$ETH $ZEC $DOGE

Năm mới bắt đầu, thị trường kim loại quý có những biến động rõ rệt. Ngày 2 tháng 1, vàng và bạc đồng loạt tăng giá — vàng tăng hơn 0.5%, bạc còn tăng mạnh hơn 1.3%. Logic đằng sau không quá phức tạp: xung đột địa chính trị gia tăng cùng kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục đẩy sức hút của các tài sản trú ẩn an toàn lên cao. Đến năm 2026, sự tương tác giữa hai lực lượng này đang tạo ra những biến số mới cho thị trường kim loại quý cũng như toàn bộ thị trường tài sản rủi ro.

Điều thú vị là, về thời điểm và cách thức Fed cắt giảm lãi suất, các ý kiến ngày càng phân chia rõ rệt.

Quan điểm của nhà kinh tế trưởng phân tích của Moody, ông Mark Zandi, là dữ dội nhất — ông cho rằng, một khi dữ liệu việc làm xấu đi, kỳ vọng lạm phát dao động mạnh hơn, cộng thêm áp lực chính trị, Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất ba lần trong nửa đầu năm 2026. Nghe có vẻ khá quyết liệt, nhưng logic này thực sự tồn tại.

Tuy nhiên, thái độ của các nhà tham gia thị trường lại khá thận trọng. Giá trên thị trường hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng cẩn trọng hơn: nhà đầu tư hiện chỉ đặt cược rằng năm 2026 sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, và nhìn chung cho rằng lần cắt giảm đầu tiên sẽ không diễn ra trước tháng 4.

Còn các quan chức của Fed thì còn thận trọng hơn nữa. Bản đồ điểm mới nhất cho thấy đa số các quan chức dự đoán chỉ cần cắt giảm lãi suất một lần trong năm 2026, và còn nhấn mạnh rằng tốc độ cắt giảm sẽ "khá kiềm chế" — về cơ bản là nói: đừng vội, chúng tôi sẽ rất thận trọng.

Trong ngắn hạn, theo công cụ theo dõi của CME về Fed, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3 cao hơn 50%, nhưng khả năng cắt giảm vào tháng 1 thì rất thấp. Xu hướng giá vàng bạc vẫn sẽ theo sát những kỳ vọng này, trong khi cuộc chơi "khi nào cắt giảm, cắt giảm bao nhiêu lần" đang dần bước vào giai đoạn then chốt.