Có vẻ như giá Ethereum đang dao động bình lặng nhưng thực tế đang có dòng chảy ngầm mạnh mẽ.

Tình hình quanh mức 3000 USD hiện tại, bề ngoài ổn định nhưng ẩn chứa rủi ro cấu trúc lớn. Một số dữ liệu so sánh đủ để làm rõ vấn đề: tại mức 3100 USD, lượng thanh lý short chỉ có 6.29 tỷ USD, trong khi dưới mức 2900 USD, lượng thanh lý long tích tụ lên tới 9.72 tỷ USD — sự chênh lệch 1.5 lần này về bản chất phản ánh sự chật chội cực độ của các vị thế long phía dưới.

**Các tín hiệu trên chuỗi đã đưa ra cảnh báo rõ ràng**

Bitcoin từ đỉnh 126,000 USD lao dốc xuống 88,000 USD, cú sụt giảm theo hình thác này đã tác động trực tiếp đến tâm lý rủi ro của toàn bộ thị trường tiền mã hóa. ETH, là tài sản có độ liên kết cao nhất với thị trường chính, hoàn toàn không thể chịu đựng nổi áp lực tự lực tăng giá. Tình hình của các phe mua dường như đoàn kết, nhưng chỉ là ảo tưởng khi giá chưa thực sự chạm đến điểm đau — một khi phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, làn sóng đóng vị thế sẽ lan rộng nhanh như domino.

Điều đáng cảnh báo hơn là những biến động tinh tế của dòng tiền trên chuỗi. Bỏ qua các biến động phí Gas bề mặt, điều quan trọng là sự gia tăng âm thầm của các yêu cầu rút staking — điều này chính xác cho thấy một số cá mập lớn đang rút lui có trật tự. Những luận điểm về "lãi suất phí thấp thu hút dòng tiền mới" đã khó có thể che giấu thực trạng khó khăn của phe mua.

**2900 không chỉ là mức hỗ trợ đơn thuần, mà còn là điểm bùng phát rủi ro**

Mức 3100 USD có vẻ như là kháng cự, nhưng thực tế lại khá yếu. "Điểm mệnh" thực sự nằm ở phía dưới. Một khi giá chạm tới 2900, khu vực thanh lý các vị thế long khổng lồ này sẽ lập tức kích hoạt phản ứng dây chuyền, truyền áp lực tiếp tục xuống mức 2700 USD. Đây không phải là dự đoán, mà là suy luận hợp lý dựa trên dữ liệu thanh lý và dòng tiền trên chuỗi.