Nhà kinh tế cảnh báo rằng đợt tăng giá năm 2026 có thể kết thúc bằng một sự đảo chiều mạnh mẽ của thị trường

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nhà kinh tế cảnh báo Phục hồi 2026 có thể kết thúc bằng một sự đảo chiều mạnh mẽ của thị trường Liên kết gốc: https://coindoo.com/economist-warns-2026-rally-may-end-in-sharp-market-reversal/ Thị trường vẫn có thể tiếp tục tăng trưởng, nhưng một nhà chiến lược vĩ mô tin rằng đợt tăng này đang bước vào giai đoạn nguy hiểm nhất.

Thay vì xem những lợi nhuận gần đây như một xác nhận cho sự mở rộng lành mạnh, nhà kinh tế Henrik Zeberg nhìn nhận môi trường hiện tại như đỉnh cao cảm xúc của một chu kỳ dài hạn.

Những điểm chính cần lưu ý

• Thị trường có thể tiếp tục tăng đến đầu năm 2026, do đà tăng và sự hưng phấn của nhà đầu tư hơn là dựa trên các yếu tố cơ bản.
• Đợt tăng hiện tại cho thấy dấu hiệu của một đợt bùng nổ cuối chu kỳ, với khoảng cách ngày càng lớn giữa giá trị tài sản và thực tế kinh tế.
• Khi sự lạc quan phai nhạt, sự điều chỉnh có thể diễn ra nhanh chóng, khi tăng trưởng chậm lại buộc thị trường phải định giá lại nhanh chóng.

Trong đánh giá của mình, đầu năm 2026 có thể mang lại lợi nhuận còn mạnh mẽ hơn — không phải vì các yếu tố cơ bản đang cải thiện, mà vì đà đầu cơ vẫn chưa cạn kiệt.

Tại sao đợt tăng có thể tăng tốc trước khi phá vỡ

Zeberg lập luận rằng các thị trường cuối chu kỳ thường không đảo chiều một cách yên tĩnh. Chúng tăng vọt. Thanh khoản vẫn dồi dào, vị thế vẫn tích cực, và sự lạc quan tự nuôi dưỡng chính nó. Sự kết hợp này có thể đẩy các cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác tăng mạnh trong một khoảng thời gian ngắn, tạo ra cảm giác như “lần này khác.”

Ông dự đoán rằng động lực tương tự sẽ lặp lại. Khi năm mới bắt đầu, sự tự tin về tăng trưởng dựa trên công nghệ, người tiêu dùng kiên cường, và một sự hạ cánh mềm của nền kinh tế có thể kích hoạt làn sóng mua cuối cùng. Từ góc độ chiến thuật, điều này khiến triển vọng ngắn hạn trông có vẻ mạnh mẽ một cách đánh lừa.

Vấn đề nằm dưới bề mặt

Điểm khác biệt rõ rệt của Zeberg so với đa số ý kiến là về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Ông tin rằng thị trường đã bắt đầu lệch khỏi thực tế kinh tế. Các chỉ số tăng trưởng đang chậm lại, biên lợi nhuận bị áp lực, và một số phần của nền kinh tế thực đang mất đà — nhưng giá trị tài sản vẫn tiếp tục tăng.

Trong khung nhìn của ông, sự lệch lạc này không phải là điều bí ẩn. Nó là đặc điểm của các chu kỳ cuối cùng, khi thanh khoản và tâm lý chi phối vượt quá các yếu tố cơ bản. Các nhà đầu tư ngừng hỏi liệu tăng trưởng có bền vững hay không và tập trung vào hành động giá, các câu chuyện, và nỗi sợ bị bỏ lại phía sau.

Mô hình quen thuộc từ các đỉnh thị trường trước đây

Zeberg so sánh với các đỉnh lớn trước đó, nơi thị trường tạo đỉnh mới ngay khi các điều kiện nền tảng đang xấu đi. Trong những khoảnh khắc đó, sự lạc quan đạt đến đỉnh cao nhất ngay trước khi bắt đầu đảo chiều.

Ông nhận thấy các yếu tố tương tự ngày nay: tâm lý quá mức, hành vi đầu cơ, và niềm tin phổ biến rằng sự thịnh vượng sẽ kéo dài vô hạn trong tương lai. Lịch sử cho thấy, những điều kiện này không phải là dấu hiệu bắt đầu của các thị trường tăng trưởng mới, mà là giai đoạn cuối cùng trước các đợt điều chỉnh mạnh.

Cơ hội ngắn hạn, không phải là lời hứa dài hạn

Quan trọng là, Zeberg không dự đoán sụp đổ ngay lập tức. Cảnh báo của ông liên quan đến thời điểm và cách diễn giải. Đầu năm 2026, theo quan điểm của ông, vẫn có thể thưởng cho việc chấp nhận rủi ro. Nhưng khoảng thời gian đó có thể rất hạn chế.

Khi nhiên liệu cảm xúc cạn kiệt, thị trường có thể buộc phải định giá lại dựa trên tăng trưởng chậm lại và các yếu tố cơ bản yếu đi. Khi điều đó xảy ra, Zeberg dự đoán sự điều chỉnh sẽ diễn ra nhanh hơn là chậm, khi các vị thế đông đúc tháo chạy và niềm tin bị phá vỡ.

Thông điệp không phải là thị trường phải giảm vào ngày mai. Mà là các nhà đầu tư cần cẩn thận đừng nhầm lẫn sự hưng phấn cuối chu kỳ với sức mạnh cấu trúc. Nếu dự đoán của Zeberg đúng, lợi nhuận lớn nhất có thể đến ngay trước khi chu kỳ đảo chiều — khiến đầu năm 2026 cảm thấy phấn khích, nhưng lại đặt nền móng cho một giai đoạn thứ hai còn khắc nghiệt hơn nhiều vào cuối năm.