Triển vọng Thị trường 2026: Những tài sản nào sẽ dẫn đầu làn sóng tăng trưởng tiếp theo?

Thị trường chứng kiến những biến động mạnh mẽ trong năm 2025, khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về những điều tiếp theo trên các lĩnh vực hàng hóa, cổ phiếu, tiền điện tử và ngoại hối. Các tổ chức hàng đầu đang vẽ ra những bức tranh khác nhau cho năm 2026, với một số loại tài sản dự kiến sẽ có mức tăng đáng kể trong khi những loại khác phải đối mặt với những khó khăn.

Đà tăng của Kim loại quý: Vàng và Bạc như các nơi trú ẩn an toàn

Chặng đường lịch sử của Vàng tiếp tục

Vàng đã có hiệu suất hàng năm mạnh nhất trong gần năm thập kỷ vào năm 2025, tăng 60% khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương đẩy mạnh mua vào và căng thẳng địa chính trị vẫn còn kéo dài. Nhìn về phía trước năm 2026, Hội đồng Vàng Thế giới dự đoán đà tăng sẽ tiếp tục, dự báo lợi nhuận từ 5–15% trong các kịch bản cơ sở, với khả năng tăng 15–30% trong điều kiện kinh tế ôn hòa hơn.

Các ngân hàng đầu tư đều rất tích cực. Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng ở mức 4.900 USD/oz, nhấn mạnh vào nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF chảy vào. Bank of America còn lạc quan hơn, dự báo giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/oz khi thâm hụt ngân sách mở rộng và nợ công tăng cao tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về kim loại quý. Hầu hết các tổ chức lớn đều đặt mục tiêu giá trong khoảng từ 4.500 USD đến 5.000 USD.

Hiệu suất vượt trội của Bạc nhờ cung hạn chế

Bạc đã nổi lên như người dẫn đầu trong các kim loại quý, vượt xa mức tăng của vàng trong năm 2025. Viện Bạc cảnh báo về một thâm hụt cung cấu trúc liên tục trên thị trường toàn cầu, do nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, sự phục hồi của quan tâm đầu tư và nguồn cung hạn chế. Sự mất cân đối này dự kiến sẽ duy trì và có thể mở rộng trong suốt năm 2026.

UBS đã nâng mục tiêu giá bạc cho năm 2026 lên mức 58–60 USD/oz, với tiềm năng tăng lên 65 USD/oz. Bank of America cũng dự báo bạc sẽ đạt 65 USD/oz, phản ánh niềm tin vào các yếu tố cung cầu hỗ trợ giá cao hơn.

Thị trường tiền điện tử: Bitcoin và Ethereum tại các điểm chuyển tiếp

Tranh luận về chu kỳ bốn năm của Bitcoin

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như không đổi sau khi đạt đỉnh cao kỷ lục đầu năm. Con đường phía trước vẫn còn tranh cãi giữa các tổ chức lớn. Standard Chartered đã điều chỉnh mục tiêu giá xuống còn 150.000 USD ( từ 200.000 USD), dự kiến Kho Tài sản Kỹ thuật số sẽ điều chỉnh việc mua Bitcoin, mặc dù dòng vốn ETF vẫn sẽ hỗ trợ.

Bernstein dự báo Bitcoin sẽ đạt 150.000 USD vào năm 2026 và 200.000 USD vào năm 2027, cho rằng đồng tiền số đã thoát khỏi chu kỳ bùng nổ-đổ vỡ bốn năm truyền thống và bước vào một thị trường tăng giá kéo dài hơn. Morgan Stanley không đồng tình, duy trì rằng mô hình bốn năm vẫn còn tồn tại và cảnh báo rằng đợt tăng giá hiện tại đang gần đến điểm hết sức.

Dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy Bitcoin giao dịch ở mức 91.41K USD với mức biến động +1.85% trong 24 giờ tính đến đầu năm 2026, cho thấy sự củng cố sau các biến động trước đó.

Cơ hội token hóa Ethereum

Ethereum đã trải qua mức biến động lớn hơn Bitcoin trong năm 2025, cũng kết thúc gần như không đổi. Tuy nhiên, các tổ chức nhận thấy tiềm năng tăng giá đáng kể cho năm 2026 dựa trên xu hướng token hóa. JPMorgan nhấn mạnh cơ hội lớn trong token hóa, tận dụng hạ tầng blockchain của Ethereum như lớp thanh toán chính.

Tom Lee, Chủ tịch của BitMain, đặc biệt lạc quan, dự báo ETH sẽ đạt 20.000 USD vào năm 2026 và mô tả năm 2025 là đáy. Ông tin rằng token hóa sẽ kích hoạt chu kỳ siêu tăng giá lớn tiếp theo của thị trường crypto. Dữ liệu hiện tại cho thấy Ethereum ở mức 3.14K USD với +1.41% trong 24 giờ, nằm trên mức thấp của năm 2025.

Cổ phiếu: Công nghệ Mỹ tiếp tục tăng trưởng

Đà tăng của Nasdaq 100 tiếp tục

Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa mức tăng 18% của S&P 500 và ghi nhận ba năm liên tiếp vượt trội. Hầu hết các tổ chức dự kiến đà này sẽ duy trì trong năm 2026, nhờ vào việc đầu tư vào hạ tầng AI ngày càng tăng.

JPMorgan nhấn mạnh rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn — Amazon, Google, Microsoft và Meta — dự kiến sẽ duy trì chi tiêu vốn cao trong nhiều năm tới, với tổng mức đầu tư có thể lên tới hàng trăm tỷ đô la đến năm 2026. Chu kỳ chi tiêu này sẽ hỗ trợ các ông lớn như NVIDIA, AMD và Broadcom.

JPMorgan dự báo S&P 500 có thể đạt 7.500 trong các kịch bản tích cực, trong khi Deutsche Bank còn lạc quan hơn, hướng tới 8.000 vào cuối năm 2026, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận bền vững và đầu tư AI liên tục. Dựa trên các mục tiêu này, Nasdaq 100 có thể vượt 27.000 điểm trong năm 2026.

Thị trường tiền tệ: Các cặp chính đi theo các hướng khác nhau

EUR/USD: Tăng cao hơn dựa trên chênh lệch lãi suất

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — mức tăng hàng năm lớn nhất trong gần tám năm — khi đồng đô la yếu đi và chênh lệch lãi suất thay đổi. Trong năm 2026, hầu hết các tổ chức dự báo đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng giá, được hỗ trợ bởi các chính sách khác biệt của các ngân hàng trung ương: Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng so với ECB giữ nguyên lãi suất.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt khoảng 1.20 vào cuối năm 2026. Bank of America còn tích cực hơn, mục tiêu 1.22. Tuy nhiên, Morgan Stanley cảnh báo khả năng đảo chiều, dự báo EUR/USD ban đầu sẽ tăng lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối năm 2026 khi khả năng Mỹ vượt trội về kinh tế sẽ giúp đồng đô la mạnh trở lại.

USD/JPY: Phân kỳ dự báo

USD/JPY kết thúc năm 2025 giảm khoảng 1% sau đợt yếu ban đầu và phục hồi sau đó. Triển vọng năm 2026 rất phân cực. JPMorgan và Barclays dự đoán đồng yên yếu, với JPMorgan dự báo USD/JPY đạt 164 khi kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản đã được phản ánh và áp lực mở rộng tài khóa Nhật Bản thúc đẩy đồng tiền này.

Ngược lại, Nomura dự báo đồng yên sẽ mạnh lên tới 140, lập luận rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của các chiến lược carry trade. Nếu dữ liệu vĩ mô Mỹ yếu đi, việc tháo gỡ các vị thế carry yen có thể thúc đẩy đồng đô la giảm giá so với yên.

Thị trường năng lượng: Rủi ro giảm giá chiếm ưu thế

Dầu thô đối mặt với áp lực dư cung

Dầu thô giảm khoảng 20% trong năm 2025 khi OPEC+ khôi phục sản lượng và sản lượng của Mỹ tăng lên. Trong năm 2026, các dự báo của tổ chức phần lớn mang tính tiêu cực, với rủi ro giảm giá từ việc duy trì dư cung liên tục nếu OPEC+ giữ sản lượng cao và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs mô tả kịch bản tiêu cực với WTI trung bình 52 USD/thùng và Brent khoảng 56 USD/thùng trong suốt năm 2026. JPMorgan cũng nhấn mạnh khả năng giảm giá, dự báo WTI trung bình gần 54 USD/thùng và Brent khoảng 58 USD/thùng, phụ thuộc vào duy trì tình trạng dư cung.

Kết luận

Năm 2026 dự kiến sẽ là một năm của các tín hiệu hỗn hợp: kim loại quý có vẻ được hỗ trợ tốt, thị trường tiền điện tử có các tín hiệu trái chiều giữa các tổ chức lớn, cổ phiếu Mỹ vẫn duy trì sức mạnh, tiền tệ đối mặt với sự phức tạp từ các chính sách của ngân hàng trung ương khác nhau, và thị trường năng lượng đối mặt với các rủi ro cấu trúc. Các nhà đầu tư nên cân nhắc phân bổ phù hợp trong danh mục của mình.