Thị trường bạc 13% vị thế mở đối mặt với bán tháo, xu hướng kim loại quý đang đối mặt với sự đánh giá lại

Vào đầu năm 2026, thị trường kim loại quý có một mâu thuẫn thú vị: giá vàng và bạc tiếp tục tăng mạnh vào năm 2025, tiếp tục hiệu suất hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979, nhưng các nhà phân tích cảnh giác với rủi ro có thể thay đổi xu hướng ngắn hạn. Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại TD Securities, dự kiến có tới 13% tổng lãi suất mở sẽ được bán tháo trên thị trường bạc New York Mercantile Exchange (Comex) trong hai tuần tới, điều này có thể dẫn đến việc định giá lại đáng kể và giá thấp hơn.

Áp lực lãi suất mở trên thị trường bạc

13% Rủi ro cụ thể khi bán vị thế

Theo tin tức mới nhất, đợt bán tháo lãi suất mở 13% mà thị trường bạc Comex phải đối mặt chủ yếu là do tái cân bằng chỉ số. Đây không phải là sự thay đổi trong tâm lý thị trường, mà là một yếu tố kỹ thuật: khi các quỹ chỉ số thực hiện điều chỉnh thường xuyên, họ sẽ tự động bán các vị thế quá tải. Trong bối cảnh giá bạc tăng mạnh như hiện nay, đợt bán cơ học này sẽ tạo ra áp lực bán đáng kể.

Daniel Ghali cũng nói thêm rằng thanh khoản sau kỳ nghỉ lễ thấp hơn có thể khuếch đại sự biến động giá này. Điều này có nghĩa là trong thời gian những người tham gia thị trường giảm, tác động của đợt bán tháo được khuếch đại hơn nữa, có khả năng dẫn đến việc giảm giá lớn hơn dự kiến.

Áp lực ngắn hạn so với tích cực dài hạn

Bối cảnh tổng thể của thị trường kim loại quý

Tim Waterer, nhà phân tích thị trường trưởng tại KCM Trade, lạc quan hơn về kim loại quý. Ông cho rằng xu hướng của kim loại quý vào năm 2026 tương đương với năm 2025, tức là duy trì đà tăng trưởng về phía trước. Áp lực nới lỏng các vị thế vào cuối năm đã giảm bớt, các nguyên tắc cơ bản một lần nữa được chú ý và vàng sẽ bắt đầu năm 2026 với sự tăng.

Sự lạc quan này được hỗ trợ bởi các ngân hàng lớn. Goldman Sachs cho biết vào tháng trước rằng dự báo chuẩn của họ là giá vàng sẽ tăng lên 4.900 USD/ounce và rủi ro sẽ nghiêng về phía tăng. Dự đoán này dựa trên hai yếu tố chính:

• Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất hơn nữa
• Tổng thống Mỹ Donald Trump đang định hình lại ban lãnh đạo của Fed, điều này có thể ảnh hưởng đến định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai

Các biến số chính mà thị trường phải đối mặt

Tiêu điểm gần đây

• Thời gian tái cân bằng theo cấp số nhân: Hai tuần tới là một cửa sổ quan trọng và các nhà đầu tư cần chú ý đến những thay đổi trong lãi suất mở
• Phục hồi thanh khoản: Khi thanh khoản trở lại sau kỳ nghỉ lễ sẽ quyết định mức độ biến động giá
• Dữ liệu macro: Tín hiệu chính sách và dữ liệu kinh tế của Fed sẽ ảnh hưởng đến sự hỗ trợ cơ bản của kim loại quý

Ý kiến cá nhân

Hiện tại, đợt bán tháo lãi suất mở 13% này giống như một “điều chỉnh kỹ thuật” hơn là đảo ngược xu hướng. Bạc phải đối mặt với áp lực trong ngắn hạn, nhưng áp lực này có thể dự đoán được và có thời hạn. Sau khi quá trình tái cân bằng chỉ số hoàn tất và thanh khoản được khôi phục, xu hướng tích cực dài hạn của kim loại quý có thể giành lại quyền kiểm soát thị trường.

Tổng kết

Rủi ro bán tháo lãi suất mở 13% trên thị trường bạc là có thật và sẽ gây áp lực đáng kể lên giá trong hai tuần tới. Nhưng ở góc độ rộng hơn, đây chỉ là một sự điều chỉnh kỹ thuật trong xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý. Các yếu tố như kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và bất ổn địa chính trị vẫn hỗ trợ các nguyên tắc cơ bản của kim loại quý. Điều quan trọng là phân biệt giữa áp lực kỹ thuật ngắn hạn và hỗ trợ cơ bản dài hạn, và không bỏ qua giá trị dài hạn của kim loại quý vì cú sốc ngắn hạn của việc tái cân bằng chỉ số.