Phân tích mức tăng của thị trường tiền mã hóa năm 2023: Triển vọng đầu tư năm 2024 ra sao

2023年 đối với người sở hữu tài sản mã hóa là một niềm vui bất ngờ. Những nhà đầu tư dám đặt cược trong thời kỳ thị trường gấu năm 2022 hiện đang tận hưởng lợi nhuận đáng kể. Nhưng câu hỏi đặt ra trước mắt là: Liệu đà tăng này có thể tiếp tục đến năm 2024?

Hãy bắt đầu từ hiệu suất trong 12 tháng qua. Theo dữ liệu Chỉ số Thị trường Mã hóa CoinDesk (CMI), toàn bộ thị trường năm 2023 đã tăng trưởng 123%, chỉ số cuối cùng đóng cửa ở mức 1.781.12 điểm. Do Bitcoin và Ethereum chiếm tỷ trọng lớn nhất, lần lượt đóng góp 62% và 20% trọng số, các đồng coin còn lại phân bổ trong 18% còn lại.

Hệ sinh thái các nhà tham gia thị trường quyết định xu hướng giá

Để hiểu tại sao năm 2023 lại có mức tăng như vậy, trước tiên cần hiểu các vai trò cấu thành thị trường mã hóa. Nói đơn giản, có chín loại chính các nhà tham gia:

Các dự án blockchain là trung tâm của cung cấp, hiện có hơn 8800 dự án mã hóa trên toàn cầu. Các quỹ đầu tư mạo hiểm tham gia sớm qua các hình thức ICO và các phương thức khác. Các cá mập (whale) dù số lượng ít nhưng sở hữu lượng lớn, hành vi mua bán của họ có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cả. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ là nhóm đông nhất, trong đó những người giữ lâu dài thường đạt lợi nhuận tối ưu. Các nhà đầu tư tổ chức dù vẫn chưa chiếm đa số, nhưng đã bắt đầu xếp hàng chờ tham gia.

Về mặt giao dịch, sàn giao dịch tập trung (CEX) cung cấp thị trường giao dịch 24/7, trong khi sàn phi tập trung (DEX) thực hiện giao dịch P2P qua hợp đồng thông minh. Các nhà môi giới truyền thống cũng mở rộng dòng sản phẩm mã hóa. Cuối cùng là các cơ quan quản lý của các quốc gia, chính sách của họ ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng dài hạn của thị trường.

Sự tương tác của chín loại nhà tham gia này quyết định mối quan hệ cung cầu, từ đó ảnh hưởng đến giá cả.

Năm yếu tố thúc đẩy đà tăng năm 2023

1. Dự đoán giảm một nửa của Bitcoin tăng nhiệt

Trong thiết kế mã của Bitcoin, có một cơ chế giảm phát tích hợp: sau mỗi 210.000 khối (khoảng 4 năm), phần thưởng khai thác sẽ giảm một nửa. Kỳ hạn dự kiến lần giảm một nửa tiếp theo vào tháng 4 năm 2024 đã tạo ra tác động tâm lý mạnh mẽ trong thị trường.

Dữ liệu lịch sử rất thuyết phục. Sau lần giảm một nửa đầu tiên 6 tháng, giá Bitcoin tăng 950%; sau 12 tháng, tăng 8342%. Sau lần giảm thứ hai 6 tháng, tăng 38%, sau 12 tháng tăng 286%. Lần giảm thứ ba (tháng 5 năm 2020), sau 6 tháng tăng 83%, sau 12 tháng tăng 562%.

Mô hình này phản ánh nguyên lý kinh tế đơn giản: cung giảm + cầu ổn định hoặc tăng = giá tăng. Các nhà tham gia thị trường dựa trên quy luật lịch sử này để chuẩn bị vị thế Bitcoin từ sớm. Vì Bitcoin là tài sản mã hóa có vốn hóa lớn nhất, tác động của nó lan tỏa toàn bộ hệ sinh thái, dự đoán này cũng thúc đẩy các đồng coin khác tăng giá.

2. ETF Bitcoin giao ngay có khả năng được phê duyệt

Trong nhiều năm, một trong những điểm nghẽn lớn của thị trường mã hóa là thiếu “cổng vào cấp tổ chức”. Các tổ chức tài chính truyền thống còn e ngại việc sở hữu trực tiếp tài sản mã hóa, đồng thời khung pháp lý còn chưa rõ ràng.

Năm 2023, tình hình đã có bước chuyển. Nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu đã nộp đơn xin phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay tại Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Khác với ETF dựa trên hợp đồng tương lai hiện tại, ETF giao ngay yêu cầu quỹ phải trực tiếp mua và nắm giữ Bitcoin thật, sau đó phát hành cổ phần quỹ cho nhà đầu tư.

Sự khác biệt tưởng chừng nhỏ nhưng lại rất quan trọng. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai chỉ đặt cược vào giá Bitcoin, không cần sở hữu thực sự. Nhưng nếu ETF giao ngay được phê duyệt, các ông lớn quản lý tài sản toàn cầu (như Blackstone, quản lý tài sản trị giá 9.42 nghìn tỷ USD) sẽ phải mua Bitcoin thật để đáp ứng nhu cầu quỹ. Điều này đồng nghĩa với việc dòng tiền mới lớn sẽ đổ vào thị trường. Chính kỳ vọng này đã thúc đẩy đà tăng liên tục của thị trường trong năm 2023.

3. Cơn sốt trí tuệ nhân tạo bùng nổ trong lĩnh vực mã hóa

Từ sự bùng nổ của ChatGPT đến đà tăng giá cổ phiếu Nvidia, năm 2023 được xem là năm của AI. Nhưng cơn sốt này không chỉ giới hạn trong các cổ phiếu công nghệ truyền thống.

Các dự án AI dựa trên blockchain cũng bắt đầu xuất hiện. Những dự án này không đơn thuần là “đóng gói AI bằng blockchain”, mà thực sự xây dựng dịch vụ AI phi tập trung qua hợp đồng thông minh. Token của dự án vừa là giấy chứng nhận quyền sử dụng, vừa đại diện cho quyền lợi giá trị của chính dự án, tương tự như cổ phần của các công ty công nghệ.

Sự nhiệt huyết của nhà đầu tư đối với các ứng dụng AI đã trực tiếp thúc đẩy nhu cầu về các dự án AI mã hóa, góp phần nâng đỡ toàn bộ thị trường đi lên.

4. Sự mở rộng đồng bộ của tổng vốn hóa thị trường

Một quan điểm thường bị hiểu sai là “giá tăng đồng nghĩa với cung lớn hơn cầu”. Thực tế, trong thị trường giao dịch, cung cầu luôn cân bằng — mỗi giao dịch đều có số lượng người mua và người bán bằng nhau. Thực sự thúc đẩy giá tăng là khả năng của người mua sẵn sàng trả giá cao hơn ngày càng nhiều.

Năm 2023, tổng vốn hóa thị trường mã hóa tăng 99.2%, tương đương khoảng 750 tỷ USD vốn mới đổ vào. Dữ liệu khối lượng giao dịch xác nhận điều này: trung bình 6 tháng, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 140 nghìn tỷ USD, cao hơn nhiều so với mức trung bình 79 nghìn tỷ USD.

Sau sự tăng giá và tăng vốn này là sự chuyển biến căn bản về tâm lý thị trường — nhà đầu tư đều tin rằng “mùa đông mã hóa đã qua”, thậm chí còn lo lắng “bỏ lỡ đợt tăng giá tiếp theo”. Tâm lý này đã thúc đẩy các đợt mua vào liên tục.

5. Tăng mạnh lượng hợp đồng tương lai mở

Dữ liệu về hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum chưa đóng (open interest) cho thấy xu hướng thị trường. Open interest thể hiện số lượng hợp đồng chưa đóng. Khi open interest tăng, nghĩa là các vị thế mua hoặc bán mới đang gia tăng; khi giá tăng cùng với open interest, điều này cho thấy dòng tiền mới và nhà tham gia mới đang đổ vào thị trường mã hóa.

Từ tháng 8 năm 2023, open interest hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng mạnh từ mức thấp đến 17321 hợp đồng, trong khi hợp đồng Ethereum cũng tăng từ đáy lên 6114 hợp đồng. Sự đồng bộ giữa giá và open interest rõ ràng cho thấy dòng tiền và nhà đầu tư mới đang đổ vào thị trường mã hóa.

Ba kịch bản có thể xảy ra cho năm 2024

Liệu thị trường mã hóa có thể duy trì đà tăng của năm 2023 hay không phụ thuộc vào diễn biến của kinh tế vĩ mô. Đặc biệt, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) là yếu tố then chốt.

Kịch bản 1: Hạ cánh mềm

Nếu lạm phát tiếp tục giảm, kinh tế duy trì tăng trưởng ổn định, các ngân hàng trung ương sẽ tạm dừng tăng lãi suất hoặc bắt đầu giảm lãi suất. Chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ chảy vào các tài sản có tiềm năng tăng trưởng — đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Nhưng trong môi trường này, khả năng thị trường mã hóa cùng đà tăng hay không vẫn còn chưa rõ, vì các cổ phiếu tăng trưởng cao sẽ hấp dẫn hơn.

Kịch bản 2: Tăng lãi trở lại

Nếu lạm phát bùng phát hoặc kinh tế quá nóng, các ngân hàng trung ương buộc phải tiếp tục tăng lãi suất. Điều này sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán, đồng thời đẩy lợi suất trái phiếu lên cao. Trong tình huống tiến thoái lưỡng nan này, một số nhà đầu tư có thể chuyển sang Bitcoin — vì nguồn cung cố định của nó có thể chống lại lạm phát, tương tự như vàng. Các đồng coin khác có thể chịu áp lực do môi trường lãi suất cao (đặc biệt các dự án có nguồn cung vô hạn).

Kịch bản 3: Bẫy lạm phát đình trệ

Kinh tế đình trệ cộng với lạm phát là tình huống tồi tệ nhất. Các ngân hàng trung ương dù tăng hay giảm lãi suất đều đối mặt với khó khăn. Tăng lãi sẽ làm trầm trọng thêm suy thoái, giảm lãi sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát. Trong tình trạng hỗn loạn này, các tài sản cố định nguồn cung (như Bitcoin) sẽ hấp dẫn hơn, nhưng triển vọng của các tài sản rủi ro chung đều ảm đạm.

Năm 2024 có còn đáng để đầu tư vào tài sản mã hóa không?

Dựa trên dữ liệu, năm 2023, Bitcoin tăng 79.85%, gấp nhiều lần so với chỉ số S&P 500 (tăng 6.3 lần) và Nasdaq 100 (tăng 2.5 lần). Ethereum tăng 40.45%, cũng vượt xa hai chỉ số lớn lần lượt 3.2 và 1.3.

Các dự án có vốn nhỏ hơn còn có mức tăng hàng trăm phần trăm.

Câu trả lời là: có đáng để đầu tư. Nhưng điều kiện là bạn có chiến lược đầu tư hợp lý.

Khuyến nghị là đa dạng hóa danh mục: một phần đầu tư vào các tài sản mã hóa blue-chip như Bitcoin và Ethereum để giữ lâu dài (hodling). Phần còn lại đầu tư vào các dự án mới có nền tảng tốt nhưng vốn nhỏ hơn — gọi là “đá quý ẩn” (cryptogems), có tiềm năng tăng trưởng gấp 10, 50 hoặc 100 lần.

Nếu bạn có thể chịu đựng biến động, giữ lâu dài luôn dễ dàng hơn so với giao dịch thường xuyên để đạt lợi nhuận vượt trội. Nguyên lý này áp dụng cả trong thị trường mã hóa lẫn thị trường chứng khoán truyền thống. Nếu muốn kiếm lợi ngắn hạn, bạn có thể dành một phần nhỏ vốn để giao dịch, nhưng điều này đòi hỏi kỹ năng quản lý rủi ro chuyên nghiệp — phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ chưa làm tốt điều này.

Lời khuyên cuối cùng: chọn nền tảng giao dịch an toàn, uy tín để đảm bảo an toàn tài sản và trải nghiệm giao dịch suôn sẻ. Dù là đầu tư hay giao dịch, rủi ro của nền tảng thường lớn hơn rủi ro của thị trường.