Nghịch lý Thuế Thặng dư: Làm thế nào các tỷ phú như Elon Musk lại đối mặt với mức thuế thực tế thấp hơn so với những người có thu nhập sáu chữ số

The Core Inequity

Hãy xem xét sự tương phản rõ rệt này: Một chuyên gia kiếm 600.000 đô la mỗi năm từ lương đối mặt với gánh nặng thuế tổng hợp gần 50% khi cộng gộp thuế thu nhập liên bang, thuế bang, đóng góp Medicare và nghĩa vụ trả lương. Đồng thời, Elon Musk—người có giá trị tài sản ròng tăng lên khoảng $670 tỷ đô la vào giữa tháng 12—đang điều hướng một hệ thống thuế mà tỷ lệ hiệu quả của ông chỉ bằng một phần nhỏ so với những người kiếm lương truyền thống phải nộp. Sự chênh lệch này không phải là trốn thuế phạm pháp; thay vào đó, nó phơi bày một điểm yếu kiến trúc cơ bản trong cách luật thuế Mỹ phân loại và xử lý các nguồn thu nhập khác nhau.

Kiến trúc này tạo ra một hệ thống hai tầng, trong đó lao động bị trừng phạt còn vốn đầu tư lại được thưởng.

Tại sao Thu nhập Lương Gánh Nặng Nhất

Phần thưởng dựa trên lương hoạt động theo thuế thu nhập thông thường. Đối với người trong mức 600.000 đô la, thuế suất biên liên bang tăng lên 35%. Thêm vào đó: thuế Thu nhập Đầu tư Ròng 3,8%, thuế thu nhập bang đạt tới 13% ở California hoặc 10% ở New York, cộng với các khoản đóng góp lương. Những người có thu nhập cao ở các bang thuế tiến bộ thực tế phải đối mặt với tỷ lệ hiệu quả tổng hợp vượt quá 50%.

Cơ chế này không ngừng nghỉ. Một mức lương W-2 ngay lập tức bị đánh thuế mà không có tùy chọn hoãn lại. Khác với người sở hữu tài sản, người kiếm lương không thể cấu trúc lại dòng thu nhập của mình, chuyển đổi khoản thanh toán thành loại thuế thấp hơn, hoặc hoãn nhận diện thu nhập. Cơ quan thuế thu trước khi tiền đến tài khoản của bạn.

Tỷ Phú Hoàn Toàn Bỏ Qua Lương

Elon Musk thể hiện con đường thay thế này. Thay vì nhận lương công ty, sự tích lũy tài sản của ông đến từ sự tăng giá trị cổ phần. Khi cổ phiếu Tesla hoặc định giá SpaceX tăng lên, giá trị ròng của Musk mở rộng hàng tỷ đô la mà không kích hoạt bất kỳ hậu quả thuế nào ngay lập tức—bởi vì lợi nhuận chưa thực hiện nằm ngoài định nghĩa thu nhập chịu thuế.

Luật hiện hành miễn thuế cho lợi nhuận chưa thực hiện. Bạn có thể sở hữu chứng khoán tăng gấp đôi, gấp ba hoặc tăng hàng nghìn lần mà không phải nộp một đồng thuế nào trừ khi bạn thực hiện bán. Quy tắc này áp dụng phổ quát, nhưng nó hoạt động như một động cơ nhân đôi của cải dành riêng cho những người siêu giàu, whose danh mục tài sản vượt xa thu nhập tiền mặt của họ.

Lợi Thế Từ Lợi Nhuận Từ Vốn

Khi các tỷ phú chiến lược thanh lý cổ phần, họ điều hướng qua thuế lợi nhuận vốn—một cấu trúc tỷ lệ hoàn toàn khác biệt. Thuế lợi nhuận vốn dài hạn có thể là 0%, 15% hoặc 20% tùy theo mức thu nhập. Ngay cả ở mức tối đa 20%, điều này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức tối đa 37% của thuế thu nhập thông thường, và người kiếm lương còn phải gánh thêm thuế bang và thuế lương trên đầu các khoản thu nhập liên bang.

Toán học cho thấy khoảng cách rõ ràng: Một bác sĩ kiếm 600.000 đô la trả khoảng 35-45% tổng thuế liên bang, thuế bang và thuế lương. Cùng người đó khi thực hiện lợi nhuận 600.000 đô la từ việc nắm giữ cổ phiếu trong một năm sẽ chỉ phải trả 20% thuế lợi nhuận vốn liên bang, cộng thêm các nghĩa vụ thuế thấp hơn đáng kể ở bang đối với lợi nhuận đầu tư.

Những gì Dữ Liệu Phơi Bày

Phân tích của UC Berkeley năm 2025 về 400 người giàu nhất nước Mỹ từ 2018-2020 đã định lượng sự chênh lệch này. Nhóm này trả trung bình mức thuế hiệu quả là 23,8%—giảm so với 30% trong giai đoạn trước đó. Tổng thể dân số Mỹ trung bình là 30% trong các năm tương tự. Quan trọng nhất: những người có thu nhập cao chủ yếu từ lương phải trả mức thuế hiệu quả 45%.

Nghiên cứu đã xác định hai cơ chế duy trì mức thuế thấp hơn của tỷ phú. Thứ nhất, phần lớn thu nhập doanh nghiệp nhận được được bảo vệ khỏi thuế. Thứ hai, thu nhập phát sinh thực tế lại được hưởng ưu đãi thuế. Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 đã thúc đẩy động thái này bằng cách giảm thuế doanh nghiệp từ 35% xuống còn 21%, trực tiếp có lợi cho những người sở hữu tài sản mà giá trị phụ thuộc vào cấu trúc doanh nghiệp.

Chiến Lược Vay Nợ Thế Chấp

Nhiều cá nhân siêu giàu sử dụng cơ chế vay nợ tinh vi: vay dựa trên cổ phần thay vì bán cổ phiếu. Vì khoản vay không tạo ra thu nhập chịu thuế, cách tiếp cận này mở khóa thanh khoản mà không kích hoạt lợi nhuận vốn hoặc nhận diện thu nhập.

Hãy xem ví dụ thực tế: Một danh mục cổ phiếu Tesla trị giá $100 triệu đô la có thể đảm bảo một khoản vay $25 triệu đô la. Người đó có thể tiếp cận $25 triệu đô la tiền mặt tiêu dùng, không phải nộp thuế và vẫn giữ quyền sở hữu toàn bộ cổ phần. Việc tái cấp vốn hoặc vay mượn sau đó có thể liên tục hoãn lại việc trả nợ. Hệ thống thuế coi khoản tiền này như nợ—không phải thu nhập.

Lỗ Hổng Chuyển Giao Giữa Các Thế Hệ

Điều khoản tăng giá trị cơ sở (step-up in basis) tạo ra có lẽ cơ chế loại bỏ thuế tinh vi nhất. Khi người sở hữu tài sản qua đời, người thừa kế nhận tài sản với cơ sở giá trị mới bằng giá trị thị trường hợp lý tại thời điểm chết. Điều này hoàn toàn xóa bỏ lợi nhuận vốn tích lũy khỏi thuế.

Một nhà đầu tư mua chứng khoán trị giá $10 triệu đô la nay trị giá $500 triệu đô la sẽ phải đối mặt với thuế lợi nhuận vốn $490 triệu đô la khi bán. Cùng nhà đầu tư đó, người thừa kế nhận chứng khoán tương tự với cơ sở giá trị $500 triệu đô la. Nếu người thừa kế bán ngay lập tức, thuế lợi nhuận vốn phải nộp: bằng 0. Toàn bộ khoản lợi nhuận $490 triệu đô la tích lũy qua nhiều thập kỷ đơn giản biến mất khỏi tính toán thuế. Cơ chế chuyển giao này có nghĩa là chuyển giao tài sản qua các thế hệ mà không bị đánh thuế, một lợi ích mà người kiếm lương—với vốn nhân lực tích lũy không thể nhận được cơ sở tăng giá—không có.

Sự Không Phù Hợp Cấu Trúc

Vấn đề cốt lõi vượt ra ngoài kế hoạch thuế cá nhân. Luật thuế Mỹ xem lao động và sự tăng giá trị của tài sản như các hiện tượng hoàn toàn khác nhau, deserving các xử lý khác nhau. Lương phải chịu thuế ngay lập tức, toàn bộ, với mức thuế biên cao. Trong khi đó, sự tăng giá của tài sản tránh thuế cho đến khi thực hiện, rồi nhận được mức thuế ưu đãi thấp hơn.

Cấu trúc này đảm bảo rằng Elon Musk—dù giàu có vượt xa nguồn lực của toàn bộ các công ty Fortune 500—có thể đối mặt với tỷ lệ thuế hiệu quả thấp hơn người kiếm 600.000 đô la làm việc trong các cấu trúc tuyển dụng truyền thống. Người kiếm lương không có quyền lựa chọn về thời điểm hoặc hình thức nộp thuế. Tỷ phú quyết định khi nào, như thế nào và liệu thuế có bao giờ thực sự xảy ra hay không.

Hệ thống này không phải là sơ suất mà là thiết kế có chủ đích—và hiểu rõ sự khác biệt này sẽ thay đổi cách chúng ta đánh giá công bằng thuế và tích lũy của cải trong nước Mỹ hiện đại.