Cấu trúc thị trường ngoại hối dưới sự phân hóa chính sách của ngân hàng trung ương: Dự đoán xu hướng USD và nhìn nhận trước cuộc họp hai tuần

Tuần trước nhìn lại và nhịp đập thị trường

Trong tuần giao dịch từ ngày 8 đến ngày 12 tháng 12, chỉ số USD đã chịu áp lực giảm 0.60%, trong khi các đồng tiền phi USD thể hiện sự phân hóa. Trong đó, đồng euro thể hiện mạnh nhất, tăng 0.84% trong tuần, đồng bảng Anh theo sau tăng 0.34%, đô AUD tăng nhẹ 0.18%, còn đồng yên thì ngược chiều giảm 0.29%. Động lực đằng sau sự phân hóa này xuất phát từ sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và kỳ vọng khác biệt về nhịp điệu chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Xu hướng diều hâu của Fed củng cố sức mạnh đồng euro, dự đoán hướng đi của USD gặp nhiều lựa chọn

Ảnh hưởng của chính sách của Fed đến thị trường

Tuần trước, Fed đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo dự kiến, nhưng tín hiệu chính sách sau đó mới đáng chú ý hơn. Việc kích hoạt kế hoạch mua lại dự trữ (RMP) — mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn mỗi tháng — được thị trường hiểu là vòng nới lỏng định lượng (QE), điều này rõ ràng gây áp lực giảm trực tiếp lên USD. Lời phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell sau cuộc họp với ngôn từ thiên về diều hâu đã làm gia tăng kỳ vọng này, dẫn đến chỉ số USD giảm mạnh trong hai ngày giao dịch liên tiếp.

Điều đáng chú ý là, biểu đồ điểm (dot plot) mới nhất cho thấy Fed dự kiến chỉ một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, khác xa so với kỳ vọng của thị trường về hai lần cắt giảm. Khoảng cách này sẽ tiếp tục thúc đẩy biến động của USD trong những tháng tới.

Tầm quan trọng của quyết định của Ngân hàng Trung ương châu Âu đối với EUR/USD

EUR/USD tăng 0.84% trong tuần, cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 12 sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của cặp tiền này. Thị trường dự đoán ECB sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng điểm chú ý thực sự của nhà đầu tư là phát biểu của Chủ tịch Christine Lagarde, đặc biệt là về khả năng thực hiện chính sách thắt chặt trong thời gian tới, cùng với dự báo chính sách trong quý mới.

Nhóm nghiên cứu của Morgan Stanley dự báo, do sự phân hóa dần dần trong chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu, EUR/USD sẽ tăng lên mức 1.23 vào quý I năm 2026.

Dữ liệu tuần này và phân tích kỹ thuật

Hiện tại, EUR/USD đã vượt qua thành công đường trung bình 100 ngày. Chỉ số RSI và MACD đều cho thấy sức mạnh của phe mua vẫn còn rất lớn, mục tiêu ngắn hạn là 1.18; nếu vượt qua mức này, đỉnh cũ 1.192 sẽ trở thành mức kháng cự mới. Ngược lại, nếu giá điều chỉnh giảm, vùng hỗ trợ quanh 1.164 gần đường trung bình 100 ngày sẽ là điểm tựa.

Dữ liệu quan trọng trong tuần là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ. Nếu dữ liệu thấp hơn kỳ vọng, USD sẽ tiếp tục giảm, đẩy EUR/USD tăng; ngược lại, nếu vượt dự báo, có thể gây ra điều chỉnh ngắn hạn và giảm trở lại.

Đường đi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở thành tâm điểm, dự đoán USD/JPY có biến số

Lãi suất sắp tăng, kỳ vọng đã được định giá đầy đủ

USD/JPY tăng 0.29% trong tuần, phản ánh đầy đủ kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ nâng lãi suất. Theo dự đoán chung, BoJ sẽ công bố tăng lãi 25 điểm cơ bản vào ngày 19 tháng 12, nâng lãi suất chính sách lên 0.75%, mức cao nhất trong gần 30 năm.

Tuy nhiên, quyết định tăng lãi đã được thị trường tiêu hóa khá tốt, các nhà giao dịch hiện tập trung vào thái độ của Thống đốc BoJ Ueda Kazuo về lộ trình tăng lãi trong tương lai, đặc biệt là về định nghĩa và quan điểm của ông về “lãi suất trung tính”.

Quan điểm của tổ chức và cách định hình phong cách nâng lãi

Tại Nomura Securities, cho rằng Ueda Kazuo có khả năng giữ lập trường mơ hồ về vấn đề lãi suất trung tính để giữ không gian chính sách linh hoạt cho BoJ. Trong logic này, khả năng phát đi tín hiệu nâng lãi theo hướng diều hâu hơn trong cuộc họp này là không lớn.

Ngược lại, Ngân hàng Mỹ (Bank of America) đưa ra một khung đánh giá hai chiều. Nếu ngân hàng trung ương theo đuổi chính sách “nâng lãi diều hâu” — tức là tăng lãi để đối phó với lạm phát mà không có niềm tin mạnh vào triển vọng kinh tế — thì USD/JPY sẽ duy trì ở mức cao, có thể tiến tới 160 vào đầu năm 2026; còn nếu diễn đạt về việc nâng lãi theo hướng “diều hâu”, sẽ kích hoạt mua vào lớn các vị thế bán JPY, đẩy tỷ giá lên mức 150. Tuy nhiên, khả năng xảy ra của kịch bản này hiện tại là khá thấp do tình hình kinh tế hiện tại.

Phân tích kỹ thuật và các mức hỗ trợ kháng cự

USD/JPY gần đây đã phá vỡ đường trung bình 21 ngày, nếu đường này tiếp tục gây áp lực, khả năng giảm sẽ tăng rõ rệt, mức hỗ trợ đặt tại 153. Ngược lại, nếu giá vượt trở lại đường trung bình 21 ngày, mục tiêu kháng cự là 158.

Tuần này cũng cần theo dõi sát sao dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ. Sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất của Ngân hàng Trung ương Mỹ và Nhật sẽ là biến số trung hạn quyết định xu hướng của USD/JPY.

Tổng kết dự đoán xu hướng USD và các gợi ý giao dịch

Tuần này, các quyết định của ngân hàng trung ương trong hai ngày 18 và 19 tháng 12 (ECB và BoJ) cộng với dữ liệu việc làm quan trọng của Mỹ sẽ tạo ra điểm chuyển biến quan trọng nhất của thị trường ngoại hối trong tháng này. Hướng đi của USD sẽ phụ thuộc vào cách diễn giải kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các thông báo quyết định và phát biểu của các quan chức để điều chỉnh vị thế linh hoạt trong dự đoán hướng đi của USD.