Cuộc đối đầu ETF trái phiếu: Phương pháp xây dựng danh mục nào mang lại kết quả vượt trội trong dài hạn?

Khi xây dựng phân bổ thu nhập cố định, nhà đầu tư thường đối mặt với lựa chọn quan trọng giữa việc tiếp xúc rộng rãi và tập trung chuyên biệt. Quỹ ETF Trái Phiếu Doanh Nghiệp Dài Hạn của State Street SPDR Portfolio (NYSEMKT: SPLB) và iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSEMKT: LQD) đều hướng tới trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư của Mỹ, tuy nhiên các phương pháp tiếp cận khác nhau mang lại kết quả rõ rệt cho nhà đầu tư dài hạn.

Cấu trúc Chi phí: Nơi SPLB Có Ưu Thế

Tỷ lệ chi phí thể hiện câu chuyện ngay lập tức. SPLB chỉ tính phí 0.04% hàng năm, so với LQD là 0.14%—một chênh lệch đáng kể tích tụ theo thời gian. Với vị thế 100.000 đô la, sự khác biệt này tương đương $100 mỗi năm về chi phí rõ ràng, có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận ròng.

Khả năng tạo thu nhập cũng ưu thế cho SPLB, với lợi suất cổ tức 5.2% so với 4.34% của LQD. Khoản trả cao hơn này đặc biệt hấp dẫn đối với nhà đầu tư ưu tiên dòng tiền hiện tại cùng với việc bảo toàn vốn.

Xây dựng Danh mục: Câu hỏi Về Thời Gian Đến Hết Hạn

SPLB hoạt động theo một nhiệm vụ hạn chế—chỉ các trái phiếu đáo hạn sau 10 năm mới được phép tham gia. Phương pháp tiếp cận tập trung này tạo ra 2,953 khoản nắm giữ với trung bình vòng đời quỹ là 16.8 năm. Trong số các vị trí lớn nhất: trái phiếu không có đảm bảo của Meta Platforms (5.75%, đáo hạn 2065), trái phiếu bảo đảm của Anheuser Busch InBev (4.9%, đáo hạn 2046), và trái phiếu không có đảm bảo của CVS Health (5.05%, đáo hạn 2048).

LQD áp dụng chiến lược rộng hơn, chấp nhận trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư trên toàn bộ phổ thời gian đáo hạn. Các khoản nắm giữ của nó gồm 3,002 mục, từ các công cụ ngắn hạn (22.3% mang kỳ hạn từ ba đến năm năm) đến các nghĩa vụ dài hơn. Cấu trúc đa dạng này bao gồm các khoản trong BlackRock, Anheuser Busch InBev, và CVS Health, mặc dù với tỷ lệ thấp hơn.

Rủi ro & Cơ hội sinh lời: Đặc điểm Biến động

Tiếp xúc với kỳ hạn dài hơn làm tăng độ nhạy với lãi suất—một con dao hai lưỡi. Trong năm năm, SPLB trải qua mức giảm tối đa mạnh hơn là 23.31%, so với 14.7% của LQD. Độ biến động này giải thích tại sao beta của SPLB là 2.1 so với 1.4 của LQD: trái phiếu kỳ hạn dài phản ứng mạnh hơn với các biến động của môi trường lãi suất.

Hiệu suất lợi nhuận tổng thể củng cố sự khác biệt này. Một khoản đầu tư 1.000 đô la vào LQD cách đây năm năm sẽ tăng lên 1.801,52 đô la, trong khi cùng khoản đầu tư đó trong SPLB sẽ giảm xuống còn 686,55 đô la. Cấu trúc kỳ hạn rộng của LQD đã cung cấp một lớp đệm trong các giai đoạn lãi suất tăng, đặc biệt là năm 2022-2023.

Điều Gì Đang Thúc Đẩy Khoảng Cách Hiệu Suất?

Khả năng chống chịu của LQD trong thời kỳ thị trường căng thẳng bắt nguồn từ tính linh hoạt về kỳ hạn của nó. Bằng cách duy trì các vị trí ngắn hạn cùng với các nghĩa vụ dài hạn, quỹ tránh được các đợt giảm giá nghiêm trọng nhất của các chứng khoán kỳ hạn dài. Khi lãi suất tăng vọt, sự tập trung của SPLB vào trái phiếu trên 10 năm đã làm tăng thiệt hại.

Lợi suất cao hơn của SPLB bù đắp cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập cho rủi ro này, nhưng chỉ khi họ có thể chịu đựng các giai đoạn giảm giá kéo dài mà không bán tháo hoảng loạn.

Khung Quyết Định Đầu Tư

Chọn LQD nếu: Bạn ưu tiên lợi nhuận ổn định, có thể chấp nhận tỷ lệ chi phí cao hơn một chút, tìm kiếm khả năng chống chịu của danh mục trong môi trường lãi suất tăng, hoặc thích quỹ đã được thiết lập với $33 tỷ đô la tài sản, cung cấp thanh khoản giao dịch dồi dào.

Chọn SPLB nếu: Bạn yêu cầu mức phí thấp nhất có thể, cần tối đa hóa thu nhập hiện tại, duy trì khung thời gian dài hàng thập kỷ, và có thể xử lý cảm xúc trước các giảm giá tạm thời lớn mà không bỏ cuộc.

Cả hai quỹ đều xuất sắc trong việc cung cấp tiếp xúc trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư cho nhà đầu tư cá nhân. Sự khác biệt nằm ở chỗ liệu ưu tiên của bạn là sự ổn định lợi nhuận hay tối thiểu hóa chi phí kết hợp tối đa hóa lợi suất.