Khi các nhà đầu tư tỷ phú chuyển hướng: Động thái của Ken Griffin từ Amazon sang các nền tảng AI

Những gì vừa xảy ra trong giới Quỹ phòng hộ

Citadel Advisors, do Kenneth Griffin đứng đầu và nổi tiếng là một trong những quỹ phòng hộ thành công nhất lịch sử với hiệu suất vượt trội liên tục so với S&P 500, đã thực hiện một sự thay đổi đáng chú ý trong danh mục đầu tư ở Quý 3. Quỹ đã cắt giảm vị thế cổ phiếu Amazon bằng cách bán 1,6 triệu cổ phiếu đồng thời thiết lập vị thế trong Palantir Technologies bằng cách mua 388.000 cổ phiếu. Thời điểm này thật sự thú vị: Palantir đã mang lại lợi nhuận bùng nổ 1.030% kể từ đầu năm 2024, vượt xa mức tăng 281% của Nvidia trong cùng kỳ.

Sự tăng trưởng chớp nhoáng của Palantir: Có hợp lý không?

Palantir Technologies đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư với nền tảng phân tích dữ liệu và ra quyết định dựa trên AI. Hiệu suất gần đây của công ty nói lên tất cả: Doanh thu Quý 3 tăng trưởng 63% lên 1,1 tỷ đô (đánh dấu quý thứ chín liên tiếp tăng trưởng), trong khi lợi nhuận theo chuẩn GAAP hơn gấp đôi lên 0,21 đô mỗi cổ phiếu pha loãng. Sự công nhận từ Forrester Research gọi Palantir là nền tảng AI/ML có khả năng nhất hiện có, đưa nó vượt lên trên các đối thủ cạnh tranh như Google của Alphabet, AWS và Microsoft Azure.

Tuy nhiên, bên dưới các chỉ số tăng trưởng ấn tượng là một mối lo về định giá cần được xem xét. Hiện tại, Palantir giao dịch với tỷ lệ doanh thu 119 lần, khiến nó trở thành cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500 với chênh lệch rất lớn — đối thủ gần nhất (AppLovin) chỉ ở mức 45 lần doanh thu. Các con số cho thấy một thực tế đáng lo: kể từ tháng 1 năm 2024, giá cổ phiếu Palantir đã tăng 11 lần trong khi doanh thu chỉ tăng chưa đến 2 lần. Sự chênh lệch này cho thấy các nhà đầu tư đang trả mức định giá cao vượt quá mức tăng trưởng cơ bản. Giá trị cổ phiếu đã mở rộng từ 18 lần doanh thu cách đây chín tháng, và sự mở rộng này không thể tiếp tục vô hạn mà không có điều chỉnh.

Tại sao Kenneth Griffin mua Palantir: Một vị thế thận trọng

Việc quỹ phòng hộ mua cổ phiếu Palantir cần được hiểu một cách thận trọng. Trong khi Palantir nằm trong danh mục của một trong những nhà đầu tư thành công nhất thế giới, nó rõ ràng không nằm trong top 300 vị trí của Citadel. Điều này cho thấy Griffin xem đây là một cơ hội đáng để khám phá hơn là một vị thế chủ đạo. Việc mua này có thể phản ánh sự công nhận các lợi thế công nghệ thực sự của nền tảng AI và nhu cầu thị trường, mặc dù có thể nhận thức rõ về việc định giá đang bị kéo quá xa.

Amazon: Một khoảnh khắc chốt lời, không phải thoái lui

Quyết định cắt giảm Amazon của Kenneth Griffin cần đặt trong bối cảnh. Gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây vẫn nằm trong top 10 vị trí của Citadel mặc dù đã bán cổ phiếu trong Quý 3, cho thấy niềm tin vào triển vọng cơ bản của công ty vẫn còn nguyên vẹn.

Việc tích hợp AI của Amazon trên ba mảng chính mang lại kết quả rõ rệt. Bộ phận thương mại điện tử đã triển khai AI sinh tạo cho dịch vụ khách hàng và tối ưu hóa tồn kho, trong khi trợ lý mua sắm Rufus AI của họ hướng tới $10 tỷ doanh thu dự kiến hàng năm. Mảng quảng cáo, nền tảng công nghệ quảng cáo lớn thứ ba toàn cầu, hiện sử dụng AI để giúp các thương hiệu tạo nội dung và tối ưu hóa chiến dịch. Đặc biệt nhất, Amazon Web Services — nhà cung cấp đám mây công cộng hàng đầu — đã giới thiệu các chip AI tùy chỉnh mang lại lợi thế về chi phí so với GPU Nvidia, cùng với các công cụ AI đại diện mới cho phát triển phần mềm và vận hành an ninh.

Những khoản đầu tư AI này đang chuyển hóa thành đà tài chính. Doanh thu Quý 3 đạt $180 tỷ đô (tăng 13%), trong khi lợi nhuận hoạt động tăng 23% lên 21,7 tỷ đô. Ngoại trừ các khoản phí một lần, biên lợi nhuận hoạt động mở rộng 60 điểm cơ bản, cho thấy hiệu quả ngày càng được cải thiện. Các mô hình của Phố Wall dự đoán lợi nhuận của Amazon sẽ tăng trưởng trung bình 18% mỗi năm trong ba năm tới, phù hợp với mức định giá 33 lần lợi nhuận hiện tại.

Việc Griffin bán ra có thể là chốt lời trên một cổ phiếu hiệu quả chứ không phải mất niềm tin. Việc giữ nó trong danh mục top 10 càng làm rõ ý nghĩa này.

Bài học lớn hơn cho nhà đầu tư

Những động thái trái chiều này làm nổi bật một cuộc đấu tranh đầu tư kinh điển: Amazon đại diện cho tăng trưởng bền vững, định giá hợp lý trong một mô hình kinh doanh đã được chứng minh, trong khi Palantir thể hiện tiềm năng bùng nổ nhưng bị đẩy quá xa về định giá. Cách tiếp cận cân bằng của Kenneth Griffin — duy trì tiếp xúc với các yếu tố cơ bản của Amazon trong khi thử thách cơ hội của Palantir — phản ánh việc phân bổ vốn có kỷ luật. Đối với nhà đầu tư cá nhân cân nhắc mua cổ phiếu nào, câu hỏi không phải là công nghệ của công ty nào tốt hơn; mà là mức định giá nào mang lại biên an toàn cho lợi nhuận tương lai.