#央行降息行动 Nhìn thấy động thái này của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, tôi chợt nhớ đến làn sóng QE năm 2013. Vào thời điểm đó, các ngân hàng trung ương trên thế giới đang xả nước, và Nhật Bản thậm chí còn cấp tiến hơn, kết quả là gì? Đồng yên mất giá, bong bóng tài sản, lạm phát nhập khẩu...... Kịch bản bây giờ dường như đang lặp lại, chỉ có điều lần này là một chu kỳ thắt chặt.

Đồng yên yếu đã trở thành "lá chắn" cho việc tăng lãi suất, đó là một logic thú vị. Nhìn bề ngoài, áp lực lạm phát buộc ngân hàng trung ương phải hành động, nhưng về bản chất, sự mất giá của tỷ giá hối đoái đã trở thành một gánh nặng không thể chịu nổi. Mức tỷ giá hối đoái 155 có tác động lớn đến chi phí nhập khẩu và doanh thu thực tế của Nhật Bản, và những người đã trải qua những năm đó nên cảm nhận điều đó.

Điều này nhắc nhở tôi về một quy luật: sự thay đổi chính sách của mỗi ngân hàng trung ương không hoàn toàn được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế và các biến số của tỷ giá hối đoái, giá tài sản và dư luận thường lấn át các dự đoán của mô hình. Nếu đồng yên tiếp tục suy yếu sau đợt tăng lãi suất của Nhật Bản lần này, sẽ có bước tiếp theo vào năm tới. Việc điều chỉnh chính sách thụ động này thường có nghĩa là các lực lượng thị trường đã vượt quá tầm kiểm soát của ngân hàng trung ương.

Nhìn lại hiệu suất của thị trường tiền điện tử năm ngoái, khi chính sách của ngân hàng trung ương vẫn đang được thực hiện, thị trường đã định giá trong đó. Giờ đây, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã thực sự bắt đầu quay đầu, các làn sóng tiếp theo có thể chưa mở ra đầy đủ.