Nền kinh tế toàn cầu đã nhiều lần kéo dài giữa nới lỏng và thắt chặt, nhưng biên bản chính sách mới nhất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đưa ra câu trả lời - lãi suất chính sách thực tế của nước này vẫn thấp nhất thế giới.

Tuyên bố của một thành viên ngân hàng trung ương đã trực tiếp đánh thức thị trường: Không gian chính sách lãi suất của Nhật Bản còn lâu mới cạn kiệt. Ngay sau khi lời nói rơi xuống, thị trường đã phản ứng nhanh chóng, vì nó ngụ ý rằng một đợt tăng lãi suất mới đã diễn ra.

Chỉ cần nhìn vào nhịp điệu hoạt động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Tháng 12 năm ngoái, họ đã tăng lãi suất chính sách lên 0,75%, mức cao nhất trong gần 30 năm. Kể từ khi tạm biệt lãi suất âm vào tháng 3/2024, ngân hàng trung ương do Kazuo Ueda lãnh đạo đã khởi động một quá trình bình thường hóa muộn màng. Chỉ là mức lãi suất hiện tại vẫn còn xa so với cái gọi là "lãi suất trung lập" - điểm cân bằng không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế.

Theo dự báo đồng thuận của các nhà phân tích thị trường, lãi suất cuối cùng của chu kỳ tăng lãi suất này có thể nằm trong khoảng từ 1,25% đến 1,5%. Nói cách khác, cũng có những đợt tăng lãi suất. Cái mác "thấp nhất thế giới" không chỉ là một đánh giá tỉnh táo về tình trạng chính sách hiện tại, mà còn là sự chuẩn bị cho đợt thắt chặt tiếp theo.

Bối cảnh thực sự rõ ràng: lạm phát đã vượt mục tiêu 2% trong 44 tháng liên tiếp, áp lực mất giá đồng yên vẫn chưa được loại bỏ, và những mâu thuẫn bên trong và bên ngoài vẫn còn đó. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã làm điều này, không chỉ để buộc phải làm như vậy mà còn phải chủ động.