## Cách Warren Buffett Bí Mật Mua Cổ Phiếu Năm 1988 Tiết Lộ Những Điều Ông Vẫn Tin Tưởng Về Lợi Nhuận Đầu Tư Ngày Nay

Vào cuối những năm 1980, Warren Buffett đã tiếp cận Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) với một yêu cầu bất thường: xin phép giữ kín hoạt động đầu tư của mình trong suốt một năm. Lý do của ông rất đơn giản—danh tiếng của ông trong thị trường quá uy tín đến mức bất kỳ thông báo công khai nào về một khoản mua cổ phiếu mới đều có thể gây ra biến động giá ngay lập tức và sự suy đoán. SEC đã chấp thuận yêu cầu của ông, mở đường cho một trong những vị thế dài hạn sinh lợi nhất của Berkshire Hathaway.

Khi các cổ đông tập trung tại cuộc họp thường niên của Berkshire năm 1988, họ nhận được manh mối đầu tiên về bước đi của Buffett qua một tín hiệu không chính thống: ông xuất hiện uống Coca-Cola thay vì thức uống PepsiCo như thường lệ. Câu chuyện đằng sau quyết định này tiết lộ nhiều điều về cách Buffett xác định cơ hội—và liệu những nguyên tắc đó có còn phù hợp ngày nay hay không.

## Phép Toán Đằng Sau Một Giao Đặt 1,3 Tỷ USD

Trong nhiều năm, Buffett đã theo dõi tiềm năng của Coca-Cola, theo lời tiểu sử gia Alice Schroeder. Tuy nhiên, định giá đã giữ ông ở bên lề cho đến khi một cuộc chiến giá cả cạnh tranh với Pepsi làm cổ phiếu bị đẩy xuống $38 mỗi cổ phiếu. Ở mức giá đó, cơ hội phù hợp với tiêu chí tài chính của ông.

Giữa năm 1988 và 1994, Buffett tích lũy 400 triệu cổ phiếu thông qua các đợt mua bán theo từng giai đoạn, tổng cộng khoảng 1,3 tỷ USD. Sau khi điều chỉnh cho các chia tách cổ phiếu sau này, điểm vào trung bình của ông rơi vào khoảng 3,25 USD mỗi cổ phiếu—một nền tảng sẽ cộng hưởng vượt bậc trong ba thập kỷ.

Vị thế này kể từ đó đã tăng giá hơn 2.000% chỉ riêng về giá cổ phiếu. Nhưng sự giàu có thực sự đến từ cổ tức. Berkshire hiện nhận được $816 triệu USD thu nhập cổ tức hàng năm từ khoản nắm giữ này—tạo ra lợi suất vượt quá 50% trên số vốn ban đầu đầu tư. Chỉ riêng năm 2022, Coca-Cola đã trả cho Berkshire $702 triệu USD cổ tức, điều mà Buffett đặc biệt nhấn mạnh trong thư cổ đông như bằng chứng cốt lõi của "bí quyết thành công" đằng sau tổng lợi nhuận 3.787.464% của Berkshire kể từ năm 1965.

## Máy Tính Cổ Tức vs. Công Thức Tăng Trưởng

Coca-Cola duy trì vị trí như một Vua Cổ Tức, đã công bố 63 lần tăng cổ tức liên tiếp hàng năm. Hồ sơ quản lý cho thấy khả năng tăng tiếp theo dự kiến sẽ xảy ra trong chu kỳ tháng 2 tới.

Các yếu tố kinh tế cơ bản vẫn còn vững chắc. Lợi suất cổ tức hiện tại của công ty là 2,9%—cao hơn nhiều so với trung bình 1,14% của S&P 500. Quan trọng hơn, tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu gần đây của Coca-Cola là 30% và dòng tiền hoạt động hàng quý đạt 3,65 tỷ USD, cung cấp một lớp đệm đáng kể cho các lần tăng trưởng trong tương lai. Với cổ tức hàng quý khoảng 2,19 tỷ USD và dòng tiền hoạt động hàng quý là 3,65 tỷ USD, công ty dành 60% dòng tiền có sẵn để phân phối cho cổ đông trong khi giữ lại 40% cho các khoản đầu tư tăng trưởng hoặc mua bán chiến lược.

Cơ cấu chi trả này cho thấy lý do tại sao cổ phiếu vẫn tạo ra thu nhập ổn định ngay cả khi đà tăng giá vốn đã chậm lại.

## Bài Kiểm Tra Cổ Phiếu Warren Buffett: Thu Nhập vs. Tăng Trưởng

Điều phân biệt quan trọng cho nhà đầu tư ngày nay là: Coca-Cola đã mang lại tổng lợi nhuận 55% trong thập kỷ qua, thấp hơn nhiều so với hiệu suất 223% của S&P 500. Đối với một công ty đã thống trị và có giới hạn về khả năng mở rộng, việc tăng vốn đáng kể đã trở nên khó xảy ra.

Tuy nhiên, trường hợp đầu tư hoàn toàn thay đổi khi mục tiêu chính là thu nhập. Lợi suất cổ tức vượt thị trường của Coca-Cola, kết hợp với khả năng tăng cổ tức hàng năm đã chứng minh, biến nó thành một phương tiện tạo dòng tiền chứ không phải là một động cơ tăng trưởng. Luận điểm ban đầu của Buffett—rằng công ty sẽ tạo ra lợi nhuận ổn định, mở rộng qua cổ tức—đã chính xác như dự đoán.

Quyết định mua cổ phiếu Coca-Cola cuối cùng phụ thuộc vào khung thời gian đầu tư và kỳ vọng lợi nhuận của bạn. Nếu bạn tìm kiếm sự tăng giá phù hợp với thị trường chung, có thể có các lựa chọn tốt hơn. Nếu bạn ưu tiên thu nhập và muốn nhận các khoản cổ tức lớn hơn mỗi năm trong khi sở hữu một doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững, định giá của Coca-Cola xứng đáng để xem xét nghiêm túc.

Việc mua bí mật của Warren Buffett năm 1988 giờ đây trở thành một ví dụ điển hình về kỷ luật: nhận biết khi một doanh nghiệp xuất sắc đang giao dịch ở mức giá chấp nhận được, rồi thực hiện mà không mang theo cái tôi hay sự cấp bách.