Khí tự nhiên đối mặt với xu hướng giảm kéo dài khi báo cáo dự trữ cho thấy tình trạng cung vượt cầu

Giá khí tự nhiên đã trải qua một đợt bán tháo mạnh vào thứ Tư, với hợp đồng tương lai Nymex tháng 2 (NGG26) đóng cửa giảm -0.286, tương đương giảm 7.20% và ghi nhận mức thấp nhất trong hai tháng. Sức yếu này xuất phát từ sự hội tụ của các yếu tố giảm giá tập trung vào nguồn cung dồi dào và các yếu tố cơ bản về nhu cầu yếu đi được tiết lộ trong báo cáo lưu trữ mới nhất.

Dữ liệu tồn kho dự trữ gây thất vọng, củng cố tình trạng dư thừa nguồn cung

Báo cáo lưu trữ khí tự nhiên hàng tuần của EIA cho thấy xu hướng tiêu cực đặc biệt đối với đà tăng giá. Kho dự trữ giảm chỉ -38 bcf trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12—ít hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là -51 bcf và thấp rõ rệt so với mức rút ròng trung bình 5 năm là -120 bcf. Việc giảm tồn kho khiêm tốn này báo hiệu một tình trạng dư thừa tiềm năng trong thị trường.

Bức tranh tổng thể về tồn kho củng cố mối lo về nguồn cung dồi dào. Tính đến ngày 26 tháng 12, mức tồn kho giảm chỉ -1.1% so với cùng kỳ năm ngoái và vẫn duy trì ở mức cao +1.7% so với trung bình mùa vụ 5 năm. Các chỉ số này cho thấy mức tồn kho khí tự nhiên vẫn còn khá dồi dào so với các tiêu chuẩn lịch sử, hạn chế khả năng tăng giá trong tương lai.

Sản lượng vẫn duy trì mạnh mẽ bất chấp sự yếu đi của thị trường

Áp lực từ phía cung tiếp tục gia tăng, với sản lượng khí tự nhiên của Mỹ đạt gần mức cao kỷ lục. Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 107.74 bcf/ngày từ mức ước tính trước là 107.70 bcf/ngày, phản ánh sức mạnh duy trì của sản lượng. Sản lượng khí khô của Lower-48 hiện đứng ở mức 113.8 bcf/ngày, tăng 7.6% so với cùng kỳ năm ngoái theo dữ liệu của BNEF.

Các giàn khoan khai thác khí tự nhiên hoạt động tích cực của Mỹ, một chỉ số dẫn đầu quan trọng, gần đây đã tiếp cận mức cao trong 2 năm. Baker Hughes báo cáo có 125 giàn khoan hoạt động trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, giảm nhẹ -2 giàn so với tuần trước đó. Mặc dù thấp hơn chút so với đỉnh 2.25 năm là 130 giàn khoan đạt được vào ngày 28 tháng 11, số lượng giàn khoan vẫn duy trì ở mức cao so với đáy tháng 9 năm 2024 là 94 giàn—cho thấy tư thế sản xuất hướng tới mục tiêu của ngành.

Dự báo nhiệt độ và động thái nhu cầu xấu đi

Việc mất giá nhanh hơn vào thứ Tư liên quan trực tiếp đến các mô hình thời tiết bất lợi và tác động đến nhu cầu. Cơ quan G2 dự báo sự ấm lên đáng kể trên toàn bộ phần phía đông của Mỹ từ ngày 5-9 tháng 1, với nhiệt độ dự kiến sẽ ấm hơn từ ngày 10-14 tháng 1. Nhiệt độ trên mức bình thường dự kiến sẽ giảm đáng kể nhu cầu sưởi ấm bằng khí tự nhiên trong những tháng mùa đông quan trọng.

Nhu cầu khí của Lower-48 hiện tại là 106.1 bcf/ngày, tăng 24.2% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng dự báo nhiệt độ ấm hơn bình thường đe dọa hạn chế tăng trưởng nhu cầu. Hoạt động xuất khẩu LNG vẫn mạnh mẽ với 19.9 bcf/ngày dòng chảy ròng đến các nhà máy của Mỹ (tăng 7.1% so với tuần trước), tuy nhiên sự kết hợp giữa sức mạnh sản xuất và nhu cầu sưởi ấm yếu đi đang nghiêng về phía dư thừa nguồn cung.

Bối cảnh năng lượng toàn cầu ít hỗ trợ hơn

Dữ liệu sản lượng điện của Mỹ cung cấp hỗ trợ nhỏ, với khu vực Lower-48 sản xuất 85,330 GWh trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 12 (+2.3% so với cùng kỳ), theo Edison Electric Institute. Tổng sản lượng điện trong 52 tuần đạt 4,291,665 GWh (+2.84% so với cùng kỳ), cho thấy nhu cầu năng lượng cơ bản ổn định. Tuy nhiên, các mức tăng này không đủ để bù đắp các sức gió ngược từ lượng dự trữ khí tự nhiên dồi dào và dự báo thời tiết ấm áp.

Dự trữ khí tự nhiên tại châu Âu thể hiện bức tranh trái ngược, đạt 64% công suất tính đến ngày 28 tháng 12 so với trung bình mùa vụ 5 năm là 75%, cho thấy điều kiện dự trữ quốc tế tương đối chặt chẽ hơn. Tuy nhiên, động thái khu vực này ít tác động đến giá khí tự nhiên Bắc Mỹ khi đối mặt với các tín hiệu dư thừa nội địa.