🔍 Bảng dự kiến mới của Fed sắp ra mắt

Câu hỏi lớn đầu năm 2026: lãi suất có còn tiếp tục điều chỉnh không? Trong khoảng 3.50%-3.75%, Fed không quá hawkish cũng không quá dovish, thị trường chờ đợi "bơm tiền lớn" dường như còn xa vời. Cuối năm ngoái mới cắt giảm 25 điểm cơ bản, rồi lại phanh lại — nhịp điệu này khiến người ta cảm thấy hơi rối.

Bản dự kiến mới nhất cho thấy, mức cắt giảm lãi suất trong năm có thể chỉ 25 điểm cơ bản, mục tiêu lãi suất giữ ở quanh mức 3.4%. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát cố định ở 2.4%, tăng trưởng GDP thậm chí còn vọt lên 2.3%. Độ rõ ràng của tín hiệu này là bao nhiêu? Logic của Fed rất thẳng thắn: "Kinh tế còn đủ sức chịu đựng, cần gì phải hạ lãi suất?"

Phía Phố Wall cũng bắt đầu chia rẽ. Các tổ chức lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley đồng thuận dự đoán trong năm sẽ chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất, vào tháng 3 và tháng 6, mỗi lần 25 điểm cơ bản, cuối cùng đưa lãi suất về khoảng 3.00%-3.25%. Nhưng JPMorgan còn bi quan hơn, thậm chí chỉ dự đoán một lần duy nhất. Mức độ bất đồng đến mức nào? Có ý kiến kêu gọi "không giảm lần nào", phe cực đoan mơ về việc cắt giảm 150 điểm cơ bản, trong khi phe ôn hòa đặt cược vào việc tân Chủ tịch Fed mới sẽ giữ xu hướng hạ lãi suất — hiện tại Powell sẽ rời nhiệm vào tháng 5, người kế nhiệm được đề cử nhiều nhất là Harker, nổi tiếng với "xu hướng giảm lãi suất".

Một số người lạc quan như Moody’s dự đoán trong năm sẽ có ba đợt cắt giảm, tổng cộng 75 điểm cơ bản, với điều kiện thị trường lao động sụp đổ và áp lực chính trị gia tăng. Nhưng kịch bản này quá nhỏ bé, thực tế rất khắc nghiệt. Trừ khi tỷ lệ thất nghiệp tăng trên 4.7% và lạm phát nhanh chóng trở lại 2%, còn không thì màn "giảm lãi suất chậm rãi" này có khả năng sẽ kéo dài đến hết năm.

Cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 sắp công bố bản dự kiến mới — liệu phe dovish sẽ phá vỡ hay phe hawkish vẫn giữ vững vị thế? Điều này không chỉ liên quan đến thị trường tiền tệ, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến phân bổ tài sản toàn cầu. Thị trường tài sản số đang chờ đợi trong trạng thái thận trọng.