Liệu những thành tựu của Thị trường mới nổi của PG có thể vượt qua sự chậm lại của Trung Quốc và những thách thức trong chăm sóc trẻ sơ sinh?

Cân Bằng: PG Kiếm Tiền Từ Đâu

Động lực tài chính của Procter & Gamble dựa trên chiến lược Thị trường Tập trung, với các khu vực chính chiếm khoảng 80% tổng doanh số và khoảng 90% lợi nhuận sau thuế. Trong Quý 1 FY2026, các thị trường tập trung này đã mang lại mức tăng trưởng khiêm tốn vượt quá 1%, cho thấy cả khả năng phục hồi và giới hạn của sự đa dạng hóa địa lý của PG.

Trong phạm vi Thị trường Tập trung, tăng trưởng hữu cơ của Bắc Mỹ tăng nhẹ 1%, trong khi các thị trường châu Âu cho thấy các tín hiệu hỗn hợp—đà tăng sôi động ở Pháp và Tây Ban Nha trái ngược rõ rệt với hiệu suất yếu hơn ở Đức và Ý. Câu chuyện tăng trưởng thực sự xuất hiện ở Trung Quốc Đại lục, nơi doanh số hữu cơ tăng 5%, đánh dấu một quý cải thiện liên tiếp nữa. Tuy nhiên, bên dưới các con số chính này là một thực tế phức tạp: mô hình tiêu dùng trong danh mục của PG vẫn chậm chạp trong suốt quý, với khối lượng đơn vị gần như không đổi mặc dù đã điều chỉnh giá và các chiến dịch quảng bá.

Hiện Tượng Trung Quốc: Tiến Bộ Trong Gió Lốc

Mặc dù tăng trưởng hữu cơ 5% của Trung Quốc Đại lục có vẻ khả quan, nhưng nó che giấu những thách thức sâu hơn của thị trường. Khu vực này vẫn đang đối mặt với tăng trưởng tiêu cực toàn ngành do tâm lý tiêu dùng yếu, áp lực cạnh tranh gia tăng và sự chuyển dịch rõ rệt về phía mua sắm dựa trên giá trị. Thực tế phân đôi này—nơi các sản phẩm cao cấp của PG chiếm thị phần nhưng thị trường chung lại co lại—cho thấy sự mở rộng trong ngắn hạn sẽ còn bị hạn chế nếu không có sự cải thiện đáng kể trong tâm lý tiêu dùng.

Chăm Sóc Trẻ Em: Đổi Mới Trong Áp Lực

Phân khúc chăm sóc trẻ sơ sinh thể hiện rõ cách PG điều hướng qua các áp lực mâu thuẫn. Doanh số hữu cơ của Baby không đổi so với cùng kỳ năm trước, trong khi toàn bộ phân khúc Baby chỉ tăng trưởng 1%. Thay vì rút lui, ban lãnh đạo đã báo hiệu các kế hoạch đổi mới mạnh mẽ, đặc biệt trong dòng sản phẩm Pampers của Bắc Mỹ, với các nâng cấp ở Easy Ups, Swaddlers và Cruisers, cùng với giai đoạn tái ra mắt dòng sản phẩm trung cấp Pampers Baby Dryline.

Cách tiếp cận kép này—duy trì sức mạnh về giá cả trong khi thúc đẩy đổi mới trong các sản phẩm dành cho trẻ sơ sinh—phản ánh niềm tin của PG rằng các hiểu biết về người tiêu dùng có thể vượt qua các gió lốc của ngành, đặc biệt khi các bậc cha mẹ ưu tiên chất lượng và hiệu suất hơn là giảm chi phí thuần túy.

Các Đối Thủ Điều Hướng Thị Trường Tương Tự

Colgate-Palmolive theo đuổi con đường khác, nhấn mạnh vào việc nâng cao chất lượng qua các giải pháp chăm sóc răng miệng cao cấp và đổi mới bàn chải điện, đồng thời củng cố các giá trị mang lại. Cách tiếp cận phân đôi này cố gắng chiếm lĩnh cả phân khúc cao cấp lẫn giá cả phải chăng cùng lúc.

Clorox tập trung mở rộng quốc tế vào các thị trường nhất định nơi vị thế về sức khỏe và phúc lợi của họ phù hợp nhất, tránh các cược địa lý rộng rãi để tập trung vào thâm nhập kênh mục tiêu. Cả hai chiến lược này khác biệt rõ rệt so với cách tiếp cận “đặt cược tất cả” của PG vào Thị trường Tập trung.

Câu Hỏi Về Định Giá

Cổ phiếu của PG đã kém hơn, giảm 9.2% trong sáu tháng so với mức giảm 10.8% của ngành. Tuy nhiên, công ty vẫn duy trì tỷ lệ P/E dự phóng là 20.16X, cao hơn mức trung bình 18.19X của ngành hàng tiêu dùng thiết yếu. Các ước tính đồng thuận của Zacks dự báo tăng trưởng EPS khiêm tốn 2.3% trong FY2026 và 5.4% trong FY2027, với các điều chỉnh ước tính gần đây xu hướng giảm trong cả hai kỳ.

Kết Luận

Chiến lược của Procter & Gamble phụ thuộc vào lợi nhuận vượt trội của Thị trường Tập trung để bù đắp cho sự yếu kém ở các phân khúc tăng trưởng chậm hơn như Chăm sóc Trẻ em, đồng thời điều hướng qua môi trường cầu khó khăn của Trung Quốc. Thành công đòi hỏi các dây chuyền đổi mới, khả năng thương mại điện tử mở rộng và tái đầu tư năng suất phải tạo ra đủ đà để bù đắp cho sự tăng trưởng yếu của ngành. Giá trị cao của công ty cho thấy các nhà đầu tư đã phản ánh sẵn việc thực hiện kế hoạch tham vọng này.