#日本央行加息政策 Nhìn thấy bước đi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản này, trong lòng tôi lại dấy lên cảm giác quen thuộc. 30 năm, đúng là trọn vẹn ba mươi năm của kỷ nguyên lãi suất cực thấp đã khép lại, lãi suất chuẩn tăng lên 0.75%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Đằng sau con số này, thực ra là một bước ngoặt của một thời đại.

Tôi còn nhớ sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, các ngân hàng trung ương toàn cầu đều đi theo con đường nới lỏng tiền tệ, Nhật Bản còn đi xa hơn, dài hơn. Lúc đó chúng ta đều nghĩ đây là trạng thái bình thường mới, lãi suất thấp sẽ đi cùng chúng ta trong thời gian dài. Nhưng bây giờ nhìn lại, lịch sử luôn lặp lại để dạy chúng ta bài học giống nhau — không có gì là vĩnh viễn.

Phát biểu của Ông Ueda Kazuo rất quan trọng, ông nói "còn một khoảng cách nhất định so với giới hạn của vùng lãi suất trung tính", điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là đây không phải là điểm kết thúc, mà chỉ mới bắt đầu. Một số quan chức còn cho rằng 1% vẫn còn thấp. Nếu kinh tế và giá cả phát triển như dự kiến, lãi suất sẽ còn tiếp tục tăng. Xác suất tăng lãi suất 95% được thể hiện qua OIS đã sớm phản ánh điều này vào kỳ vọng của thị trường.

Đồng yên yếu chính là động lực thúc đẩy sự chuyển hướng lần này. Khi áp lực lạm phát nhập khẩu liên tục gia tăng, khi đồng yên so với đô la Mỹ liên tục quanh mức 155, Ngân hàng Trung ương đã không còn nhiều lựa chọn nữa. Điều này khiến tôi nhớ lại nhiều mô hình trong các chu kỳ dự án trước đây — sự thay đổi chính sách thường không đột ngột, mà là bị ép buộc, là những điều chỉnh khi áp lực kinh tế đã tích tụ đến mức nhất định.

Liệu năm sau có tiếp tục tăng lãi suất không? Nếu đồng yên ổn định trở lại, có thể sẽ nhẹ nhàng hơn; còn nếu đồng yên tiếp tục suy yếu, thì việc tăng thêm 25 điểm cơ bản gần như đã nằm trong dự đoán. Nhịp điệu này sẽ diễn biến thế nào, đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi. Dù sao, kết thúc của một chu kỳ 30 năm thường đồng nghĩa với việc một chu kỳ mới vừa mới bắt đầu.