Chuyến tăng giá sau thứ Năm của Rivian: Liệu nhà sản xuất xe điện này có thể duy trì đà tăng trưởng giữa những khó khăn của thị trường?

Sự Phục Hồi Bất Ngờ và Những Nguyên Nhân Đằng Sau Nó

Cổ phiếu của Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) tăng 15% vào thứ Năm, khiến một số nhà đầu tư bất ngờ trước áp lực vĩ mô hiện tại đang tác động đến ngành xe điện. Chất xúc tác? Một sự ủng hộ đáng kể từ nhà phân tích Baird Ben Kallo, người gần đây đã nâng cấp quan điểm về cổ phiếu này từ giữ đến mua và nâng mục tiêu giá từ $14 đến $25 mỗi cổ phiếu—một sự xác nhận có ý nghĩa trong thời điểm các startup EV đang đối mặt với nhiều khó khăn.

Hiện đang giao dịch quanh mức $20, cổ phiếu Rivian duy trì khoảng $5 tiềm năng tăng trưởng dựa trên mục tiêu mới của Kallo. Tuy nhiên, câu hỏi lớn vẫn còn: Liệu đợt tăng này có hợp lý, hay chỉ là một sự tạm thời thoát khỏi tình hình khó khăn của ngành?

Môi Trường Thị Trường Thù Địch Với Đổi Mới EV

Triển vọng ngắn hạn cho các nhà sản xuất EV Mỹ đã xấu đi rõ rệt. Chính sách của chính quyền mới—bao gồm việc loại bỏ khoản tín dụng thuế liên bang $7,500 cho xe điện, áp dụng thuế quan đối với nhập khẩu ô tô và linh kiện, cùng với việc giảm hỗ trợ cho ngành—đã tạo ra những trở ngại lớn. Những yếu tố này đã làm chậm đáng kể việc người tiêu dùng chấp nhận xe điện và buộc các nhà sản xuất ô tô truyền thống phải điều chỉnh chiến lược của mình.

Ford Motor Company (NYSE: F) là ví dụ điển hình cho sự chuyển hướng này. Nhà sản xuất ô tô này đã giảm mạnh cam kết với các xe hoàn toàn chạy điện, lý do là nhu cầu yếu trong phân khúc giá từ $50,000-$80,000. Sự rút lui chiến lược này đã dẫn đến khoản ghi nhận lỗ 19,5 tỷ USD và chuyển hướng sang các dòng hybrid và giải pháp mở rộng phạm vi. Đối với Rivian, một công ty nằm chính xác trong phân khúc giá này với mẫu R2 sắp ra mắt, những hậu quả là rất đáng suy nghĩ.

Tesla vẫn tiếp tục chiếm ưu thế trong lựa chọn của người tiêu dùng và nhận thức thị trường, điều này được CEO RJ Scaringe nhấn mạnh tại hội nghị Fortune Brainstorm AI. Ông chỉ ra một điểm bất cập lớn của thị trường: trong khi các lựa chọn xe chạy xăng có hàng trăm mẫu, các lựa chọn EV hấp dẫn vẫn còn khan hiếm. Sự đa dạng sản phẩm hạn chế này, thay vì sự giảm sút trong quan tâm của người tiêu dùng đối với điện khí hóa, có thể giải thích cho tốc độ chấp nhận EV chậm hơn.

R2: Khoảnh Khắc then chốt cho Quy Mô và Lợi Nhuận

Niềm tin của Kallo phần lớn dựa trên việc năm 2026 trở thành “năm của R2.” Mẫu crossover sắp tới được xem là phương tiện giúp Rivian đạt quy mô, điều kiện tiên quyết để hướng tới lợi nhuận. Chiến lược định giá cạnh tranh của R2—gần mức thấp trong khoảng $50,000-$80,000—là yếu tố then chốt cả cho việc mở rộng quy mô và vượt qua môi trường chính sách bất lợi.

Nhà phân tích cũng đề cập đến việc Rivian phát triển các vi mạch tùy chỉnh như một lợi thế chiến lược trong chu kỳ sản phẩm mới này. Việc tích hợp dọc thiết kế bán dẫn có thể nâng cao biên lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro chuỗi cung ứng, mặc dù rủi ro thực thi vẫn còn đáng kể.

Bài Toán Lợi Nhuận: Tiến Bộ nhưng Thách Thức Vẫn Rộng Mở

Rivian đã thể hiện sự cải thiện liên tục về biên lợi nhuận gộp khi mở rộng sản xuất và tinh chỉnh cấu trúc chi phí. Các báo cáo tài chính cho thấy tiến bộ rõ rệt, mặc dù con đường hướng tới lợi nhuận dương vẫn còn dài và không chắc chắn.

Công ty đối mặt với một bài toán cân bằng tinh tế: cắt giảm chi phí đủ mạnh để hỗ trợ giá của R2 trong khi vẫn duy trì chất lượng sản phẩm và kiểm soát lượng tiền mặt tiêu hao liên tục. Khác với các nhà sản xuất ô tô lớn có dòng doanh thu đa dạng, Rivian có ít dự phòng tài chính để đối mặt với các sai sót chiến lược. Con đường đến lợi nhuận còn xa hơn dự đoán của các nhà phân tích hiện tại, và áp lực cạnh tranh không có dấu hiệu giảm.

Đánh Giá Rủi Ro và Cơ Hội

Với mức $20 mỗi cổ phiếu, Rivian mang đến một luận điểm đầu tư phức tạp. Việc ra mắt R2 là một điểm ngoặt thực sự—thành công có thể xác thực luận điểm tăng giá và mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông. Ngược lại, việc chậm chạp trong việc chấp nhận, áp lực biên lợi nhuận tiếp tục hoặc sự xâm nhập của đối thủ cạnh tranh có thể nhanh chóng làm giảm niềm tin của nhà đầu tư.

Triển vọng của cổ phiếu này sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng thực thi: liệu Rivian có thể giảm đáng kể chi phí sản xuất, thiết lập sự khác biệt thực sự cho người tiêu dùng, và điều hướng một thị trường nơi nhu cầu EV vẫn còn mong manh hay không. Trong khi việc thực thi kỹ thuật của R2 và phát triển chip độc quyền mang lại lợi thế cạnh tranh thực sự, chúng không thể bù đắp hoàn toàn cho các điều kiện thị trường không thuận lợi hoặc các sai sót vận hành.

Các nhà đầu tư theo dõi Rivian nên thận trọng quan sát hơn là đầu tư ngay lập tức, để có thêm dữ liệu về các đơn đặt hàng trước R2, các chỉ số sản xuất ban đầu và các dự kiến lợi nhuận tinh chỉnh trước khi đưa ra quyết định phân bổ vốn cuối cùng.