Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn tất ba vòng cắt giảm lãi suất vào năm 2025, hiện tại mức lãi suất đã khóa trong khoảng 3.5%-3.75%. Nhưng thực sự còn nhiều điều đáng chờ đợi ở năm 2026 — mức độ chia rẽ trong biểu đồ điểm của Cục Dự trữ vượt xa dự đoán của thị trường.

Thành thật mà nói, điều này không chỉ là vấn đề học thuật đối với những người sở hữu tài sản mã hóa. Xu hướng thanh khoản trong 12 đến 18 tháng tới sẽ trực tiếp quyết định giá trị phân bổ của các tài sản số.

**Tình hình hiện tại rất rõ ràng**

Dự báo trung tâm của Cục Dự trữ cho thấy cuối năm 2026 lãi suất khoảng 3.4%, nói cách khác, dự kiến chỉ còn một lần cắt giảm nữa. Nhưng quan điểm của thị trường rất đa dạng. Xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 1 chỉ khoảng hai mươi phần trăm, trọng tâm đã chuyển sang tháng 3. Chính sự không chắc chắn này đã là nguồn gốc của biến động.

**Biểu đồ điểm chia rẽ đến mức độ nào?**

Sau khi dữ liệu tháng 12 được công bố, trong nội bộ Ủy ban đã xuất hiện những bất đồng rõ rệt — có người ủng hộ không cắt giảm nữa, có người kỳ vọng một lần, có người ủng hộ hai lần. Tình trạng thiếu nhất trí này có nghĩa là bất kỳ dữ liệu việc làm hoặc tín hiệu lạm phát nào cũng có thể gây ra biến động lớn trên thị trường. Sự chắc chắn ngày càng giảm, trong khi độ biến động lại tăng cao.

**Ba kịch bản cho năm 2026**

Trong kỳ vọng lạc quan, năm 2026 sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất. Trong trường hợp này, chính sách nới lỏng dần dần sẽ biến Bitcoin thành tài sản trung tâm để chống lại mất giá của tiền pháp định. Vốn sẽ chảy vào liên tục.

Giả định lạc quan hơn về thị trường bò là lạm phát hạ nhiệt đi kèm tỷ lệ thất nghiệp tăng, lượng thanh khoản lớn sẽ chảy trở lại các tài sản rủi ro cao — bao gồm thị trường mã hóa. Kết hợp này chính là môi trường nới lỏng truyền thống.

Kịch bản tồi tệ nhất là ngược lại: lạm phát bật trở lại buộc Cục Dự trữ phải chậm lại hoặc thậm chí ngừng cắt giảm lãi suất. Lúc này, cổ phiếu và tài sản mã hóa đều sẽ chịu áp lực.

**Tại sao Bitcoin lại đặc biệt nhạy cảm với điều này?**

Lãi suất là chuẩn lợi nhuận của tất cả các tài sản rủi ro. Trong chu kỳ nới lỏng, nhà đầu tư sẽ chủ động tìm kiếm bù đắp rủi ro, và tài sản số với tính chất phi chính thống sẽ ngày càng hấp dẫn hơn. Ngược lại, nếu nới lỏng không đủ mạnh, dòng vốn sẽ tập trung vào Bitcoin và một số token chất lượng cao, khiến tính thanh khoản tập trung dẫn đến độ biến động gia tăng.

**Điều cần chú ý hiện tại**

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tháng 1 là tín hiệu đầu tiên. Thái độ của chủ tịch mới, biểu đồ điểm cập nhật, dữ liệu kinh tế sau đó — mỗi yếu tố đều có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường. Một đợt cắt giảm lãi suất thành công có thể kích hoạt chu kỳ siêu dài, trong khi một báo cáo CPI tồi tệ sẽ khiến mọi người nhanh chóng trở lại thực tại.

Điều then chốt không nằm ở lời nói, mà ở chính sự biến đổi của dữ liệu.