúc cốt lõi. Ngược lại, doanh thu của BE dự kiến sẽ tăng 37,74% vào năm 2026, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ và sự mở rộng thị trường rộng hơn cho nền tảng công nghệ của họ.

Định giá và Chỉ số Hiệu quả Vốn

Trên cơ sở Giá trên Doanh thu dự phóng 12 tháng, Bloom Energy giao dịch ở mức 8,02X trong khi Ballard Power giao dịch ở mức 7,85X—một mức chênh lệch nhỏ không phản ánh đầy đủ khoảng cách hiệu suất giữa hai công ty.

Chỉ số thể hiện rõ hơn là Tỷ suất lợi nhuận trên Vốn đầu tư (ROIC), đo lường hiệu quả công ty sử dụng vốn. ROIC hiện tại của BE là 5,22%, cho thấy việc phân bổ vốn tích cực và hoạt động hiệu quả. ROIC của BLDP âm ở mức 16,75%, cho thấy công ty vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng đòi hỏi nhiều vốn mà chưa tạo ra lợi nhuận từ vốn đầu tư. Sự chênh lệch này làm nổi bật lợi thế về độ trưởng thành vận hành của BE.

Hiệu suất Cổ phiếu và Tâm lý Thị trường

Trong sáu tháng qua, thị trường thể hiện sự tin tưởng khác nhau vào các quỹ đạo của các công ty này. Cổ phiếu của Ballard Power tăng 59,6%, phản ánh sự phục hồi và sự quan tâm ngày càng tăng đối với phân khúc pin nhiên liệu PEM. Tuy nhiên, Bloom Energy đã vượt xa BLDP, với mức tăng 299,5% trong cùng kỳ—một tín hiệu mạnh mẽ về sự hứng thú của thị trường đối với khả năng thực thi thương mại và cơ hội thị trường của họ.

Câu chuyện Đầu tư: Cổ phiếu Nào Thay Đổi Được Giao Dịch?

Cả hai công ty đều được xếp hạng Zacks Rank #2 (Buy), cho thấy niềm tin của các tổ chức đầu tư vào triển vọng dài hạn của họ. Tuy nhiên, các chỉ số cho thấy câu chuyện phức tạp hơn.

Bloom Energy thể hiện động lực vượt trội trong ngắn hạn, với tốc độ tăng lợi nhuận mạnh mẽ hơn, tăng trưởng doanh thu đáng kể, lợi nhuận vốn tích cực và giá cổ phiếu ấn tượng. Công nghệ pin oxit rắn của công ty đang ngày càng được chấp nhận trong các trung tâm dữ liệu và ứng dụng doanh nghiệp—các phân khúc khách hàng có biên lợi nhuận cao và sức mạnh định giá lớn.

Ballard Power vẫn là một lựa chọn dài hạn khả thi cho hạ tầng vận chuyển hydro. Công nghệ màng trao đổi proton về mặt kỹ thuật là vững chắc, và phân khúc vận chuyển nặng đại diện cho một thị trường lớn có thể khai thác. Tuy nhiên, dự báo tăng trưởng doanh thu khiêm tốn và ROIC âm cho thấy công ty còn đối mặt với những khó khăn trong lợi nhuận ngắn hạn và mở rộng thị trường.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với công nghệ pin nhiên liệu hydro có các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn mạnh mẽ hơn và hiệu suất vận hành tốt hơn, Bloom Energy có vẻ có lợi thế hơn khi bước vào năm 2026. Tuy nhiên, cả hai công ty vẫn nằm trong vị thế để hưởng lợi khi nền kinh tế hydro phát triển toàn cầu.