Gần đây tôi đã theo dõi thị trường LIGHT, phát hiện ra có sự chênh lệch giá đáng kể giữa thị trường spot và hợp đồng kỳ hạn — khoảng 3.2% trở lên, đồng thời phí vay vốn vẫn đang ở vùng âm (-0.12%/giờ). Trong tình huống này, thực tế có thể thực hiện một chiến lược hedge arbitrage.

Logic rất đơn giản: mua spot đồng thời bán hợp đồng kỳ hạn, chênh lệch giá 3.2% đã là một lớp đệm an toàn. Nếu phí vay vốn duy trì ở mức âm, sau 24 giờ có thể kiếm thêm khoảng 2.88%. Về lý thuyết, trừ đi phí giao dịch hai chiều (khoảng 0.3%) và chi phí vốn, lợi nhuận ròng trong 24 giờ có thể đạt khoảng 5.7%, trông có vẻ rủi ro không cao.

Nhưng vấn đề cũng không nhỏ. LIGHT mới trải qua đợt giảm giá mạnh -64%, thanh khoản hiện tại rõ ràng đã co lại, khối lượng giao dịch trong 24 giờ vẫn đang giảm. Điều này có nghĩa là rủi ro trượt giá ở thị trường spot rất lớn, chi phí thực hiện hedge có thể cao hơn dự kiến khá nhiều. Thêm vào đó, độ biến động vẫn còn cao, trong các tình huống cực đoan, rủi ro hệ thống của sàn giao dịch cũng cần được xem xét.

Vì vậy, lựa chọn hiện tại là tiếp tục quan sát. Chờ xem chênh lệch giá có thể duy trì trên 4% hay không, đồng thời RSI của nến 15 phút trở lại trên 50, khi đó mới xem xét vào lệnh sẽ an toàn hơn. Arbitrage tưởng chừng rủi ro thấp, nhưng thực tế hoàn toàn dựa vào thực thi chính xác và thanh khoản hỗ trợ, chỉ một chi tiết sai lệch là lợi nhuận sẽ mất hết.