Gần đây trong giới tiền điện tử có một hiện tượng thú vị — ngày càng nhiều dự án bắt đầu đặt câu hỏi về hiệu quả thực sự của việc mua lại token.

Dự án hạ tầng viễn thông phi tập trung Helium do sáng lập viên Amir Haleem nói thẳng vào đầu tháng 1 rằng họ sẽ dừng việc mua lại token. Lý do rất thẳng thắn: thị trường hoàn toàn không quan tâm bạn có mua lại hay không, giá token vẫn tiếp tục giảm. Thay vì tiếp tục bỏ tiền vào đó, tốt hơn hết là dừng lại để tiết kiệm ngân sách.

Bối cảnh của Helium cũng khá tốt — vào tháng 3 năm 2022 đã hoàn thành vòng gọi vốn Series D trị giá 200 triệu USD, các nhà đầu tư bao gồm các VC nổi tiếng. Token của dự án là HNT, chủ yếu dùng để thúc đẩy mạng lưới và quản trị. Đến tháng 10 năm nay, họ chính thức khởi động kế hoạch mua lại, dự định mỗi tháng sẽ dành 10-20% doanh thu thực từ các hoạt động như Helium Mobile để mua HNT trên thị trường thứ cấp. Nghe có vẻ hợp lý, nguồn vốn là dòng tiền thực từ hoạt động kinh doanh, việc mua lại cũng được thực hiện qua các script tự động trên các sàn có thanh khoản dồi dào.

Nhưng sau khi mua lại 70 triệu USD thì sao? Giá token vẫn không có dấu hiệu phục hồi.

Câu chuyện này thực ra phản ánh một vấn đề lớn hơn: khi nền tảng thị trường không hỗ trợ, niềm tin của nhà đầu tư giảm sút, thì việc mua lại theo cơ chế máy móc cũng không thể cứu vãn tình hình. Các dự án buộc phải áp dụng chiến lược này, vốn dĩ đã bị đẩy vào thế khó bởi giá token thấp và áp lực từ nhà đầu tư. Giờ đây bắt đầu suy nghĩ lại, mọi người đã nhận ra rõ ràng — mua lại không phải là thuốc chữa bách bệnh.

Ngày càng nhiều dự án có thể sẽ suy nghĩ nghiêm túc hơn: thay vì tiêu tiền để làm trò mua lại, tốt hơn là đầu tư vào phát triển sản phẩm, xây dựng hệ sinh thái, hoặc trực tiếp hoàn trả cho cộng đồng. Thực sự để giữ vững giá token, vẫn phải dựa vào nền tảng cơ bản của dự án.