Mỹ hiện tại tổng lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp là 3,4 nghìn tỷ USD, dựa trên con số này, ước tính lợi tức cổ phiếu của thị trường Mỹ khoảng 2,6 nghìn tỷ USD, tỷ lệ cổ tức trên lợi nhuận khoảng trên 4%. Lợi tức trái phiếu chính phủ 30 năm của Mỹ phải theo sát tỷ lệ cổ tức này.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, tổng cung tiền của thị trường sẽ tăng lên, từ đó lợi tức cổ phiếu Mỹ sẽ tăng, cổ tức tăng, lãi suất trái phiếu chính phủ tự nhiên cũng phải tăng. Vì vậy, việc cắt giảm lãi suất không thể dẫn đến giảm lãi suất trái phiếu dài hạn, việc cắt giảm lãi suất sai lầm không mang lại tác dụng gì.

Vì vậy, lãi suất trái phiếu dài hạn được quyết định bởi tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa, tức là bởi tỷ lệ cổ tức, chứ không phải bởi lãi suất chuẩn. Thậm chí, lãi suất trái phiếu ngắn hạn cũng bị ảnh hưởng rất lớn bởi tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa.

Cho rằng lãi suất trái phiếu dài hạn do lãi suất chuẩn quyết định, không còn nghi ngờ gì nữa, đó là một suy nghĩ sai lầm, là một logic cơ bản sai lệch về thực tế.