Thị trường cà phê toàn cầu tìm thấy sự ổn định giữa những gián đoạn chuỗi cung ứng và chuyển dịch sản xuất

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê vẫn thể hiện sự bền bỉ bất chấp những biến động trong ngày, với hợp đồng arabica tháng 3 giảm 1.90 điểm (-0.55%) trong khi hợp đồng robusta tháng 1 tăng 42 điểm (+1.06%). Sức mạnh cơ bản đến từ các mối lo ngại về nguồn cung ngày càng gia tăng, tập trung vào cuộc khủng hoảng khí hậu ở Indonesia và sự thay đổi trong động thái sản xuất tại các vùng trồng chính.

Khủng hoảng lũ lụt tại Indonesia là trụ cột chính của thị trường

Indonesia, nhà sản xuất robusta lớn thứ ba thế giới, đang đối mặt với một ngã rẽ quan trọng khi lũ lụt lan rộng ở miền Bắc Sumatra đe dọa giảm xuất khẩu cà phê lên tới 15% trong mùa vụ 2025-26. Theo Hiệp hội Xuất khẩu và Ngành công nghiệp Cà phê Indonesia, khoảng một phần ba diện tích trồng cà phê arabica của quốc gia đã bị ảnh hưởng bởi các trận lũ gần đây. Trong khi trồng robusta đã chứng minh khả năng chống chịu tốt hơn với thiệt hại do nước, ngành arabica vẫn còn dễ tổn thương, cung cấp hỗ trợ giá quan trọng trong một thị trường vốn đã bị áp lực bởi nguồn cung dồi dào.

Triển vọng sản xuất của Brazil làm phức tạp câu chuyện

Brazil, chiếm hơn một phần ba nguồn cung cà phê toàn cầu, đã đưa ra một bức tranh về nguồn cung tích cực hơn. Vùng trồng arabica lớn nhất của quốc gia, Minas Gerais, nhận lượng mưa phù hợp 38.3 mm trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 12, đạt 76% trung bình lượng mưa lịch sử. Hồ sơ độ ẩm thuận lợi này đã góp phần vào việc Conab điều chỉnh dự báo sản lượng năm 2025 tăng lên 2.4%, đạt 56.54 triệu bao so với dự báo tháng 9 là 55.20 triệu bao.

Xu hướng nhập khẩu của Mỹ đã thay đổi rõ rệt sau các điều chỉnh thuế quan. Người mua cà phê Mỹ đã giảm mạnh mua hàng từ Brazil trong giai đoạn thuế cao có hiệu lực, với lượng nhập khẩu từ tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ còn 983,970 bao. Mặc dù thuế đã được giảm, mức tồn kho cà phê nội địa Mỹ vẫn còn thấp, có thể hỗ trợ nhu cầu phục hồi trong ngắn hạn.

Mở rộng sản xuất của Việt Nam ảnh hưởng đến giá cả

Việt Nam, nước sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đã báo cáo xuất khẩu tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88,000 MT, với lượng vận chuyển tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% so với cùng kỳ, đạt 1.398 triệu MT. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng cà phê năm 2025-26 của Việt Nam sẽ tăng 6% hàng năm, đạt 1.76 triệu MT (29.4 triệu bao), đánh dấu đỉnh sản xuất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, sản lượng có thể vượt mức năm trước tới 10%, tạo ra những áp lực giá trung hạn.

Xu hướng tồn kho toàn cầu và cân bằng thị trường

Kho dự trữ cà phê arabica do ICE theo dõi đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao tính đến ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 456,477 bao vào giữa tuần. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4,012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên 4,278 lô vào cuối tuần. Những biến động tồn kho này phản ánh sự biến động giá liên tục giữa các lo ngại về nguồn cung và đánh giá nhu cầu.

Tổ chức Cà phê Quốc tế ghi nhận xuất khẩu cà phê toàn cầu giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 138.658 triệu bao trong chu kỳ tiếp thị hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9), cho thấy sự thắt chặt trong dòng chảy xuất khẩu.

Dự báo sản lượng tương lai báo hiệu các tín hiệu hỗn hợp

USDA dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu cho năm 2025-26 sẽ tăng 2.0% so với cùng kỳ, đạt 178.848 triệu bao, mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, con số này che giấu sự phân hóa nội bộ: sản lượng arabica dự kiến giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao. Dự báo sản lượng của Brazil năm 2025-26 giảm 3.1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng 6.2% lên 30.8 triệu bao.

Dự trữ cuối kỳ cho năm 2025-26 dự kiến giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ mức 21.307 triệu bao của năm trước, cho thấy sự thắt chặt dần của cân đối cung cầu cà phê toàn cầu qua chu kỳ.