Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chính sách đảo chiều gây chấn động vốn toàn cầu

Từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008 đến nay, Nhật Bản duy trì môi trường lãi suất siêu thấp trong thời gian dài. Khoảng trống chính sách này đã sinh ra một hiện tượng thú vị: hàng triệu nhà đầu tư gia đình Nhật Bản vay đồng yên lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao ở nước ngoài — cổ phiếu, trái phiếu, cổ phần các ông lớn công nghệ Mỹ. Chiến lược này đã hoạt động khá trơn tru trong hai thập kỷ qua, tích lũy quy mô vốn đạt mức 14 nghìn tỷ USD.

Điểm ngoặt xuất hiện trong vài tháng gần đây. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, đồng thời Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu phát đi tín hiệu tăng lãi suất. Sự lệch lạc chính sách này đã trực tiếp thu hẹp không gian chênh lệch lợi nhuận — chi phí vay tăng lên, trong khi lợi nhuận đầu tư ở nước ngoài giảm tương đối. Logic rất đơn giản: duy trì vị thế đòn bẩy cao nữa không còn khả thi.

Kết quả là gì? Hàng nghìn tỷ USD vốn tập trung rút khỏi thị trường. Các nhà đầu tư bắt đầu bán tháo trái phiếu Mỹ, xả sạch cổ phiếu công nghệ, rồi đổi lại yên để trả nợ. Quy mô dòng chảy vốn lớn như vậy đã gây ra cú sốc thực sự cho thị trường toàn cầu — lợi suất trái phiếu Mỹ biến động mạnh hơn, nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ chịu áp lực. Thú vị là, đây không phải lần đầu vốn Nhật Bản rút khỏi quy mô lớn. Năm 2022, chính phủ Nhật đã bán trái phiếu Mỹ để ổn định tỷ giá yên, và thị trường cũng đã có những biến động lớn.

Xét từ góc độ thị trường tiền mã hóa, trong đợt thắt chặt thanh khoản toàn cầu này, tiến trình nâng cấp công nghệ của hệ sinh thái Ethereum và một số dự án mới nổi vẫn tiếp tục nóng lên. Trong lịch sử, mỗi sự kiện thanh khoản lớn đều phân bổ lại dòng vốn, các nhà đầu tư kiên nhẫn thường tìm được cơ hội đầu tư tốt trong thời kỳ hoảng loạn.