Gần đây thị trường kim loại quý đang rất sôi động, bạc, bạch kim, palladium đã trình diễn một vở kịch đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Sàn giao dịch để kiểm soát tình hình đã liên tục nâng mức yêu cầu ký quỹ, nhưng liệu điều này có thực sự làm dịu đi thị trường không?

Thành thật mà nói, bạc hiện tại có cảm giác giống như cổ phiếu meme, bạch kim và palladium cũng tương tự. Vấn đề là, trong giai đoạn thanh khoản vốn đã khan hiếm, đây là thời điểm dễ bị các nhà đầu cơ lợi dụng nhất. Họ phối hợp sức mạnh của giao dịch thuật toán, đủ để làm rối loạn thị trường hợp đồng tương lai của các mặt hàng nhỏ.

Một số nhà giao dịch cho rằng, việc sàn nâng yêu cầu ký quỹ thường là tín hiệu của đợt tăng giá cuối cùng. Nhưng chuyên gia Grady không nghĩ vậy. Ông cho rằng đây chỉ là biện pháp tạm thời để kiểm soát các hợp đồng mất kiểm soát, các yếu tố thúc đẩy thị trường thực sự vẫn còn đó. Ví dụ, gần đây vàng đã tăng 500 USD, rõ ràng vai trò của dòng vốn đầu cơ là đáng kể, nhưng điều này không có nghĩa là đà tăng chung đã bị lung lay.

Grady dự đoán sẽ có sự điều chỉnh đáng kể, nhưng ông tin rằng xu hướng tăng lớn hơn vẫn còn nguyên vẹn. Vấn đề then chốt là, các nhà đầu cơ đã kiểm soát thị trường trong điều kiện thanh khoản khan hiếm. Đây không chỉ là vấn đề giao dịch mà còn liên quan đến vai trò của thị trường hợp đồng tương lai trong toàn bộ hệ thống tài chính, liên quan đến nguồn cung thực tế của các mặt hàng cần thiết cho nền kinh tế toàn cầu, cũng như sự ổn định của toàn bộ chuỗi cung ứng.

Các sàn giao dịch đang cố gắng ngăn chặn các nhà đầu cơ chiếm đoạt hoàn toàn thị trường khi thanh khoản cạn kiệt, rồi cùng nhau sụp đổ khi các vị thế không còn bền vững. Cân bằng này rất tinh tế — vừa phải bảo vệ chức năng của thị trường, vừa phải phòng tránh rủi ro hệ thống.