Tại sao Tập đoàn Chip Bộ nhớ Micron Có thể Chiếm lĩnh Thị trường Phần cứng AI đến năm 2026

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo tiếp tục định hình lại các khoản đầu tư vào chất bán dẫn, và một đối thủ bị bỏ qua có thể mang lại lợi nhuận vượt trội: Micron Technology (NASDAQ: MU). Trong khi các cổ phiếu AI nổi bật thu hút sự chú ý và định giá cao, chuyên gia bộ nhớ trung tâm dữ liệu này lại giao dịch với mức giá chỉ bằng một phần nhỏ—nhưng không có dấu hiệu chậm lại.

Các con số kể câu chuyện thuyết phục

Hiệu suất quý mới nhất của Micron (quý tài chính Q1 2026, kết thúc ngày 27 tháng 11 năm 2025) đã viết lại kỳ vọng cho ngành bộ nhớ. Doanh thu tăng 56% so với cùng kỳ năm trước lên 13,6 tỷ USD, vượt xa dự báo 12,8 tỷ USD của Phố Wall. Ấn tượng hơn nữa, lợi nhuận không theo chuẩn GAAP tăng 167% lên 4,78 USD trên mỗi cổ phiếu so với ước tính 3,95 USD.

Đây không phải là một hiện tượng nhất thời trong một quý. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 11 điểm phần trăm lên 56%, với ban lãnh đạo dự báo sẽ tăng lên 67% trong quý tới—mức chưa từng nghĩ tới chỉ hai năm trước. Sự lãnh đạo của CEO Sanjay Mehrotra trong việc điều hướng chu kỳ này phản ánh tầm nhìn chiến lược rõ ràng, với các phát biểu nhấn mạnh rằng “tăng trưởng trong khả năng dữ liệu trung tâm AI đang thúc đẩy sự gia tăng đáng kể trong nhu cầu về bộ nhớ hiệu suất cao và dung lượng lớn.”

Nguồn tiền thực sự đến từ đâu?

Động lực thúc đẩy tăng trưởng của Micron nằm ở điểm giao nhau giữa hạ tầng và trí tuệ nhân tạo. Bộ nhớ DRAM chiếm hơn một nửa doanh số của công ty, và hiện đang trong tình trạng cực kỳ thiếu hụt. Các ông lớn công nghệ—Alphabet, Meta Platforms, OpenAI và các đối tác khác—đang đổ hàng trăm tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi số lượng lớn thành phần quan trọng này.

Các nhà nghiên cứu thị trường tại Counterpoint dự đoán giá DRAM có thể nhân đôi trong suốt năm 2026 do thiếu hụt cấu trúc. Micron đã chiếm gần 26% thị trường DRAM toàn cầu, định vị công ty để thu lợi từ mức giá cao trong khi các đối thủ cạnh tranh gặp khó khăn để bắt kịp. Bộ nhớ NAND flash, trụ cột thứ hai của công ty, cũng đối mặt với nhu cầu mạnh mẽ tương tự từ các nhà mở rộng hạ tầng lưu trữ của họ.

Sự khác biệt về định giá tạo ra cơ hội

Điều khiến Micron thực sự khác biệt so với phần lớn các cổ phiếu AI yêu thích là: nó rẻ.

Cổ phiếu này giao dịch với tỷ lệ P/E là 21—ít hơn một nửa so với trung bình 44 của ngành công nghệ rộng lớn hơn. Mức chiết khấu này vẫn duy trì mặc dù Micron đã mang lại lợi nhuận 217% kể từ đầu năm 2025, vượt xa hiệu suất 16% của S&P 500. Khi so sánh với các nhà cung cấp bộ nhớ cạnh tranh, hệ số nhân của Micron trông thật sự rẻ mạt.

Tuy nhiên, công ty vẫn chứng minh xứng đáng với sự ưu đãi tăng trưởng cao cấp thông qua việc thực hiện chiến lược mà bất kỳ lãnh đạo nào trong các sách hướng dẫn thực hành tốt nhất cũng phải ngưỡng mộ—mở rộng lợi nhuận trên cả doanh thu và lợi nhuận ròng một cách nhất quán trong khi biên lợi nhuận tăng tốc.

Điều gì có thể làm chệch hướng con tàu này?

Giá cổ phiếu Micron có thể biến động đáng kể, đặc biệt quanh các kỳ công bố lợi nhuận. Chu kỳ bộ nhớ bán dẫn, mặc dù hiện tại đang trong giai đoạn cầu cao nhất trong nhiều năm, vẫn chịu ảnh hưởng của các biến động kinh tế vĩ mô. Cạnh tranh về giá từ các đối thủ quốc tế có thể làm giảm biên lợi nhuận nhanh hơn dự kiến.

Tuy nhiên, các lực lượng cấu trúc thúc đẩy chi tiêu cho hạ tầng AI không có dấu hiệu giảm bớt. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu vẫn là ưu tiên của các tập đoàn công nghệ lớn đến năm 2026 và xa hơn nữa. Với lợi thế cạnh tranh của Micron ngày càng sắc nét, các hạn chế về nguồn cung ngày càng chặt chẽ, và bảng cân đối kế toán của công ty ngày càng vững mạnh, tính toán rủi ro-lợi nhuận ngày càng nghiêng về phía tích trữ.

Các cơ hội chip nhớ tốt nhất không tự nhiên xuất hiện với sự rầm rộ—chúng lộ diện qua phân tích kiên nhẫn về cung, cầu và định giá. Micron đang chạm đúng cả ba tiêu chí đó ngay bây giờ.