Ba ông lớn tiêu dùng đáng bỏ qua vào năm 2026: Những con số cho chúng ta biết gì

Khi nói đến cổ phiếu tiêu dùng, những người chiến thắng có thể biến một khoản đầu tư nhỏ thành khối tài sản phi thường. Tuy nhiên, không phải tất cả các tên tuổi lớn trong lĩnh vực này đều xứng đáng có mặt trong danh mục của bạn. Khi chúng ta tiến vào năm 2026, đã đến lúc xem xét những cổ phiếu tiêu dùng blue-chip nào bạn nên bỏ lại phía sau.

Vấn đề với sự chuyển hướng chiến lược của Nike

Nike (NYSE: NKE) xây dựng đế chế của mình dựa trên đổi mới và chiếm lĩnh thị trường. Nhưng một quyết định then chốt cách đây vài năm—bỏ qua các mối quan hệ hợp tác bán lẻ để chuyển sang mô hình (DTC) (trực tiếp tới người tiêu dùng)—đã trao phần lớn không gian trên kệ hàng cho các đối thủ cạnh tranh. Dù công ty đã cố gắng sửa chữa các mối quan hệ đó, quá trình phục hồi vẫn chưa hoàn tất.

Bức tranh tài chính phản ánh rõ ràng cuộc đấu tranh này. Trong quý 2 năm tài chính 2026, doanh thu chỉ tăng nhẹ 1% so với mức giảm 10% của năm trước. Điều đáng lo ngại hơn: lợi nhuận ròng giảm 32% xuống $792 triệu mặc dù doanh thu tăng trưởng, cho thấy áp lực chi phí đang vượt quá lợi nhuận từ doanh số bán hàng. Trong khi đó, cạnh tranh từ Adidas, Under Armour và các đối thủ mới nổi vẫn tiếp tục gây áp lực.

Với tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) ở mức 34, cổ phiếu vẫn còn đắt so với triển vọng tăng trưởng gặp nhiều khó khăn. Năm năm giảm giá cổ phiếu không làm cho lý do đầu tư trở nên hấp dẫn hơn khi các yếu tố vĩ mô tiêu cực vẫn còn đó. Đây là một tên tuổi tiêu dùng mà các nhà đầu tư có thể bỏ lại phía sau mà không hối tiếc.

Starbucks: Khi thương hiệu cao cấp mất đi sức hút

Starbucks (NASDAQ: SBUX) đối mặt với một vấn đề khác nhưng cũng nghiêm trọng không kém: nó không còn được xem là xứng đáng với mức giá cao cấp mà khách hàng từng sẵn lòng trả. Các phản hồi của khách hàng về chi phí cao, dịch vụ chậm chạp và trải nghiệm tại cửa hàng ngày càng tồi tệ đã tích tụ. Các nỗ lực thành lập công đoàn lao động đang lan rộng, làm giảm biên lợi nhuận trong thời điểm công ty cần sức mạnh định giá.

Sự xuất hiện của cựu CEO Chipotle Brian Niccol cho thấy ban lãnh đạo nhận thức rõ tính cấp bách, nhưng quá trình chuyển đổi sẽ mất thời gian. Trong quý (Q4 năm tài chính 2025) gần nhất, doanh thu tăng 6% so với cùng kỳ năm trước—tốt hơn so với các mức giảm trước đó—nhưng chi phí lại tăng nhanh hơn. Kết quả là lợi nhuận ròng giảm 85% xuống chỉ còn $133 triệu. Ngay cả sau khi điều chỉnh cho các khoản chi phí tái cơ cấu một lần, tỷ lệ P/E dự phóng 37 cho thấy thị trường đã phản ánh những khó khăn liên tục này.

Thị trường Mỹ đã bão hòa, buộc Starbucks phải đặt cược rủi ro hơn ở thị trường quốc tế, đặc biệt là Trung Quốc. Với những diễn biến này và cổ phiếu giảm hơn năm năm, những người yêu cà phê có thể muốn bỏ lại khoản đầu tư này.

Kraft Heinz: Một cược của Buffett thất bại

Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) đưa ra một tình huống đặc biệt khó xử. Warren Buffett và Berkshire Hathaway đã ủng hộ thương vụ sáp nhập Kraft và Heinz vào năm 2015, nhưng theo chính Buffett thừa nhận gần đây, thương vụ này đã kém hiệu quả. Việc chia tách dự kiến do ban quản lý công bố còn vấp phải chỉ trích từ Buffett và người kế nhiệm Greg Abel—một lập trường hiếm hoi công khai của nhà đầu tư huyền thoại này.

Sự hoài nghi này có vẻ có lý. Doanh số bán hàng ròng giảm 3% hàng năm trong quý Q3 2025, tiếp tục xu hướng giảm bắt đầu từ năm 2023. Phản ứng của người tiêu dùng chống lại thực phẩm chế biến sẵn và cạnh tranh từ các thương hiệu riêng ngày càng tăng sẽ không biến mất sau khi chia tách. Trong khi mức cổ tức 6.6% trông hấp dẫn và P/E 12 có vẻ rẻ, thì mức cổ tức cao đó lại báo hiệu rắc rối hơn là cơ hội—nó cho thấy các nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng hạn chế trong tương lai.

Công ty đã cắt giảm cổ tức vào năm 2019. Khi các thách thức vận hành vẫn còn đó, khả năng cắt giảm nữa có thể xảy ra, biến giá trị có vẻ hấp dẫn thành một cái bẫy giá trị. Ngay cả Buffett cũng không thể biện minh cho việc giữ cổ phiếu này dựa trên thành tích của ông.

Mẫu số chung: Cấu trúc, không phải chu kỳ

Điều chung của ba cổ phiếu này là các khó khăn của họ phản ánh các chuyển đổi mang tính cấu trúc—những sai lầm chiến lược, sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng và sự xói mòn cạnh tranh—chứ không phải các yếu tố chu kỳ tạm thời. Nike đã mất không gian trên kệ hàng và khó có thể lấy lại dễ dàng. Starbucks mất đi lợi thế về định giá khi khách hàng đòi hỏi giá trị tốt hơn. Kraft Heinz đối mặt với sự suy giảm lâu dài trong nhu cầu thực phẩm chế biến.

Đối với các nhà đầu tư cân đối lại danh mục vào năm 2026, có thể có lý do thuyết phục để bỏ lại những tên tuổi tiêu dùng từng chiếm ưu thế này và chuyển hướng vốn vào các cơ hội có tiềm năng tăng trưởng rõ ràng hơn và ít rào cản cấu trúc hơn.