Vai trò ngày càng tăng của công nghệ EUV trong việc định hình khả năng sinh lời của thiết bị bán dẫn

ASML Holding đứng ở trung tâm của sự chuyển đổi quan trọng nhất trong ngành sản xuất bán dẫn. Quỹ đạo tài chính của công ty ngày càng phụ thuộc vào tốc độ mà công nghệ in lithography cực tím (EUV) trở thành tiêu chuẩn trên toàn ngành—đặc biệt trong cả dây chuyền sản xuất logic tiên tiến và DRAM.

Câu Chuyện Biên Lợi về Việc Thông Qua EUV

Các con số kể một câu chuyện hấp dẫn. Trong Q3 2025, ASML Holding đã công bố biên lợi nhuận gộp 51,6%, thể hiện sự cải thiện 80 điểm cơ bản so với năm trước. Sự mở rộng này không phải là ngẫu nhiên. Nó phản ánh những đơn hàng liên tục từ khách hàng cho các hệ thống EUV, có giá cao hơn nhiều so với các phiên bản tia cực tím trước đó, kết hợp với một doanh nghiệp dịch vụ hậu mãi đang phát triển dựa trên các bản nâng cấp phần mềm và dịch vụ bảo trì.

Sản xuất chip logic vẫn là lĩnh vực chính, chiếm khoảng hai phần ba doanh thu của hệ thống. Các nút chip tiên tiến một cách tự nhiên yêu cầu nhiều lớp xử lý EUV, một thực tế làm tăng tỷ lệ sử dụng công cụ và thúc đẩy nhu cầu liên tục về cải tiến phần mềm và hỗ trợ kỹ thuật—các dòng doanh thu thường có biên lợi nhuận cao hơn so với doanh thu từ việc bán thiết bị ban đầu.

DRAM Nổi lên như là động lực lợi nhuận tiếp theo

Công nghệ DRAM đang âm thầm trở nên quan trọng không kém. Cuộc cách mạng AI đã thúc đẩy nhu cầu về các kiến trúc bộ nhớ chuyên biệt, đặc biệt là các biến thể bộ nhớ băng thông cao đòi hỏi các bước chế tạo tiên tiến. Khi các nhà sản xuất bộ nhớ chuyển sang thiết kế chip dày đặc và phức tạp hơn, việc áp dụng EUV gia tăng trong các nhà máy của họ. Sự chuyển mình này mang lại những tác động tài chính cụ thể cho ASML: các đơn đặt hàng hệ thống có giá trị cao hơn thay thế cho thiết bị cũ, có biên lợi nhuận thấp hơn.

Sự hội tụ có ý nghĩa vô cùng quan trọng. Việc thâm nhập EUV rộng rãi hơn trong cả hai lĩnh vực logic và DRAM tạo ra một cấu trúc kinh doanh thuận lợi hơn—nơi mà doanh thu dịch vụ định kỳ ngày càng bù đắp cho bất kỳ biến động chu kỳ nào trong doanh số bán thiết bị mới.

Dự Báo Tài Chính Hướng Tới Tương Lai

Triển vọng quý 4 năm 2025 của ban quản lý củng cố động lực này. ASML Holding dự kiến doanh thu sẽ ở mức từ 9,2 tỷ euro đến 9,8 tỷ euro, tương ứng với mức tăng 26,3% theo quý tại điểm giữa. Hướng dẫn biên lợi nhuận gộp từ 51-53% cho thấy mức tăng 40 điểm cơ bản theo quý. Đối với cả năm 2025, công ty dự đoán tăng trưởng doanh số khoảng 15% với biên lợi nhuận gần 52%, nhấn mạnh nhu cầu bền vững trong ngành.

Cạnh tranh trong thiết bị sản xuất chip

Mặc dù ASML nắm giữ độc quyền EUV, nhưng bối cảnh thiết bị bán dẫn rộng lớn hơn vẫn cạnh tranh. Applied Materials cung cấp các hệ thống lắng đọng và khắc cần thiết cho cả các nút trưởng thành và tiên tiến. KLA Corporation chuyên về các công cụ giám sát năng suất và kiểm soát quy trình—các hệ thống mà các nhà sản xuất chip dựa vào để tối ưu hóa hiệu quả sản xuất khi độ phức tạp tăng lên.

Định giá và Vị trí Thị trường

Cổ phiếu của ASML đã tăng 33.3% trong sáu tháng qua so với mức tăng 22.2% của lĩnh vực Máy tính và Công nghệ. Hiện đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập kỳ vọng là 33.76—cao hơn nhiều so với mức trung bình của lĩnh vực là 27.76—thị trường đang định giá sự mở rộng thu nhập tương lai đáng kể.

Các ước tính đồng thuận dự báo sự tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 khoảng 39.3% so với năm trước, với năm 2026 dự kiến chỉ tăng 3.8%. Các sửa đổi ước tính gần đây ủng hộ 2025 (đã được điều chỉnh lên), trong khi các dự báo năm 2026 đã giảm xuống. Công ty có xếp hạng Zacks #3.

Bức Tranh Lớn Hơn

Khi khối lượng EUV mở rộng và các cơ sở lắp đặt gia tăng trên toàn cầu, cấu trúc biên lợi nhuận của ASML sẽ dần dần được củng cố theo thời gian. Sự kết hợp giữa động lực chuyển đổi logic và DRAM tạo ra một nền tảng bền vững cho sự cải thiện lợi nhuận lâu dài - một luận điểm ngày càng ủng hộ định giá thị trường của công ty.