#比特币与黄金战争 **Ethereum最近的"冷静期"背后暗藏什么？**

Nói về xu hướng của Ethereum trong năm nay, thực sự đã trải qua một đợt thăng trầm. Từ đỉnh 4946 USD vào tháng 8 đến cuối tháng 11 giảm xuống còn 2991 USD, mức giảm không nhỏ. Nhưng điều thú vị là, trong khi giá giảm, dòng tiền của các tổ chức lại đổ vào nhiều hơn — chuyện này rốt cuộc là sao?

Trước tiên, hãy xem câu chuyện về chính sách. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức phê duyệt 9 quỹ ETF giao ngay Ethereum, trong đó có các ông lớn như BlackRock đang mua vào. Tính đến nay, các ETF này nắm giữ tổng cộng 6,2 triệu ETH, chiếm khoảng 5% tổng cung trên toàn mạng. Tỷ lệ này có vẻ không lớn, nhưng đối với các tổ chức, đây là một tín hiệu rõ ràng — họ công nhận giá trị dài hạn của Ethereum. Ngoài ra, các nhà đầu tư tổ chức như Quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT) còn mua thêm mạnh mẽ hơn, trong năm 2025 đã tăng thêm 4,8 triệu ETH, áp lực mua liên tục duy trì.

Về mặt nâng cấp kỹ thuật cũng có điểm đáng chú ý. Nâng cấp Pectra chính thức triển khai, trực tiếp nâng giới hạn staking từ mức cũ lên 2048 ETH, đồng thời mở rộng dung lượng khối thêm 50%. Điều này có nghĩa là khả năng xử lý của mạng đã được cải thiện rõ rệt, trải nghiệm người dùng chắc chắn sẽ cảm nhận được sự thay đổi.

Tuy nhiên, thách thức cũng cần phải xem xét nghiêm túc. Vấn đề phân mảnh thanh khoản của Layer2 vẫn chưa được giải quyết căn bản, trong khi các đối thủ cạnh tranh như Solana vẫn đang tranh giành phần phí giao dịch, hiện đã chiếm tới 17% thị phần phí của Ethereum L1. Thêm vào đó, tỷ lệ nắm giữ ngắn hạn tăng lên gần đây khiến thị trường biến động ngày càng dữ dội hơn.

Điều then chốt tiếp theo vẫn là dòng vốn chảy vào ETF và hiệu quả thực tế của nâng cấp Pectra trong hệ sinh thái — hai yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nhịp điệu trung hạn của Ethereum.

$ETH $BNB $XRP