Cổ phiếu bán lẻ chịu áp lực: Liệu Home Depot có thể vượt qua cơn bão so sánh trong Quý 4?

Ngành cải thiện nhà bán lẻ đang đối mặt với một cơn bão hoàn hảo—theo đúng nghĩa đen. Với các danh mục nhạy cảm với bão lụt đang giảm ưu tiên, Home Depot (HD), Lowe’s Companies (LOW), và Floor & Decor Holdings (FND) đều đang vật lộn với việc điều chỉnh nhu cầu cấu trúc trong quý IV của năm tài chính 2025.

Kẻ Thù Chung: Thiếu Hoạt Động Bão Lụt

Đây là sự thật khó chịu dành cho Home Depot và các đối thủ cạnh tranh của nó: quý IV năm ngoái đã hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng lại lớn liên quan đến các sự kiện thời tiết nghiêm trọng. Năm nay? Im lặng hoàn toàn về phía bão. Ban quản lý đã rõ ràng chỉ ra thách thức này, ghi nhận rằng tháng 10 chứng kiến mức giảm 1.5% doanh số so sánh trực tiếp liên quan đến việc thiếu nhu cầu sửa chữa do bão trong các danh mục như mái nhà, phát điện, và plywood.

Tình hình còn tồi tệ hơn trong quý 4. Quý tới sẽ vượt qua một giai đoạn mạnh mẽ hơn của năm trước khi hoạt động xây dựng lại diễn ra sôi động. Điều đó có nghĩa là Home Depot hiện dự kiến doanh số so sánh của năm tài chính 2025 chỉ tăng nhẹ, giảm so với dự báo tăng trưởng 1% trước đó. Ước tính đồng thuận của Zacks dự đoán doanh thu quý 4 đạt 38.18 tỷ USD, giảm gần 4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Một Cuộc Chiến Trong Toàn Ngành

Home Depot không đơn độc trong tình cảnh này. Floor & Decor ghi nhận giảm 1.2% doanh số bán hàng tương đương trong quý 3, với ban quản lý liên tục nhấn mạnh rằng thị trường sàn cứng vẫn đang ở trong giai đoạn suy thoái giữa bối cảnh nhu cầu phục hồi không chắc chắn. Trong khi đó, Lowe’s chỉ đạt tăng trưởng 0.4% doanh số so sánh, bị ảnh hưởng bởi lo lắng của người tiêu dùng và áp lực liên tục đối với các khoản chi tiêu lớn không thiết yếu.

Cả ba nhà bán lẻ đều chỉ ra cùng một vấn đề cốt lõi: hoạt động nhà ở đang ở mức thấp nhất trong 40 năm và người tiêu dùng đang rút lui khỏi các dự án lớn. Dù các hoạt động trong phân khúc Pro và kênh trực tuyến thể hiện sức mạnh tương đối, tâm lý chung vẫn còn thận trọng. Các hạn chế về khả năng chi trả và bất ổn kinh tế vĩ mô tiếp tục đóng vai trò như những chiếc còng vô hình trên ngành.

Khi Loại Bỏ Tiếng Ồn, Nhu Cầu Có Thể Ổn Định?

Loại bỏ biến động liên quan đến bão lụt, xu hướng nhu cầu có vẻ khá phẳng so với các quý trước. Nhưng đó là vấn đề—khi cổ phiếu của bạn gắn liền với so sánh năm này qua năm khác và năm trước đó bao gồm nhu cầu do thời tiết đặc biệt, “phẳng” thực chất là những trở ngại lớn trên bề mặt.

Ban quản lý đã rõ ràng rằng Home Depot không xây dựng hoạt động kinh doanh dựa trên hoạt động bão lụt, nhưng thực tế là công ty đã hưởng lợi rất nhiều từ điều đó trong quá khứ. Khi gió thuận đó biến mất, khoảng cách sẽ trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết.

Câu Hỏi Về Định Giá

Xét về số liệu thuần túy, cổ phiếu Home Depot đã giảm 12.4% trong năm qua so với mức giảm 18.3% của toàn ngành cải thiện nhà ở—một sự vượt trội nhỏ, có thể không duy trì được nếu quý 4 gây thất vọng.

Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 23.83, cao hơn mức trung bình ngành là 21.58. Công ty có điểm số Giá trị của Zacks là F, báo hiệu mức độ an toàn hạn chế ở mức hiện tại.

Dự báo đồng thuận cho thấy doanh số năm tài chính 2025 tăng trưởng 3.2%, nhưng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến giảm 4.5%—một sự không phù hợp phản ánh áp lực biên lợi nhuận và các trở ngại vận hành. Hiện tại, Home Depot được xếp hạng Zacks Rank #5 (Bán mạnh), cho thấy các nhà phân tích chuyên nghiệp nhận định khả năng tăng trưởng hạn chế từ đây.

Kết Luận

Quý 4 sẽ không đẹp mắt về mặt bề ngoài, nhưng đó phần nào là ảo tưởng do so sánh khó khăn liên quan đến bão lụt. Câu hỏi thực sự là liệu nhu cầu tiêu dùng cơ bản có thể ổn định khi loại bỏ biến động thời tiết khỏi phương trình hay không. Cho đến khi hoạt động nhà ở tăng trở lại hoặc niềm tin của người tiêu dùng phục hồi, các cổ phiếu xây dựng nhà bán lẻ sẽ phải đối mặt với một giai đoạn dài hiệu suất dưới xu hướng.