Tại sao thị trường chứng khoán châu Âu bị định giá thấp nghiêm trọng? Năm sự thật mà nhà đầu tư cần biết

Bạn có thể đã sai về nhận thức của mình về thị trường chứng khoán châu Âu

Nhiều người cho rằng thị trường chứng khoán châu Âu không có các ông lớn công nghệ, thiếu cơ hội tăng trưởng, nên không đáng để đầu tư. Nhưng nhận định này quá nông cạn.

Khi chúng ta nói về “bolsa de Europa”, không phải là một sàn giao dịch đơn lẻ, mà là mạng lưới các thị trường chứng khoán trải rộng khắp các quốc gia châu Âu — gồm các sàn giao dịch tại London, Frankfurt, Paris, Madrid, Amsterdam và các nơi khác tạo thành một hệ thống phức hợp. Hệ thống này bao gồm các khu vực như Eurozone, Anh, Thụy Sĩ và chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tăng trưởng kinh tế, chính sách ngân hàng trung ương, địa chính trị.

Vậy thực tế thị trường chứng khoán châu Âu là gì? Hãy để dữ liệu nói lên tất cả.

Thị trường chứng khoán châu Âu đang trải qua sự chuyển đổi cấu trúc

Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009, cấu trúc ngành của thị trường chứng khoán châu Âu đã thay đổi hoàn toàn. Sự chuyển đổi này rõ ràng đến mức nào?

Tỷ trọng các công ty công nghiệp tăng từ 11.3% lên 15%; y tế và chăm sóc sức khỏe từ 9.7% lên 16.1%; công nghệ thông tin từ 2.9% tăng lên 6.7%.

Trong khi đó, các ngành truyền thống mạnh mẽ hơn lại thu hẹp lại: tài chính giảm từ 21.1% xuống 17.5%, năng lượng từ 10.9% xuống 6%, dịch vụ truyền thông từ 6.5% xuống 3.1%.

Điều này có ý nghĩa gì? Thị trường chứng khoán châu Âu đang thoát khỏi sự phụ thuộc vào các ngành truyền thống, tỷ trọng của các lĩnh vực tăng trưởng cao như công nghệ, y tế đang mở rộng. Quá trình này chậm mà chắc chắn — ai nói châu Âu không có cơ hội công nghệ?

Châu Âu cân đối hơn Mỹ, rủi ro thấp hơn

So sánh với thị trường chứng khoán Mỹ, sự khác biệt lập tức rõ ràng: tỷ trọng cổ phiếu công nghệ Mỹ gần 30%, trong khi châu Âu chỉ 6.7%. Sự khác biệt này quan trọng như thế nào?

Mọi khủng hoảng trong một ngành riêng lẻ ở Mỹ sẽ gây ra tác động lớn hơn, còn châu Âu nhờ phân bổ ngành cân đối hơn nên khả năng chống chịu rủi ro tốt hơn.

Điều này là tin vui cho các nhà đầu tư theo chỉ số. Khi đầu tư vào các chỉ số chính của châu Âu, bạn có một rổ đầu tư đa dạng hơn, không phải lo lắng về việc sụp đổ của một ông lớn công nghệ sẽ kéo theo toàn bộ danh mục.

Nguồn thu nhập thực sự của các công ty châu Âu đến từ toàn cầu

Điều mà nhiều người bỏ qua là: Trong năm 2023, 58% doanh thu của các công ty niêm yết châu Âu đến từ các khu vực ngoài châu Âu.

So với năm 2012, khi tỷ lệ doanh thu nội địa còn 61%, hiện đã giảm xuống còn 42%. Điều này nói lên điều gì? Các doanh nghiệp châu Âu đã thực sự trở thành các cầu thủ toàn cầu.

Thị trường Bắc Mỹ đóng góp 26% doanh thu, các thị trường mới nổi (bao gồm Mỹ Latinh và châu Phi) đóng góp 25%. Nói cách khác, thị trường chứng khoán châu Âu mang đến cho bạn khả năng tiếp xúc với nền kinh tế toàn cầu, không chỉ riêng châu Âu. ASML, nhà sản xuất thiết bị chip của Hà Lan, là ví dụ điển hình — vốn hóa 21.59 tỷ euro, khách hàng chủ yếu ở Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan Trung Quốc, nằm trong trung tâm chiến lược của cuộc chiến tranh chip Mỹ-Trung.

Phân tích tình hình 5 chỉ số chính của châu Âu

Muốn đầu tư vào thị trường chứng khoán châu Âu, cách đơn giản nhất là qua các chỉ số chính. Hãy xem hiệu suất của các chỉ số này:

DAX 40 (Đức): Chỉ số của 40 doanh nghiệp lớn nhất về thanh khoản, gồm Siemens, Volkswagen, Mercedes-Benz, Deutsche Bank và các tên tuổi khác. Thể hiện sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất châu Âu.

FTSE 100 (Anh): 100 doanh nghiệp lớn nhất của Sở Giao dịch chứng khoán London, chiếm 80% vốn hóa của LSE. Bao gồm AstraZeneca, Unilever, Vodafone và các blue-chip khác. Thanh khoản cao, nhưng gặp khó khăn do nền kinh tế Anh yếu đi.

Euro Stoxx 50: Tổng hợp 50 doanh nghiệp hàng đầu của khu vực Eurozone, gồm 11 quốc gia, đa dạng ngành nghề, từ Airbus, LVMH, TotalEnergies đến ASML, Banco Santander. Đây là cửa sổ tốt nhất để quan sát toàn bộ châu Âu.

IBEX 35 (Tây Ban Nha): 35 doanh nghiệp niêm yết lớn nhất Tây Ban Nha, gồm BBVA, Inditex, Iberdrola. Năm 2023, tăng trưởng tốt nhất, tăng 9.72%, gần như bằng mức của S&P 500.

CAC 40 (Pháp): 40 doanh nghiệp hàng đầu của Pháp, gồm L’Oréal, Renault, Alstom. Thể hiện sức sống của nền kinh tế Pháp.

Tại sao bây giờ là thời điểm đầu tư vào châu Âu?

Xét theo dữ liệu định giá, 7 ngành chính có tỷ lệ P/E thấp hơn trung bình 10 năm qua. Các ngành này gồm truyền thông, tiêu dùng, hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng, tài chính, vật liệu, tiện ích.

Điều này có nghĩa là gì? Giá cổ phiếu tương đối rẻ, nếu nền kinh tế hạ cánh mềm, lãi suất bắt đầu giảm, các cổ phiếu có P/E thấp này sẽ có khả năng tăng mạnh.

Nhưng chúng ta không thể bỏ qua rủi ro. Chiến tranh Ukraine, xung đột Trung Đông, căng thẳng địa chính trị đều ảnh hưởng đến thị trường. Từ cuối tháng 7, các chỉ số chính của châu Âu đã giảm, tháng 10 do tình hình Trung Đông căng thẳng hơn nữa, tiếp tục đi xuống.

Triển vọng thị trường chứng khoán châu Âu năm 2024

Kinh tế châu Âu đang chậm lại, nhưng vẫn còn sức bền. Lạm phát đã giảm, dù chưa đủ để ngân hàng trung ương bắt đầu cắt giảm lãi suất, nhưng kỳ vọng thị trường về chu kỳ giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào quý 2 hoặc quý 3 năm 2024. Khi điều này xảy ra, các cổ phiếu chất lượng, P/E thấp sẽ đón nhận đợt phục hồi.

Vấn đề then chốt là: liệu mức chiết khấu định giá của thị trường chứng khoán châu Âu so với toàn cầu (đặc biệt là Mỹ) có thể thu hẹp lại không?

Theo lịch sử, tình trạng chiết khấu này thường không kéo dài vô hạn. Thị trường sẽ điều chỉnh, dòng vốn sẽ phân bổ lại. Hiện tại, trạng thái định giá thấp, bị bỏ quên chính là cơ hội dành cho những nhà đầu tư kiên nhẫn, có tầm nhìn xa.

Đừng để những nhận thức cũ rích chi phối. Thị trường chứng khoán châu Âu không phải là sa mạc công nghệ, mà là một lĩnh vực đầu tư được định nghĩa lại. Nếu bạn chưa có tiếp xúc với thị trường châu Âu, bây giờ là thời điểm đáng để xem xét nghiêm túc.